2015年，我們把別人幾十年才經歷的事情都遭遇了一遍：從千股漲停到千股停牌，再到千股跌停……牛市裏衝進來的韭菜們也知道了什麼是風險，總想著賣房炒股的投機客們終於也有了資産配置的概念。在股市逐漸有企穩跡象的當下，我們是否應該總結一下，上半年的股市高位，自己曾經那麼瘋狂，竟忘了給自己的資産尋找一處 “避風港”。

　　多少私募看高6124點，現在面臨清盤;多少公募重倉創業板股，早已名落孫山。Wind數據顯示，6月15日股市急跌以來，100多只7月份之前成立的股票型基金無一上漲，截至9月16日，損失最大的添富移動互聯凈值下跌了63.48%，超過了創業板指的跌幅，460隻偏股型基金也因為調倉不及時幾乎全軍覆沒。觀察發現，這些跌幅靠前的基金，多是因為此前重倉了創業板股。

　　回首年中的5178點，是否還有不寒而慄的感覺?孤注一擲無異於賭博，老天都有不測風雲，更何況變化多端的資本市場，風險，是任何時候任何階段都不能忽略的話題。

　　巴菲特曾經説過，“一生能夠積累多少財富，不取決於你能夠賺多少錢，而取決於你如何投資理財。”今年上半年，當指數突破4000點、衝擊5000點的時候，當偏股型基金凈值翻倍、不斷創新高的時候，我們可曾想過把資金分散，尋找“避風港”?沒有。但當風險真正來臨的時候，我們又及時避開了嗎?也沒有。可見，資産配置一直都需要，其中，穩健型或防禦型産品的配置，就像安全港一樣，能夠幫我們在大風大浪中躲避風險。

　　實際上，防禦型基金並非意味著低收益。觀察發現，截至9月16日，債券型基金今年以來的業績也有不少品種超過20%，其中海富通純債最佳，獲得了24.3%的凈值增長;而保本型基金受益於上半年IPO的賺錢效應，業績最好的品種今年來竟也達到30%的增長，最差的交銀榮和保本不過只下跌了6.1%。

　　此次為投資者盤點目前市場上存在的5類“避風港”基金，它們或能為投資者帶來穩定的收益，或能在市場下跌時抵抗風險，這些基金運用的策略和方法不盡相同，但都有一個共同的目的：讓投資者的資金找到安全的港灣。

　　債券基金方隊

　　今年下半年以來，股票市場持續萎靡不振，除了貨幣型基金規模明顯增加外，債券型基金也受到市場資金的青睞。截至8月末，債券型基金規模為4546.67億元，比7月末增加482.58億元，增幅達11.87%，而偏股型基金的管理規模則縮水了17.21%。

　　投資于債券，投資者一方面可以獲得穩定的、高於銀行存款的利息收入，另一方面可以利用債券價格的變動，買賣債券，賺取價差，所以債券是資産配置的重點。個人直投債基，一方面要特別關注債券的評級，一般來説AA是一個分水嶺，AA+基本都是高等級，AA以下認為是低等級;另一方面，流動性風險也要注意。

　　國金證券指出，長期來看，國內經濟增長疲軟、公開市場手段及雙降政策超預期、股市資金流出、避險情緒升溫、美聯儲加息後延等因素均利好債市，長期債牛可期。建議首選歷史業績穩健，下行風險控制有效，能夠通過靈活把握大類資産輪動節奏在牛熊市中均獲得較好收益的債券基金。

　　興全磐穩增利債券(340009)：年漲29.84%!債基中的“戰鬥機”

　　興全磐穩可謂是震蕩市中的治愈係債基，更擅長“持久戰“，堪稱債基中的“戰鬥基”。 過去二、三、四、五年的收益排名均位列同類前十，顯著跑贏全債指數和同類基金，獲銀河、海通、上海證券、濟安金信授予的3年期五星最高評級。

　　據銀河證券數據，截至2015年9月11日，興全磐穩基金今年以來凈值增長10.41%，在88隻同類債基中排名第14位;過去一年凈值增長29.84%，在83隻同類基金中排名第5，過去兩、三、四、五年的收益排名均位列同類前十。

