易方達半年蒸發千億規模 投研、風控拖後腿

　　[摘要] 易方達基金成為縮水最多的公司，從去年年末的5659億元降至3968億元，縮水1691億元，縮水比率達30%。

　　易方達近幾年走得很坎坷，總是高高拋起，又重重落下。

　　當公募基金上半年規模排名出爐時，大家發現前三名中，已沒有了易方達的身影，其在6個月內縮水千億，被冠以“縮水王”的稱號。而去年年底風光一時的偏股基金冠軍易方達新興成長混合，在今年遭到鉅額贖回，業績掉至倒數。

　　麻煩事一樁接一樁。6月8日，廣東省高級人民法院對易方達公司原投資總監陳志民涉嫌利用未公開資訊交易罪一案作出終審裁定，駁回陳志民的上訴，維持原判。陳志民將面臨有期徒刑4年、並處罰金人民幣2830萬元、追繳違法所得2826萬多元的刑罰。中國最大老鼠倉案塵埃落定。原易方達固定收益部前副總兼4隻基金的基金經理馬喜德涉及倒賣債券輸送利益一案被再次提起。

　　易方達，到底怎麼了？時代週報記者就此致電易方達市場部相關人士，並將採訪問題發至其郵箱，但在多次詢問中，該人士均以採訪需詢問相關領導為由，至截稿時依舊未給予明確答覆。

　　值得玩味的是，在上半年規模縮水居前的基金公司排行榜中，廣發基金以規模縮水超過900億元，比率接近30%，居於第二位。而廣發基金的大股東和易方達一樣，同為廣發證券。

　　抱團取暖，業績一場空

　　根據同花順iFinD數據，受到股市震蕩影響，今年公募基金總規模縮水至79810億元，去年年末規模為84118億元，縮水5.1%。從類型上看，混合型基金與貨幣型基金的縮水是主因。上半年混合型基金規模減少5161億元，縮水最多，降幅24.3%；貨幣型基金規模減少2083億元，下降4.5%。

　　易方達基金成為縮水最多的公司，從去年年末的5659億元降至3968億元，縮水1691億元，縮水比率達30%，將“第三大基金公司”之名拱手讓給工銀瑞信。時代週報記者整理髮現，其縮水部分主要集中于貨幣型基金，今年上半年其貨幣基金規模為1660億元，去年年末為2995億元，縮水規模高達1135億元。不過，混合型基金和債券型基金同樣縮水嚴重，分別減少283億元和124億元。

　　最近半年，易方達旗下份額減少幅度超過80%的基金中，機構投資者持有比例均超過90%。其中易方達新益靈活配置混合A、C、E份額分別下降99.61%、88.21%、99.64%，而其機構投資者持有比例齊齊超過99%。

　　“2013年‘錢荒’時，易方達也出現了固定收益類産品規模驟降的情況。這無非是由於前一年年終時機構資金進來幫忙衝業績，之後在來年年初撤走。這筆錢來得快，去得也快。”一位基金資深業內人士説道。業績方面，根據同花順iFinD數據，2016年上半年，易方達月月利理財債券B、易方達現金B、易方達雙月利理財債券B分別獲得1.73%、1.68%、1.69%的回報，位列固定收益類基金業績第3、第9和第8。易方達新益靈活配置混合A、E分別以38.95%和57.1%的回報居於同類1198隻産品中的第5和第2。

　　然而，深陷“冠軍魔咒”的易方達新興成長混合才是業內最常提及的一隻易方達旗下基金。2015年，易方達新興成長混合憑藉全年171.78%的超高收益率奪得偏股型基金冠軍，一時間基金經理宋昆聲名大噪。宋昆之後出任易方達新常態的基金經理，易方達新常態在發行首日就輕鬆募得了146.63億份。

　　然而，今年以來易方達新興成長混合收益大幅虧損27.11%，凈贖回份額達到1.33億份，在同類1198隻基金中排于第1176位。易方達新常態緊跟其後，以19.91%的跌幅位列第1071位，凈贖回份額為0.82億份。

　　易方達新興成長混合的冠軍之位更是來得蹊蹺。有市場人士指出，易方達新興成長十大重倉股中，幾乎每一隻都有著易方達其他基金的影子，且其中5隻重倉股在關鍵時點股價突然暴漲，而同期市場整體震蕩下跌。從2015年12月24-31日，易方達新興成長單位凈值從3.146元上升至3.294元，漲幅4.7%，令人懷疑其冠軍或許是“抬”出來的。

