首批基金四季報出爐：倉位中性偏高 結構偏藍籌

　　今日，包括華夏、南方、嘉實、建信、鵬華等大型基金公司在內20多家基金公佈旗下基金2016年四季報，一批權益類基金最新持倉情況以及對後市的觀點出爐。

　　據證券時報記者統計，主動偏股基金在去年四季度維持了較高的股票倉位，整體超過八成，進行了較多持倉結構調整，基金經理在投資上加強了對低估值績優個股的投資。展望後市，不少基金經理認為震蕩或持續，而優質成長股和藍籌股都有機會，國企改革、軍工、環保等主題被看好。

　　倉位平均80%左右

　　在去年四季度震蕩市場中，多數主動權益類基金以調整持倉結構來應對。據證券時報記者統計，今日公佈2016年四季報的79隻主動偏股基金在去年底的平均倉位達80.09%，屬於較高水準。而股票基金和偏股混合基金去年底的平均倉位分別達到85.8%、83.4%，都處於中性偏高水準。

　　不過，偏股基金之間倉位呈現出巨大的分化，在已公佈季報的基金中，有16隻季末倉位超過90%，佔比達20%。其中匯添富社會責任、嘉實逆向策略、嘉實優質企業、華泰柏瑞量化先行等多只基金倉位超過90%。也有一批基金倉位不足60%，如匯添富滬港深新價值、益民服務領先、鵬華品牌傳承、匯添富安鑫智選、華寶興業新機遇等。從倉位變化情況看，79隻基金中選擇增倉的有37隻，減倉的有42隻。

　　去年整體市場風格分化，藍籌股等表現較好，而成長股表現平平，更多的基金偏好低估值的績優股。如匯添富民營新動基金就表示，去年四季度在市場震蕩格局下，逐步調整了投資結構，增加了部分傳統經濟復蘇方面的個股配置，自下而上選取了部分低估值藍籌進行配置。鵬華價值精選基金錶示，在保持均衡配置的基礎上，適度增加了大盤藍籌股的配置比例。

　　市場或震蕩 藍籌成長都有機會

　　對於2017年一季度的股市走向，不少基金經理認為震蕩或持續，而優質成長股和藍籌股都有機會。

　　嘉實優質企業基金錶示，市場一定程度上過度悲觀地預期了通脹、貶值、去杠桿等負面壓力。終端需求房地産，汽車等增速已經開始放緩，以及供給端在價格上漲預期下的擴産，通脹壓力在一季度末會減小。美元在加息預期下升值較多，加息落定後預計升值壓力也會減小。金融去杠桿對目前杠桿較大的商品及債券影響較大，股票可能會因資金在大類資産配置中流動而受益。對前期已經下跌的優質成長股不過度悲觀，很多優質價值成長股已經很便宜，將會對下跌中的優質成長股逐漸加倉。

　　交銀優勢行業基金經理認為，市場仍將維持震蕩趨勢。政策對於金融杠桿監管的加強使得市場承壓。而A股市場在經歷了2016年的回調及估值消化後，不少成長股已明顯具備投資價值，整體估值未有泡沫也使得下行風險整體也不大。

　　交銀先鋒展望2017年一季度表示，由於春節因素PPI大概率會在2月份達到高點之後回落，同時還需要觀察原油逐步上漲可能引起的輸入性通脹是否超過預期。在這個風險點確認沒有問題之後，市場風格將會轉向成長股。成長股預計2017年估值在30到35倍，業績增速在40%到50%的股票品種數量將開始逐步增多。這些品種會成為成長股上漲的中堅力量。

　　鵬華新興産業基金錶示，未來很長一段時間，市場仍將維持以基本面和企業內在價值為主線的投資風格，無論是成長股還是價值股均會有機會，前提是這些公司基本面向好，估值合理。

　　看好國企改革、軍工、環保

　　對於一季度的機會，基金經理更為看好“確定性高”的板塊，包括國企改革、軍工、環保等主題。華夏行業精選基金經理孫彬表示，一季度，預計流動性壓力仍然較大，希望利用可能出現的調整，在左側佈局確定性品種：一是確定性高分紅。確定性利潤和現金回報、可預見的資本開支，以消費品為主；二是確定性價值。價值股和部分估值合理的週期行業龍頭企業，在經濟穩定及供給側改革順利推行的前提下，從未來3年的維度看，可以獲得一定的正收益，如銀行、持有物業型地産，及供需結構較好，有價格彈性的化工和有色小品種；三是部分需求增長確定的成長性行業會獲得估值溢價，重點尋找這些領域業績超預期的個股，可利用風格調整的機會左側佈局。

　　而建信創新中國基金則表示，2017年整體操作思路以自下而上為主，以低估值消費屬性的藍籌作為底倉配置品種，逐步配置PEG合理的成長股，關注估值雖貴但可能成為貫穿全年主題的國企改革、軍工等板塊。

　　鵬華健康環保基金錶示，長期看好擁有技術優勢改造傳統能源行業的環保産業，看好高景氣的醫療服務、醫保目錄調整帶來的新機會、兩票制下醫藥商業的機會，以及食品農業等消費升級的機會，同時關注部分處於歷史底部的週期性行業。

　　嘉實環保低碳基金錶示，行業方面，繼續看好環保、PPP、清潔能源、新能源汽車、電改、自動化等領域的中長期成長機會，以及油價上漲等中短期機會。