　　毛水榮：宏觀經濟下行，總體處於緊平衡的狀態，後期債券供給會加大，但收益會保持相對穩定。主要風險來自新股輸送和匯率波動，對收益會有影響;未來的信用風險較小，不會有區域性的信用風險。人民幣貶值預期難以估計，但是央行會進行干預，市場方面也能緩慢消化。

　　震蕩市裏持有一隻靠譜的債券基金，為投資組合增加安全系數，又能帶來穩定的較好收益，真可謂“穩穩的幸福”。好基金不僅要能在市場震蕩時表現“磐穩”，更要經得起時間的考驗。從過去多年的歷史表現看，興全磐穩增利債基的業績排名始終高居同類前十，體現了真正的硬實力。選擇基金還要看背後的基金管理人的實力和理念。興業全球基金成立12年以來，穩紮穩打，不急於做大規模，而是堅持“精品路線”，僅發行了15隻基金。興全在固收方面的投資實力也有目共睹，到今年年中管理的固收資産總規模超700億，並獲得海通證券授予的債券投資能力五星最高評級。

　　富國目標收益兩年期純債(000202)：收益不達7.75%不收管理費

　　債性純粹，風險嚴控：封閉運作，定期開放;達到約定條件必須分紅;管理人收入與基金業績直接掛鉤，下個運作週期收益不達到7.75%不收取管理費。費率設計凸顯公平、合理，獎懲對稱、上有封頂。

　　市場為數不多的高杠桿債券基金：根據證監會發佈的管理辦法，基金的最高杠桿不得超過1.4倍，但對封閉運作的基金進行了豁免，最高杠桿不得高於2倍。所以，傳統的開放式債券基金靠大比例做杠桿來提升業績的方法受到較大的挑戰，而富國目標收益兩年期純債則繼續保持這一優勢。

　　富國目標收益兩年期自2013年9月13日成立以來，已取得21.40%的回報，業績穩健優異;無論是近三個月、近六個月基金收益排名均在同類的前1/3水準。基金秉持為投資人取得相對穩定的絕對收益，不追求相對排名，2014年回報10.39%，2015年至今也取得了8.66%的凈值增長，年化回報為10.47%(截至2015-8-25)。

　　鐘智倫、朱銳：從全球資産配置的週期看，經濟增速下臺階的過程中，往往伴隨著債券市場長期買點的出現。國內股債之間存在一定程度上的蹺蹺板效應，在股票牛市的後半段，債券牛市有望重新啟動。

　　重要的事情看三遍。選基金一看投資方向、二看基金經理、三看基金公司。近期市場震蕩加劇，債券基金順應了投資者需求，生逢其時。第二看基金公司，富國在今年中進升全市場第六大基金公司，實力不容小覷。三看基金經理，該基金在第一個封閉期的風控水準較市場同類平均有明顯優勢，業績波動小。如此，富國目標收益兩年期純債基金可以從以上多個角度被點讚。

　　泰達宏利集利債券A(162210):集結綻放 為您添利

　　泰達宏利集利債券基金主要以積極的高信用級別債券投資為基礎，並通過投資具有穩定分紅特點的上市公司實現當期和長期收益的目標為投資理念。

　　該基金採用基於以 MVPS模型為基礎判斷出未來市場信心度對風險進行預估和分配的戰略性資産配置策略，合理配置債券股票資産，力爭實現基金財産的長期穩健增值。

　　該基金管理人將充分發揮在債券投資和股票投資領域研究能力的優勢，“自上而下”與“自下而上”相結合精選信用強、風險低、流動性強的個債和基本面健康、持續分紅、兼具成長和價值的個股，構建投資組合，積極主動管理。

　　根據晨星分類、天相數據，截至2015年9月15日，該基金今年以來實現了14.55%的收益率，在228隻同類基金中排名第19位。自2008年成立以來，泰達宏利集利債基的累計收益率為68.16%，在228隻同類基金中排名前五分之一。

　　中長期看來，債券市場受地方債務置換、寬鬆貨幣政策、海外因素、股債翹翹板等多重因素影響，債券收益率存在震蕩可能。因此我們將維持謹慎操作的態度，適度的組合久期和杠桿，優化持倉結構，控制好組合流動性，注意防範信用風險，同時對權益市場波動保持謹慎。