　　上海證券基金研究中心總經理劉亦千對時代週報記者表示，“抬轎”現象在基金行業早期比較普遍，主要目的是為了打造“明星基金”，塑造公司品牌。近年來，這種現象已經很少了，這無疑違背了大部分基金投資者的利益訴求，對投資者不公，更會搗亂市場定價。更有市場人士直言，基金業績是衡量基金公司整體投研能力的標準，相對而言，整體投研能力低的基金公司更有可能通過利益輸送的方式來“造星”，以提高其影響力，獲得更大的規模。

　　不安分的基金經理

　　6月二審的原易方達副總經理陳志民的最大老鼠倉案，把易方達再一次推向了風口浪尖，其風控體系因此備受詬病。

　　早在1月15日，廣州市檢察院發佈消息，稱該院提起公訴的陳某民利用未公開資訊交易罪一案在廣州市中級人民法院公開宣判。法院一審判決被告人陳某民有期徒刑四年，處罰金2830萬元，追邀違法所得約2826萬元。上述被告人正是陳志民。6月，這起最大老鼠倉案在二審後維持原判，塵埃落定。

　　陳志民是易方達基金的創始元老之一。早在2000年12月，陳志民入職尚在籌備中的易方達，參與公司的創建工作。公司成立後，曾任基金投資部副總經理、機構理財部總經理、基金科翔基金經理、基金科瑞基金經理、基金科匯基金經理、易方達積極成長證券投資基金基金經理、機構理財部投資經理、基金投資部總經理、總裁助理、基金投資總監。在所管理基金業績表現相對平穩，處於同業的中等水準，2013年12月陳志民忽然因個人健康原因提出辭職，並在當年12月16日離任。2014年11月28日，陳志民從香港入境時主動投案，如實供述了自己的犯罪事實。

　　根據廣州市人民檢察院披露的資訊，陳志民此前在公司任職時，憑藉職務便利，利用所掌握的沒有公開的資訊，控制多個賬戶買賣股票，股票數量共計87隻、成交金額18億多元，非法獲利數額達到2826萬多元，其行為已經構成利用未公開資訊交易罪，且情節特別嚴重。

　　讓人詫異的是，陳志民利用未公開資訊進行股票交易牟利，時間從2005-2011年，幾乎貫穿了其擔任易方達積極成長基金經理的任職期。“陳志民做老鼠倉的時間有六年之久，其間公司竟然毫無察覺，或者可能有所察覺卻並未有所行動，這讓人無法理解。”上述業內資深人士説。而據媒體報道，當時易方達的回應為“我們不清楚這事，陳志民已經離職，已非公司員工，公司也不能代表陳志民作出回應”。這與2013年易方達回應馬喜德一案時如出一轍。

　　2013年4月，原易方達基金管理有限公司固定收益投資部副總經理，易方達貨幣市場基金、易方達永旭添利債券基金、易方達純債債券基金、易方達保證金收益貨幣市場基金的基金經理馬喜德涉嫌9個月挪35億資金獲利5000萬元被提起公訴，成為債券稽查風暴中落網的第五人。檢察機關指控，2008年3-12月期間，被告人馬喜德等人先後操縱200余次債券買賣，侵佔工商銀行、華宸信託、易方達等相關金融機構的合法權益，佔用這些機構的資金共達35億元，最終獲得非法利潤4900萬元。從中馬喜德分得約2300萬元。

　　易方達在開庭後發佈公告稱：“截至4月19日媒體披露此事，馬喜德本人從未向公司報告其涉案情況。2013年3月11—13日馬喜德以親屬病重為由請了事假，因此3月11日出庭公司並未發現任何異常。”易方達也承認，2011年即有調查人員到易方達調取交易記錄，但當時並不知道調查是針對馬喜德而來。

　　一位不願具名的基金經理對時代週報記者表示，廣大散戶在與基金公司的博弈中一直處於弱勢的一方。很多情況下，基金公司只會把真實情況告訴機構投資者，因為與機構常來常往，基金公司得罪不起。但是對散戶，基金公司的策略是藏著掖著所有負面，直到隱瞞不住。

　　上述基金業內資深人士直言，“老鼠倉”事件對基金公司來説的確很傷害，比如有些保險公司會不再將資金交給此類公司，因為其不會考慮近幾年出現過重大治理問題的基金公司；而對於散戶來説，一起“老鼠倉”，完全可能讓其對該基金公司旗下所有産品産生不信任感。

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