今年前兩個月，A股市場出現了較大幅度的調整。受此影響，權益類基金普遍表現欠佳，以往一直存在的“冠軍魔咒”也再次應驗。去年偏股基金的“前十軍團”今年以來多數未能再續輝煌。據統計，截至4月22日，去年排名前十的主動管理型偏股基金今年以來平均跌幅達23.61%，遠遠超過同類基金平均11.35%的跌幅。其中，去年冠亞軍得主同期分別下跌31.63%和34.49%。

　　“冠軍魔咒”再次應驗

　　基金業向來流傳著“冠軍魔咒”的説法，它是指在前一個年度業績排名靠前的基金在次年度往往表現平平，甚至排名靠後。今年一季度該魔咒再次應驗。2015年度偏股型基金冠軍，年內最高跌幅達到42.08%，一度在混合型基金中排名靠後。去年四季報數據顯示，該基金重倉持有多只創業板個股，這些個股在今年前兩個月的市場調整中普遍遭遇大幅下跌。

　　去年偏股型基金的亞軍，曾在始於去年6月中旬的市場劇烈震蕩前大幅調倉，精準的風格切換令人讚嘆不已。但進入2016年以來，該基金卻屢屢踏錯節奏，先是1月初未能及時減倉躲過大跌，隨後又在3月份錯判行情採取防守策略，錯過了創業板的一輪強勁反彈。

　　也許上述基金可以將凈值重挫歸咎於行情不力，但同樣在去年位居前十陣營的益民服務領先的表現卻截然不同。受累于成長股的深度調整，截至今年2月底，“前十軍團”凈值平均跌幅為32.46%，而益民服務領先的跌幅為16.74%，僅為平均跌幅的一半。然而在3月初至4月中旬的反彈中，益民服務領先的漲幅達到了17.01%，高於平均水準。基金經理李道瀅在一季報中回顧，基金年初倉位相對較低，在市場下跌時抗跌較為明顯且有顯著的超額回報；2月以來在市場底部震蕩區域，基金通過倉位管理和波段操作，獲得了較高的絕對回報。

　　滬上一位基金分析師表示，A股市場大多以結構性板塊輪動行情為主，轉換複雜多變，但偏股型基金大多有自己固定的投資風格，通常不會因短暫的行情變動打亂自己的投資思路和決策。當行情發生變化時，若基金沒有及時調整，其業績往往會不盡如人意。因此，建議投資者不要過分看重當年股基短期的高業績，而應綜合考量基金産品的長期投資價值。

　　“攻守”選擇現分歧

　　當然，今年前4個月的成績並不足以判定這些基金全年的表現，投資也不能只看眼前得失，而要將眼光放長遠。一季報數據顯示，去年偏股基金的“前十軍團”對二季度“攻守”的方向選擇分歧明顯。其中，益民服務領先將股票倉位從去年年底的16.92%驟然提升至今年一季度末的79.6%，加倉62.68個百分點；浦銀安盛精緻生活、浦銀安盛新興産業和易方達新興成長靈活配置則將股票倉位保持在超過90%的較高水準。相較之下，富國低碳環保對於後市行情的判斷則較為謹慎，該基金股票倉位由去年末的90.75%降至今年一季度末的61.97%，減倉近30%；此外，新華行業靈活配置和長盛電子資訊主題的減倉幅度也都在20%以上，這兩隻基金一季度末的股票倉位分別為60.26%、65.85%。

　　從後市觀點來看，繼續以高倉位征戰的易方達新興成長依然看好新興産業的投資機遇。基金經理宋昆認為，身處新興行業的優秀公司有望伴隨行業黃金髮展期迅速成長。這些憑藉科技、商業模式的創新做大做強，成為全國乃至全球的龍頭企業，是基金的關注重點。而採取保守策略的新華行業靈活配置則表示，因為存在諸多不確定性，二季度依然以較低的倉位進行波段操作，行業配置上傾向於通脹受益、強週期以及自下而上選擇的一些個股。