監管層召公募閉門座談 基金子公司激進經營降溫

　　此次監管層還透露已關注到部分基金公司存在利用子公司開展多元經營的現象，並提出需對這一現象進行自查和整頓，而該要求或將給部分多元化經營較為激進的基金子公司帶來衝擊。

　　基金子公司監管風暴的升級還在持續。

　　21世紀經濟報道記者日前從多家公募基金人士處獲悉，6月初監管層在北京對當地開展業務的基金公司進行了相關事項的指導。據本報此前報道，5月27日監管層亦曾在上海召集轄區內基金公司督察長溝通風控事項。(詳見本報6月1日14版報道《監管層滬上溝通基金子公司風控事項：資金池專項檢查來襲 “同業經營”被明令禁止》)

　　據接近監管層的公募人士透露，此次監管溝通仍然延續了上月底監管層與上海轄區基金公司督察長溝通的主要基調，並針對基金子公司提出禁止母子公司存在同業競爭等要求。

　　值得一提的是，此次監管層還透露已關注到部分基金公司存在利用子公司開展多元經營的現象，並提出需對這一現象進行自查和整頓，而該要求或將給部分多元化經營較為激進的基金子公司帶來衝擊。

　　分析人士指出，無論是此前針對基金子公司監管的多份徵求意見稿的形成；還是上海、北京等地監管部門的口頭傳達，都預示著此前幾乎不受約束的基金子公司正在迎來制度環境變遷下的新考驗。

　　閉門溝通風控事項

　　繼上海之後，監管層又于北京召集了當地公募基金進行了風控事項的溝通。

　　21世紀經濟報道記者多方確認獲悉，此次監管溝通的召集機構為北京證監局，而被溝通對象為轄區內公募基金的督察長。會上，監管層對公募基金及其子公司需要被關注的風控問題進行了明確和窗口指導。

　　記者同時獲悉，此次監管溝通係閉門座談，現場不許拍照錄音或保留溝通紀要。“這次會議開得比較短，基本上重要的事只説了一遍，現場不讓拍照和錄音，不讓保留材料。”一位接近此次監管溝通會議人士透露。

　　據記者此前確認，上海證監局已于5月27日召集多家基金公司督察長溝通風控事項，而此次北京證監局的溝通也成為這一監管工作的延續。

　　“會上提了公募基金和子公司的事，也對上海那次溝通會上的口徑進行了重申，比如限制母子公司搞同業競爭等問題。”一位接近監管層的北京公募基金人士稱，“同時也強調了對公募業務風險的關注。”

　　據21世紀經濟報道記者先前報道，監管層在上月底的上海轄區基金公司督察長溝通中，曾表示將按照實質重於形式的原則，啟動為期一個月的資金池專項檢查，而後還將開展一個月左右的行業整體檢查。

　　不過記者從多家基金子公司處獲悉，目前子公司大多仍然處於自查階段，在自查結果反饋之後才能迎來相應的核查工作。

　　“目前還是在自查，因為要通過表格來反饋相應的股東情況、業務情況。”北京一家基金子公司中層人士稱，“同時公司層面也要對基金子公司的風險點進行排查。”

　　而在業內人士看來，對於母子公司禁止同業經營要求的提出，將對基金子公司産生較大衝擊。“這個要求對基金子公司的殺傷力是最大的，因為有些基金子公司做的委外、量化投資外包等場內業務，基本上都是母公司專戶也能開展的。”上海轄區一家基金子公司中層人士表示，“如果這些業務也被拿走，是對子公司盈利模式的打擊。”

　　多元化經營或將受限

　　此次監管層對公募基金的風控指導中，備受關注的還有對於基金子公司下設機構從事多元化經營的限制和清理要求。

　　“這裡面説的子公司多元化經營並不是只針對專戶子公司，銷售子公司、直投子公司等也會算在其中。”北京一家公募基金風控人士表示，“因為之前許多公募基金註冊了很多各種各樣的公司，搞轉型或者網際網路金融。”

　　事實上，目前多數基金子公司均存在對外股權投資，全資下設機構經營業務的也並不少見。

　　據21世紀經濟報道記者調查了解，當下基金子公司的對外股權投資主要分為五類，一類為財務投資，即以自有資金出資投資普通法人或合夥基金，獲取增值收益；二類為假股真債的項目投資，即通過聯合入股合夥企業、普通法人的股權結構來從事融資類項目；三類為發起設立母基金進行分散投資，即作為普通合夥人(GP)開展股權投資業務；第四類為風控處置過程中被動受讓的質押標的股份；第五類為公司以自有資金設立分支機構或企業開展多元化自營業務。

　　據一位接近監管層人士透露，當前監管層所防範的“下設機構”亂象主要以上述匯總的第五類為主。

　　“合夥、股權基金或者項目投資的問題應該不大，因為這只是一個業務落地的載體，而並不是公司層面的經營。”前述北京地區基金子公司中層人士稱，“像前些日子因為擬IPO不認資管股東身份的消息出來，基金子公司的PE項目就要專門設立合夥基金或者公司基金來操作了。”

　　雖然如此，但在業內人士看來，仍然有部分公司或將受到此次多元化經營限制的衝擊。“有的子公司下面的孫公司特別多，多到10家、20家，這類公司肯定要受到影響，而且一些公司可能還需要清理。”前述子公司中層人士坦言。

　　分析人士認為，通過規範基金子公司的多元化經營，來限制其從事類金融活動，防範潛在風險積聚，是做出這一監管安排的內在原因。

　　“監管層還是擔心公募基金背離了主業，比如之前的通道業務，可以説是賺牌照的錢，而後來的多元化經營，則有可能利用牌照的背書帶來道德風險。”燈卓投資董事姚劍鋒表示，“一些基金公司也通過這種方法來做網際網路金融，雖然專門設立公司經營看起來是在規避風險，但經營的多元化本身就加劇了風險的傳遞。”