　　基金評級有三大標準，對於選基金同樣適用，分別是擇時能力、選股能力、夏普比率。兼具三大能力優勢的泰達宏利集利債券，註定會在同類基金産品中脫穎而出。根據晨星分類、天相數據，截至2015年9月15日，卓若偉掌管的泰達宏利集利債券基金近1年、2年、3年的同類基金排名均在前1/5，投資能力超群，它是中低風險偏好投資者實現財富增值的較佳選擇。

　　保本基金方隊

　　股市的低迷讓許久無人問津的保本基金一下子火了起來。Wind數據顯示，目前市場上共有68隻保本型基金，其中僅2015年成立的就有22隻，也就是説，近1/3的保本基金是今年成立的。

　　除了防禦功能外，保本基金的收益也不會讓投資者失望。數據顯示，近一年來保本型基金的業績最高能達到45.99%，有9隻保本型基金業績超過30%，其中 中銀保本混合、 長城保本混合、 銀華永祥保本混合的成立時間較長，有較多可以參考的歷史業績。

　　貨幣基金方隊

　　基金業協會發佈的最新數據顯示，截至8月底，公募基金管理規模為6.64萬億元，其中，貨幣基金以3.47萬億元的規模佔據基金總規模的半壁江山，相比6月底而言，貨幣基金的基金份額和資産凈值規模雙雙增長43.6%和43.9%，在所有類型基金中增速最快。

　　股市的震蕩，讓貨幣基金得到資金的追捧。投資者證券賬戶資金閒置量居高不下，場內貨幣基金更是為股民創造了一個不用頻繁在銀行與券商之間轉移資金，就可以享受比活期利率高得多的收益的投資工具。Wind數據顯示， 華寶興業現金添益ETF、添富快線等貨基份額增長較快，上半年增長均超過百億份;而從業績來看，下半年以來，南方理財金H以3.1459的7日年化收益率均值排名交易型貨幣基金首位，緊隨其後的是 銀華日利，7日年化收益率均值為2.6691。

　　量化對衝基金方隊

　　量化對衝基金通過其“量化”和“對衝”兩個要素的良好運用，可以給投資者提供相對穩定的絕對收益，這一點，在股市出現劇烈波動時體現的尤為明顯。北京光環投資首席執行官章曉斌表示，對於風險偏好較低、追求長期穩定回報的高凈值客戶來説，量化對衝産品是一個不錯的選擇。

　　目前市場上的量化對衝産品還不多，近期國金通用、安信、中郵創業等多家基金公司已經上報量化對衝産品，諾安、民生加銀等基金公司也早已就該領域進行佈局。未來一年，公募發行的量化對衝産品或將超越過去數年的總和。

　　數據也體現了量化對衝産品的抗跌功能。6月15日股市急跌至今，上證指數下跌超過40%，股票型基金幾乎全軍覆沒，損失最大的跌幅超過60%，而市場上全部的量化對衝基金中，最弱的不過下跌3%，最強的甚至上漲了2.7%。從成立超過1年的量化對衝基金看，Wind數據顯示，華寶興業量化對衝混合以14.2%的凈值增長，在近一年的業績排名中取得第一名。

　　華寶興業量化對衝混合A：000753、 華寶興業量化對衝混合C：000754：不懼大跌 絕對回報

　　一、不懼市場熊牛，旨在絕對回報：凈值波動接近債券基金;二、量化尋收益，對衝控風險：遵循完全套保原則，以股指期貨對衝市場系統性風險;三、創新量化投資專家執掌：華寶興業是國內基金業首批量化對衝專戶管理人，團隊擁有4年模擬運作及4年5期專戶産品成熟管理經驗;四、發起式基金安排，低費率高流動性：C份額零申購費、持有6個月以上零贖回費，不提取業績報酬，開放式運作，申贖自由。

　　華寶量化對衝A(000753)、C(000754)最新凈值分別為1.143元、1.142元(截至2015.9.11)，自去年9月17日成立以來，成功穿越4次股市大劫 (今年1月下旬、4月下旬、6月中旬、8月下旬)，平穩避險，歷次凈值漲幅超越滬指均在5個百分點以上。自成立以來，在可比的同類産品中區間收益最高、最大回撤最小、夏普比率最高、和滬深300相關度最低。

