人民幣貶值、歐美股市暴跌……在國內外利空的多重夾擊下，上周上證指數周跌幅達11.54%，再次考驗救市最低點3373.54點。一時間，A股再次“山雨欲來風滿樓”，此時私募大佬們怎麼看？

　　人民幣貶值衝擊不大

　　在市場人士看來，導致上周A股暴跌的一個重要誘因是，人民幣加速貶值，引發的熱錢流出對宏觀經濟和市場流動性的衝擊。不過，在受訪私募人士看來，短期的熱錢流出是正常現象，不必太過悲觀。

　　“熱錢流出只是7月份的單月現象，是否會持續還有待後續觀察。”星石投資總裁楊玲認為，短期流出一是市場預期美聯儲加息導致人民幣貶值預期快速積累；二是近期央行大幅下調人民幣中間價，人民幣貶值進一步刺激資本外流。

　　上半年我國經濟運作總體平穩，但仍存在下行壓力，所以下半年寬鬆的貨幣政策仍會持續。楊玲認為，此次熱錢外流帶來流動性的收縮，也會刺激央行採用降準的貨幣政策來應對，所以流動性並不會有太大壓力。

　　此外，中國是一個資本管制國家，資本的進出是有壁壘的，熱錢的流出資金量比較有限，不足以像東南亞金融危機一樣對經濟造成很大的衝擊。所以綜合來看，星石投資認為，人民幣貶值可能短期對熱錢流出有一定的影響，但是長期來看，熱錢並不會持續流出，對經濟不會有太大衝擊。

　　8月11日央行進一步推動完善人民幣匯率中間價形成機制，對中間價與市場價之間累積的偏差進行了一次性調整。在人民幣貶值問題上，與星石投資的觀點類似，重陽投資相關負責人也持相對樂觀態度。

　　“匯改的重要意義在於人民幣匯率形成機制的進一步市場化，這將增強人民幣匯率彈性，同時也將提高我國貨幣政策的靈活性和獨立性，使之更有效地服務於我國經濟轉型發展。”重陽投資相關負責人表示。

　　在上述私募人士看來，人民幣貶值有其積極意義。由於中國經濟增速下行壓力較大，國內企業和居民海外資産配置需求日益增強，資金流出壓力持續上升。增強匯率彈性，有助於增強資金雙向流動，更有效地服務於經濟轉型和發展。

　　市場或維持“區間震蕩”

　　在上週五大盤兩度跌破3500點，很多投資者開始擔心滬指下周會不會跌破前期低點3373點，大君智萌投資董事長凱恩斯認為，是否跌破3373點更多是心理影響，並大膽預測“下周大盤就會出現觸底反彈，時間大致是週三前後。”

　　為何説中國股市下跌空間不大？凱恩斯認為，一是中國股市的估值並不高，而從另一個重要的指標：股市市值/GDP的指標來看，中國股市的比值低於60%，並沒有被嚴重高估，相反美國股市倒是出現了高估現象。

　　基於以上判斷，凱恩斯認為，目前滬指的運作狀態，有些類似2012-2013年。當時滬指在1848點到2400點極窄的範圍內反覆震蕩。目前滬指運作在3373-4200區間範圍。而技術指標來看，滬指仍然運作在三角形整體形態，並沒有出現破位現象。

　　與凱恩斯“區間震蕩”的觀點相似，從容投資董事長呂俊也對A股持樂觀態度，從理性分析角度，他對股市並不是特別悲觀，現在最大的可能性就是區間震蕩。從更長時間來看，如果盤整三個月到半年，也許會醞釀一個比較大的突破。

　　“現在市場缺的並不是基本面支撐，降息降準、國企改革，現在從財報來看企業盈利增長也挺快，但股價還是在跌——到底缺什麼？就是缺信心。”呂俊認為，信心要扭轉，主要就靠證金。

　　隨著市場風險的釋放，儘管市場走勢可能會呈現複雜的爬升形態，但呂俊認為投資機會正開始漸漸浮出水面，泡沫類、故事類型的股票短期很難吸引到資金，而真實基本面支撐的優質公司經過下跌，最終將走出獨立於大勢的行情，他看好科技、醫療健康、清潔能源和現代服務業。

　　“搶反彈”OR“黃金坑”？

　　“好消息是，下周某日可能反彈。壞消息是，不是每個人都能熬到春天。”面對上周股市重挫，神農投資總經理陳宇表示，不只是中國，全球股市在上周都出現了大幅的回落，周邊形勢惡劣，A股仍有下行壓力。

　　在陳宇看來，外盤影響並非主要原因，“證金”的動作已成為影響市場的主因，市場上曾一度戲言期間上演了爭做“王的女人”的“宮鬥劇”，但週五大量證金概念股集體跌停，也意味著短期炒作將告一段落。此時機會在於超跌之後的“搶反彈”。

　　面對連續下跌後的市場，私募們卻有不同的投資策略。有人主張超跌後不妨“搶反彈”，要快進快出，也有人主張當前就是“黃金坑”，要分批建倉。

　　“下周不排除會再探一探，但大家出可能發現沒有，因為近兩天的量能是持續萎縮的，預示著殺跌動能在減弱。”知名私募人士吳國平認為，3373是救市的政策底，現在A股正在尋找市場底。換句話説，目前的調整可能就是“黃金坑”。

　　在吳國平看來，一旦挖坑完畢，很多個股會走出相當漂亮的波段來，因此，挖坑的過程其實就是最好的分批逢低佈局的過程。一旦大盤有企穩跡象，超跌嚴重的股票會有強烈的反彈，包括那些優質次新股。

　　談及下周的策略，吳國平透露稱，他們當下最重要的事情是找出優質的股票，分批逢低進入，一方面可以避免踏空，另一方面又可攤低成本。“本週我們保留一部分現金，未來準備逐步佈局。”