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國債收益率曲線樣本包括記賬式附息國債和記賬式貼現國債;AAA級商業銀行普通債收益率曲線樣本包括同業存單和商業銀行債券;AAA級中短期票據收益率曲線樣本包括AAA級超短期融資券、短期融資券和中期票據。
股份行指數保持了大幅波動的整體走勢,在繼上月大跌之後,本月上漲0.83點至76.84點。國有行走勢不溫不火,下跌1.43點至77.67點。監管政策趨嚴導致銀行資産端壓力增大可能是5月份區域性銀行理財産品收益率出現較明顯跌幅的主要原因。
上述曲線由中央國債登記結算有限責任公司編制,其中三個月期國債收益率是用於計算國際貨幣基金組織特別提款權(SDR)利率的人民幣代表性利率。在央行網站發佈國債收益率曲線是國際通行的做法。 央行指出,央行網站發佈國債等債券收益率曲線,可為境內外機構和投資者了解、參與中國債券市場提供便利,提升市場主體對國債收益率曲線的關注和使用程度,夯實國債收益率曲線的基準性,為進一步深入推進利率市場化改革奠定更為堅實的基礎。
側重純債基金的佈局 純債基金專注債券市場,多數重配企業債、城投債、短融、中票等信用品種,利率品種相對處於輔助地位。其風險水準相對較低,收益率的高低則取決於債券市場表現和基金經理的投研能力。近期債券市場受貨幣政策趨向穩健、信用風險頻發的影響出現調整,部分純債基金的凈值也受到波及。
隨著中短期産品發展受限以及利率持續下行,險企資産驅動負債模式將轉為負債驅動資産模式 隨著監管對中短期萬能險産品的限制,以及利率的持續下行,險企資産負債模式將由資産驅動負債模式轉為負債驅動資産模式。
展望後市,長盛同裕純債基金擬任基金經理張帆認為,政策的不確定性以及有效性的爭論將在2016年長期存在,有錢任性的投資模式持續程度也將得到考驗,而目前由於利率市場扭曲帶來的信用利差扭曲短期很難扭轉,信用利差將長期維持在極低的水準,機構的分歧進一步加大,特別是大類資産配置轉換會否在今年出現依然有爭議,因此主要投資。
同期的股票基金、混合基金今年以來的平均凈值增長率也大幅下跌20.99%、15.9%。 相比之下,長期純債基金及中短期純債基金今年以來分別實現1.08%、0.78%的正回報,持續跑贏權益類資産表現。以鑫元基金旗下兩隻純債基金為例,銀河證券數據顯示,截至3月16日,鑫元穩利債券基金與鑫元鴻利債券基金今年以來凈值收益率為1.56%、1.49%,分別在同類産品中排名第8位、第11位。
例如,易方達聚盈債券分級基礎份額一季度凈值增長率達到了2.54%,為銀河證券同類封閉債券基金中業績前1/10,易方達聚盈B一季度的凈值增長率更是達到了3.39%。 開放式純債基金中,易方達信用債2016年一季度也有不錯的業績,兩類份額的收益率在1.2%到1.3%之間,在同類基金中處於領先位置。
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