股災一年百基凈值腰斬 投基者被綁架深度套牢

　　股災一年來，凈值腰斬或近乎腰斬的主動偏股基金數量接近百隻，意味著高位持有這些基金的投資者損失極為慘重，而投資者要想解套，這些基金的凈值至少要上漲一倍。

　　2015年6月12日，上證綜指達到5178.19點的牛市高點，6月15日開始慘烈下跌。截至今年6月8日，上證綜指收于2927.16點，一年時間跌去2239點，累計跌幅達43.34%。創業板指數也從接近4000點的歷史高點一路下跌，過去一年累計跌幅達43.93%，跌幅和上證綜指幾乎相同。

　　受累于市場普跌以及自身在投資方面出現的高倉位和集中持股等問題，主動偏股基金在本輪股市大調整中損失慘重，跌幅超過大盤的基金不勝枚舉，更有近百隻主動偏股基金單位凈值慘遭腰斬，高位入市的投資者被深度套牢。

　　高臺跳水 中國股基指數下跌38.54%

　　在去年6月12日的牛市之巔，中國主動偏股基金的凈值已經創出了歷史新高。隨後市場走熊，基金收益也上演了高臺跳水。

　　由上海證券、深圳資訊公司等聯合發佈的中國股基指數和中國混基指數顯示，去年6月12日，中國股基指數收于9407.69點，為該指數最高收盤點位，較2004年底的基點1000點相比，10餘年時間累計漲幅超過8.4倍，累計收益驕人。

　　隨著A股的大幅殺跌，代表基金整體收益的中國股基指數大幅回落，在去年9月15日創出4870點的調整新低，跌幅一度達到48.23%，也就是説，僅僅3個月時間，中國股基指數便近乎腰斬。隨後，股市展開一波反彈，中國股基指數觸底回升，但今年前兩個月股市出現大調整以來第三波大幅殺跌，中國股基指數再度跌破5000點。截至6月8日，中國股基指數收于5781.96點，較去年6月12日累計跌幅為38.54%，這也是同期高倉位股票型基金的平均跌幅。

　　除了股票型基金，數量更為龐大的混合型基金同樣經歷了高臺跳水過程，只是由於大量絕對收益基金的存在，混合基金指數累計跌幅看起來沒有股票基金那麼大。

　　數據顯示，中國混基指數去年6月12日達到7772.26點的歷史最高點位，去年9月15日一度創出5377.02點的股災最低點，即最大跌幅一度超過三成。截至今年6月8日，中國混基指數收于6036.23點，過去一年累計跌幅也達到22.34%，這是同期各類混合型基金的平均跌幅。如果剔除各類打新基金和絕對收益基金，混合型基金的整體跌幅要大得多。

　　慘烈虧損 逾200隻主動偏股基跌超大盤

　　從單只基金的表現來看，不少基金的跌幅遠遠大於基金指數甚至超過了大盤。Wind統計顯示，過去一年，有超過200隻主動偏股基金單位凈值跌幅超過上證綜指和創業板指數的跌幅，投資者因此蒙受較大損失。

　　高倉位的主動股票型基金方面，數據顯示，107隻主動股票型基金一年來平均單位凈值跌幅為36.95%，相當於上證綜指跌幅的85.26%，由於股票型基金有最低80%的倉位限制，這樣的跌幅似乎無法避免。

　　從單只股票型基金錶現看，分化十分明顯，雖然所有基金都出現虧損，但一些基金錶現抗跌，如前海開源再融資和大摩量化多策略這兩隻牛市高點成立的基金，由於處於建倉期，躲過了前期殺跌，單位凈值僅分別下跌4.54%和8.25%;在2015年之前成立的基金中，以匯豐晉信大盤A最為抗跌，一年來單位凈值跌幅只有15.99%，遠遠小于大盤。

　　但這樣的抗跌基金畢竟是少數，在107隻主動股票基金中，有84隻基金過去一年虧損幅度超過30%，其中，有31隻基金跌幅超過44%，跑輸上證綜指和創業板指數。跌幅居前的工銀創新動力、工銀高端製造行業和中銀新動力一年來累計跌幅分別達到57.75%、57.47%和54.49%，跌幅遠超大盤。

　　倉位差異極大、投資策略迥異、數量眾多的混合型股基金則呈現冰火兩重天的極端分化局面，既有大批打新基金、絕對收益基金取得了正收益，但更多的普通混合型基金遭受了慘烈的凈值下跌和虧損。數據顯示，多達528隻混合型基金虧損幅度超過30%，虧損幅度超過44%的混合基金達到188隻，加上股票型基金，共有200多只主動偏股基金跌幅超過大盤。

　　在混合型基金中，跌幅居前的4隻基金虧損幅度均超過驚人的60%，其中，金元順安新經濟主題跌幅達到63.61%，比大盤多跌20個百分點;浙商匯金轉型和銀華高端製造跌幅也分別達到62.58%和60.7%，海富通內需熱點跌幅也達到60.33%，這些混合型基金的跌幅都超過了股票型基金。

　　投資失控 近百隻基金凈值腰斬

　　觀察注意到，股災一年來，凈值腰斬或近乎腰斬的主動偏股基金數量接近百隻。腰斬基金集中出現在一些基金公司中，凸顯出這些公司在股災期間投資上幾乎處於失控的狀態，特別是風控機制嚴重缺失。

　　股票型基金方面，共有11隻基金虧損幅度超過50%，其中，工銀瑞信基金有3隻，匯添富基金有2隻，中銀基金、泰達宏利基金、鵬華基金、大成基金、信達澳銀基金和國海富蘭克林基金各有1隻;另外，還有不少股票基金單位凈值跌幅超過48%，處於接近腰斬的狀態。腰斬或接近腰斬的混合型基金數量更多，達到72隻，其中，中海基金有6隻，泰達宏利基金有5隻，工銀瑞信基金和海富通基金各有4隻。此外，還有12隻混合型基金跌幅超過49%。

　　與2008年熊市不同的是，本輪由強力去杠桿引發的股災使得公募基金出現了罕見的流動性危機，高比例集中持股的投資模式和流動性危機，使得相當比例的基金跌幅超過大盤甚至腰斬。

　　眾多偏股基金凈值腰斬或接近腰斬，意味著高位持有這些基金的投資者損失極為慘重，而投資者要想解套，這些基金的凈值至少要上漲一倍，在當前股市依然低迷的情況下，這無疑是一種奢望，唯有寄希望通過時間來換取空間。要知道，2007年牛市高位入市的投資者在2015年才迎來大面積解套，整整花了8年時間，而在2015年牛市高點入市的投資者要想解套，不知還要等多少年。

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