七成股基戰勝股災 泰達工銀中海中銀成“腰斬王”

　　中國經濟網編者按：股災一週年成為近期火爆的話題，雖然和大多數人預想中的不一樣，在股票型基金中，仍有超過六成的股基跑贏了大盤，然而從絕對值上看情況卻並不樂觀。中國經濟網記者了解，從去年6月份以來，上證指數累計下跌超過40%，主動管理的股票型基金和混合型基金算術平均虧損幅度為28.86%，而在跌幅超過50%的基金中，泰達宏利、工銀瑞信、中海基金、中銀基金這四家基金公司擁有的數量最多，成為名副其實的虧損王。

　　優選個股成為跑贏大盤的最好方式

　　據投資者報報道，上證指數從2015年6月12日的最高點位5178.19點開啟“斷崖式大震蕩”，截至2016年6月13日上證指數收盤2833.07點，整整一年時間，上證指數跌去45.29%。期間，三輪慘烈的“殺跌潮”至今令大家心有餘悸。

　　然而統計基金的整體虧損情況，卻並沒有太過慘烈。從成立於2015年以前、已度過6個月完整建倉期的501隻主動方向股基（含普通股票型基金、偏股混合型基金，以下簡稱“股基”），2015年6月12日至2016年6月13日區間（以下簡稱“股災一週年”）複權單位凈值相對大盤（上證指數）增長率的統計顯示，有345隻股基在股災一週年期間跑贏了上證指數，佔比達68.86%。

　　在一個系統性下跌的市場，對於有著最低60%倉位限制的股基來説，實現盈利基本上沒有可能性。這樣的背景下，跑贏大盤、少虧錢對於持有人來説，就是最好的結果。

　　據Wind數據顯示，截至2016年6月13日，股災一週年間，排名前十的股基，泰金龍行業精選、富國高新技術産業、華安逆向策略、興全合潤分級、國泰估值優勢、興全輕資産、諾安中小盤精選、浙商聚潮産業成長、國泰中小盤成長、浙商聚潮新思維在內的10股基區間複權單位凈值相對大盤增長率依次為37.23%、36.57%、36.35%、35.75%、35.32%、35． 23%、32． 02%、31.34%、29.27%、29.22%，均跑贏大盤超過了29個百分點。

　　綜合分析這些基金的持倉變動後可以發現，他們均是因為新增配置了部分成長確定但階段性為市場拋售的白馬型公司，才從後來的反彈中脫穎而出。由此不難發現，“選股”代替“擇時”，正成為獲取收益的較好方式。

　　多只大型基金公司旗下産品跌幅過半

　　面對突如其來的暴跌，基金沒有及時減倉導致凈值受損一定程度上似乎情有可原。不過，相比同類基金，明顯跑輸大盤和同類平均水準，則反映了基金管理人在這一年裏出現了明顯的差錯。

　　比如Wind資訊統計顯示，在股災的這一年裏，大多數管理人旗下主動基金平均虧損幅度超過30％，而其中有21家平均虧損超過40％，屬於股災中跌幅較大的群體，更有115隻基金單位凈值跌幅超過50％，慘遭腰斬。跌幅最大的10隻基金有5隻虧損超過60％，浙商匯金轉型成長和金元順安新經濟主題雙雙虧損63.88％成跌幅最大基金。

　　中國基金報報道，其中浙江浙商證券資産、東海基金、金元順安基金、中海基金、西部利得基金、英大基金、信達澳銀基金、天治基金、方正富邦基金和財通基金旗下主動偏股基金平均跌幅較大，成為表現最差十家公司。這些公司基本都是小公司，而一些大型基金公司旗下主動基金平均跌幅也超過了40％，由於這些公司規模較大，殺傷力較強，這樣的表現令人失望。

　　一些基金公司股災一年有多只基金單位凈值跌幅超過50％，其中泰達宏利和工銀瑞信基金各有8隻基金腰斬，並列第一，中海基金、中銀基金、匯添富基金、國海富蘭克林基金、易方達基金、海富通基金和融通基金也有至少4隻基金腰斬。

　　機構預計後市行情逐漸分化

　　第一財經日報稱，從2015年6月大跌以來，出現了兩次中級反彈，如果在2015年9月提前佈局了影視IP板塊、在2016年3月提前佈局了新能源汽車鏈、禽養殖鏈等，將會帶來超額收益。因此，在目前存量資金博弈階段，有基金經理將關注點放到了結構性機會的挖掘把握上。

　　“我覺得長期歷史規律來講，多數擇時都是不持續的，大家保持一個倉位的中樞，不去做過多短期判斷。可以做短期的博弈，但是我不建議做很大幅度的博弈。我比較中性，不認為是多好時機，也不會認為是多恐慌。”北京某公募基金經理表示。

　　而融通基金錶示，假如階段性底部明確後，前期看多的人操作將明顯從防禦轉向進攻，而前期認為後市是震蕩市的，也很有可能會發起結構性進攻。單純從盤面看，市場量能放大且積極尋求新主題和人氣板塊，做多的氛圍仍在，只是在需要尋求性價比高的進攻方向。

　　融通基金認為後市可自上而下地關注三條主線：首先是市場關注度高的人氣板塊，在市場活躍期，人氣板塊會有相對收益，如券商股、網際網路金融等；其次是資金配置低、回撤空間小的板塊，如供給側改革的煤炭；再次是估值處於底部的品種，尤其是中報業績可能超預期的個股。

　　中金公司認為，在目前估值已經有所下降但風險偏好緩降的環境中，個股選擇需要注意脫“虛”向“實”：避開“估值虛、盈利虛”的領域，儘量選擇“估值實、盈利實”的領域。繼續偏好有盈利增長、估值不太高的食品飲料、醫藥、家電等泛消費類行業以及估值已經接近歷史低位或有政策支援的週期性行業，包括券商、電力設備、交通基礎設施等。整體資金有限將支援主題性機會活躍，但受制于中小市值股票估值依然偏高和科技行業大週期放緩，多數主題性機會持續性不強、參與時要注意把握時點和節奏。

　　國泰君安則配置上繼續推薦兩條主線：第一，業績進入長期擴張的“超級週期”類股，食品飲料(瀘州老窖)、小家電(蘇泊爾)、航空(南方航空)。第二、高分紅、低估值的藍籌股，銀行、非銀、電力(黔源電力)等。主題投資推薦語音交互(科大訊飛)，城市交軌(方大集團)。