　　徐林明：我們對A股中長期相對樂觀，尤其是個股層面的改革和創新層出不窮，為我們的投資標的提供了豐富的alpha來源;但部分板塊過高的漲幅、業績不達預期等都可能成為新的風險點。這種背景下，對衝型産品的價值進一步顯現。在保證基金平穩運作的前提下，我們將力爭實現絕對收益水準的進一步提高。

　　目前A股市場震蕩不穩，下行風險頻頻發生，而量化對衝型的基金産品能夠運用股指期貨工具對衝股市系統性風險，在熊市氛圍中提供了難得的絕對收益選擇。分月度來看，華寶量化對衝基金自成立以來至9月中旬，每個月都沒有過負收益。從公開資訊來看，華寶興業基金公司最新資産規模已超2500億，在行業/主題基金上形成業務特色，此外還在創新量化業務、"雲圖"MAP業務上建立了初步的優勢地位;旗下基金業績較為突出，華寶服務優選基金2015年以來業績在同類産品中持續領先，旗下基金數次獲得"金牛基金"權威獎項。富有實力、風控較好、風格穩健的投資管理平臺也為華寶量化對衝基金加分不少。

　　QDII債基方隊

　　隨著近期人民幣升值趨勢的扭轉和美聯儲加息預期的升溫，QDII基金再度成為了投資者關注的焦點，越來越多的投資者將目光放到了海外市場，再加上國內A股動蕩，QDII基金自然而然就成了“避風港”。業內人士認為，未來3-5年，QDII産品將迎來發展的機遇期。

　　QDII近年來的業績也為該類基金加了不少分。Wind數據顯示， 國泰美國房地産開發QDII今年以來凈值增長14.68%，位於全市場QDII基金的首位，緊隨其後的是工銀全球精選股票(QDII)和廣發全球醫療保健(QDII)，業績均超過9%，而從更為穩健的債券型QDII基金看，國泰境外高收益基金也取得了7.89%的收益，位於同類産品第一。也就是説，投資上述QDII基金，均好過今年上證綜指-4.59%的收益率。

　　國泰境外高收益債券QDII(000103)：全球佈局 同類領先

　　全球化佈局的QDII債基品種，更多佈局在歐洲、美國等成熟市場，受益於人民幣貶值，在國內A股市場和海外股市波動的背景下，成為低利率市場裏淘金的最佳選擇。由於起始投資額較低、無鎖定期限制、預期收益率較高，是較為理想的具有普惠性特徵的理財産品。

　　該基金自2013年4月成立以來，業績穩定，持續位居同類前列，今年以來回報率接近8%，在全部QDII債基中排名第一。投資的債券標的遍佈房地産(碧桂園、仁恒置地、龍湖地産、綠城中國、世茂、恒大等)、工業(東方集團、中信泰富、山水水泥、中聯重工、復星國際等)、公用事業(華潤、龍源等)等行業，所涉企業普遍資質較好(歷史違約率1%)，資産負債率不超過50%。

　　吳向軍：美國經濟增長良好，美國的短期利率保持為零已經持續6年之久，提高利率是情理之中。我們認為美聯儲提高利率的速度會比較緩慢，今年下半年應該只有一次，對市場的影響已經早已被消化。而我們判斷現在美國的通貨膨脹很低，歐洲的利率為負，亞洲地區也在不斷降息。在這種背景下，美元中長期利率大幅上升的可能性很小。只要美元中長期利率不大幅飆升，中國企業海外債券的價格不會受到美聯儲升息的明顯影響。

　　中國企業境外高收益債收益率遠高於境內債。隨著A股大幅下跌，國內債券收益率迅速下滑;加上人民幣貶值，更增加了海外美元債的吸引力!隨著美國加息的預期升溫，QDII債基迎來佈局好時機：首先，這類基金投資的債券計價幣種主要為美元，可充分對衝美元升值的風險;其次，境外美元債券預期收益率較高，相對經歷多次降準、降息的境內人民幣債券市場，境外債市信用利差偏大，且當前美元債券預期收益率明顯高於境內人民幣債券。