走下神壇 量化基金年內收益告負

　　規模最大的長信量化先鋒虧近7%墊底

　　去年“爆款”的主動量化基金在今年遭受到了嚴峻的考驗，今年以來主動量化基金平均收益率為負，而同期主動管理的權益類基金平均收益超過2.5%。其中，近年來最火爆、規模最大的長信量化先鋒更是在今年虧損近7%，成為虧損最多的量化基金之一。

　　量化基金年內平均收益為負

　　今年以來主動管理的量化基金業績表現不佳。WIND數據顯示，剔除年內新成立的基金，今年以來截止4月20日，明確以數量化投資技術為基礎的52隻量化基金算術平均收益率只有-0.96%，同期主動管理的權益類基金算術平均收益率則達到2.51%。36隻量化基金收益率在權益類基金排行榜上處於後1/4。

　　其中，長信量化先鋒A以6.73%的虧損幅度成為量化基金中虧損最多之一，且在偏股型基金(票上下限60%-95%)收益率排榜行上也名列倒數第12名。而該基金正是2016年最紅的量化基金。

　　2016年，主動型量化基金年度平均收益率-2.29%，而由於受到熔斷影響，去年滬深300收益率為-11.28%，以此計算，去年量化基金平均獲得了近9%的超額收益率，長信量化先鋒則以10.52%的收益率領跑。

　　受業績帶動影響，去年量化基金規模急劇膨脹。截止2015年，量化基金資産規模約為311億，到2016年末，就大增至512.05億元。其中，長信量化先鋒規模更是由26.12億元增至109.44億元，增幅達到320%，一舉成為市場上規模最大的主動量化基金。而資産規模排名第2的主動量化基金還不足50億元。

　　根據長信量化先鋒年報，買入長信量化先鋒的投資者既有個人又有機構，其中以個人投資者為主。在2015年末，該基金持有人戶數為2.81萬戶，其中機構投資者持有6.57億份，個人投資者持有4.02億份；到了2016年末，持有人戶數暴增至54.29萬戶，其中機構投資持有23.12億份，個人投資者持有32.45億份。

　　兩原因致業績墊底

　　那麼，像長信量化先鋒這樣的“爆款”，為何會在剛剛接受了市場最熱烈的追捧之後就迅速走下神壇呢？

　　業內人士認為，大部分主動量化基金都是採用偏小盤股的投資策略，配置的較多的主要還是滬深300和中證500指數成份股之外的個股。而從去年年底到今年年初，中小盤股回撤較大影響了業績。根據數據，今年以來截止4月20日，創業板指跌幅達到5.95%。

　　以長信量化先鋒為例，根據其年報，截止2016年年末，該基金股票倉位為84.05%，在其持有的154隻個股中，中小板股和創業板股合計85隻，佔基金凈值的比例達到50.06%，而滬市主機板個股則為57隻，佔凈值的比例為26.31%，深市主機板個股12隻，佔基金凈值的比例為8.27%。可見中小票仍然在其持倉中佔據主要地位。

　　另一隻今年以來跌幅超過6%的大摩多因子策略也與之相似。在去年年末，該基金持有的300多只個股中，中小板、創業板股佔基金凈值的比例各自均在29%以上。滬市主機板和深市主機板則分別佔比24.41%和6.87%。

　　除此以外，規模也被認為是影響量化基金的重要因素。上海證券指出，由於量化基金分散化持股且持股數量較多，在投資操作過程中，更容易受到規模衝擊的影響。