□本報記者 李超

　　近期A股持續調整的背景下，市場恐慌情緒和流動性危機已有所緩解。券商資管人士認為，長期價值投資應受到重視，投資者可從市場中賺取長期、穩定、可持續的收益，而不是通過短期博弈賺取資本利得。同時，券商資管已經成為資産管理行業的有生力量，其主動管理能力近年來得到顯著提升，正面臨前所未有的歷史性發展機遇，行業未來的創新動力依然充足。

　　長期價值投資應受重視

　　在近期A股市場深度調整、有關部門進行干預的背景下，投資者的恐慌情緒和流動性危機得到一定程度的緩解。券商資産管理公司在這一過程中相繼作出反應，通過多種途徑支援資本市場的健康有序發展。業內人士認為，券商資管在投資理念上的堅持是支援未來發展的重要因素。

　　東方證券資産管理有限公司總經理陳光明表示，擁有公募基金管理業務資格的券商資産管理公司旗下權益類集合計劃和公募基金較好地控制了下行風險，經受住了市場考驗，並通過産品設計、投資者教育等方式引導投資者注重資産配置、堅持長期投資。

　　“長期價值投資有助於獲取長期投資收益。投資者恐慌拋售的大部分原因在於對自己所持的標的缺乏明確的價值判斷和堅定的信心。價值投資重視價格與潛在價值的匹配，重視發掘潛在價值的過程。如何以一個更宏觀的視野來看待投資，順勢而為，將提升投資獲勝的概率。因為拉長時間，基本面優秀的公司一定可以穿越週期。作為管理人，我們一直希望低價買入優秀的公司，長期持有，分享優秀公司的成長收益，從市場中賺取長期、穩定、可持續的收益，而不是通過短期博弈賺取資本利得。”陳光明表示。

　　陳光明表示，資産配置是投資人獲取收益的重要方式。資産管理行業的本源是“受人之托、代人理財”的信託責任。A股市場仍是一個以散戶為主的市場，他們在資訊獲取、專業程度、市場經驗、精力投入等方面並不佔據優勢，大部分被動選擇了高買低賣。長期看，資産配置是最重要的收益來源。未來將積極嘗試通過機制、産品設計、投資者教育等方式，培養客戶長期價值投資、注重資産配置理念。

　　券商資管面臨發展機遇

　　公開數據顯示，繼2014年資産管理規模猛增後，券商資管在2015年依然保持了快速發展的良好態勢。銀河金匯證券資産管理有限公司相關負責人表示，經過最近三年的快速發展，券商資管已經成為資産管理行業的有生力量，與銀行理財、信託一道躋身資管“十萬億俱樂部”。券商資管的主動管理能力近年來得到顯著提升，特別是資産證券化、量化對衝、新三板、員工持股計劃等創新業務能夠充分發揮其主動管理能力，彰顯其相對於信託、銀行等其他資管機構的獨特優勢。相應地，通道類定向業務規模佔比已由去年年末的83%下降至今年5月末的80%，未來通道業務的比重仍將呈現下行趨勢。

　　該負責人認為，雖然資管行業的競爭未來將異常激烈，但券商資管面臨前所未有的歷史性發展機遇。一方面，資管行業發展所立足的中國經濟存在樂觀預期。房地産的平穩發展仍將對中國經濟起到應有的提振作用，而龐大的固定資産投資需求、消費升級、國企改革、“一帶一路”、萬眾創新與産業升級所釋放出的增長動能依然強勁，中國經濟增速仍將穩定在中高水準。另一方面，雖然近期A股市場經歷了大幅震蕩，但資本市場向好預期並未改變。從資金來源看，居民的資産配置將趨於多元化，由此促進理財需求全面激發，居民資産向證券市場的轉移並非短期衝動，而已形成中長期趨勢，而後續養老金入市、A股市場納入全球指數化投資體系，將為資本市場引入更多活水。從投資角度看，多層次市場建設與註冊制正穩步推進，更多的優秀企業將留在內地證券市場，為投資者提供更多的選擇。整體而言，A股市場估值已處於合理水準，很多價值型股票已具備中長期投資價值。

　　此外，創新仍被視作驅動券商資管持續發展的最強動力。據介紹，在過去幾年，政策放權、資管子公司設立、股權激勵、産品創新等市場化舉措有力推動了券商資管的發展，而行業未來的創新動力依然充足。除監管政策進一步寬鬆、投資範圍繼續擴大、産品設計堅持創新外，賬戶體系改革、網際網路與大數據的運用更將驅動券商資管深入變革。