備受業內關注的貨幣市場基金管理辦法終於發佈，12月18日，中國證監會與中國人民銀行聯合發佈《貨幣市場基金監督管理辦法》，自2016年2月1日起施行。管理辦法進一步完善了貨幣市場基金投資範圍、期限及比例等監管要求，強化對貨幣市場基金投資組合的風險控制，並對貨幣市場基金的流動性管理做出了系統性的制度安排。辦法還鼓勵貨幣市場基金在風險可控前提下進一步創新發展，積極拓展貨幣市場基金投資範圍，支援貨幣市場基金份額上市交易或轉讓，拓展貨幣市場基金支付功能。

　　根據中國證券投資基金業協會的最新數據，截至11月末，貨幣市場基金的規模為3.48萬億元，接近佔據全部公募基金的半壁江山，作為第一大類基金，受眾面巨大，潛在影響力足以引發系統性風險。出臺辦法來未雨綢繆，防患未然，提高行業流動性風險的自我管控能力，可謂再正確不過。

　　成千上萬的貨幣市場基金普通持有人，對此可能不明就裏，認為貨幣市場基金就是極低風險産品，不大可能出問題。但是對貨幣市場基金背後的基金管理人來説，這個辦法的出臺可謂及時、有效，意義也是異常重要。作為主要投資于短期債券、銀行存款等貨幣市場工具的證券投資基金，貨幣市場基金本質上屬於現金管理工具。因而即便目前貨幣基金當前的收益率大部分已回落破4%。甚至破3%，但是因為收益率高於一年定存、且流動性不輸于活期存款，依然被高度關注，屬於強調流動性的資産配置首選。雖是最好的低風險産品，但是在貨幣基金的投資行為當中，此前仍有不少具體指標，如投資標的到期比例、負偏離度等，都待監管層給予明確。

　　另外，正如辦法中所説，2013年下半年以來，由於網際網路平臺的介入與推廣，我國貨幣市場基金規模得以快速增長，為廣大投資者特別是中小投資者提供了新型投資理財渠道。以餘額寶為代表，貨幣市場基金與網際網路業務融合發展過程中出現的大批寶寶類軍團，使得如何處理好貨幣市場基金創新發展與防範風險之間的關係問題凸顯。此次《辦法》給出了一系列明確的量化指標來規範基金的投資行為，具備了相當的可執行度與可操作性。這些指標的具體量化讓基金管理人再無多少出錯的空間，從源頭上把控住了貨幣基金的風險。當然，也給基金經理的資産配置提出了更高的要求，也可能進一步對收益率産生負面影響。貨幣基金經理的含金量和專業度，也許自此開始體現。不過，針對貨幣市場基金與網際網路結合發展的新業態，辦法鼓勵貨幣市場基金在風險可控前提下，擴大投資範圍、上市交易或轉讓、拓展支付功能等，這也許可以視為對於收益率下降的一種補償，不過後者已經不是個別基金經理可以操控的能力範圍，而是基金公司、整個公募基金行業，第三方支付、網際網路平臺等整個社會層面所需共同努力的前景。

　　辦法的出臺，究其根本，正是基於當前貨幣市場基金髮展高峰而來的一種戰略上的考慮。通俗來説，就是在寶寶類軍團大行其道的今天，貨幣市場基金收益率可以再低，但是堅決不能出風險。一旦出風險，就是大風險，很可能就會引發系統性風險。並且可以預見，管理層對於貨幣市場基金的嚴格監管，只會強化，不會放鬆。

　　(作者係公募基金從業人士)