忽如一夜春風來，一根陽線改三觀！週一創業板的大漲，瞬間改變了很多人的觀點，甚至一些市場人士開始高呼市場將迎來反轉，甚至是牛市重啟。

　　那後市究竟會怎麼走？火山財富注意到，目前市場仍存在一定的分歧，如前海開源基金旗幟鮮明地做多，朱雀投資和多名分析師態度偏多，而赤子之心趙丹陽和澤泉投資辛宇從去年大跌以來直到今年二三月，旗下産品均處於空倉或極輕倉狀態，這或許也在一定程度上反映了他們的判斷和投資理念。

　　前海開源積極唱多

　　前海開源是一家比較年輕的基金公司，不過其掌舵人王宏遠為前南方基金投資總監，擅長宏觀大勢研判。他在2014年初唱多牛市，在2015年5月底市場瘋狂時不看好創業板，且旗下基金全面進入戰略防守狀態。

　　但就在前幾日，前海開源基金開始旗幟鮮明地轉向，其表示：“前海開源基金已果斷地結束了長達九個月的戰略防守階段，全面進入權益類資産積極進攻階段，旗下絕大部分基金進行了九個月以來的首次大幅度戰略性加倉。”

　　公募方面前海開源是典型的唱多做多派；私募方面，知名私募朱雀投資也表達了相對樂觀的看法，其表示，短期市場大概率依然呈現震蕩盤整格局，但傾向於略為積極的表現。長期制約市場走勢的因素如匯率、通脹和企業盈利等仍未發生改變，中長期風險偏好提升仍需改革或基本面的印證。

　　在公私募大佬唱多的同時，海通、中金和西部證券(002673，股吧)等多家券商分析師也沒閒著，紛紛看多後市。海通證券(600837，股吧)首席策略分析師荀玉根對於大漲就給出了“向上突破的行情大概率啟動了”定論。他表示，上周成交量大幅萎縮顯示市場觀望情緒濃厚，投資者疑慮集中在穩增長政策及效果、金融市場政策和美聯儲加息等方面。週末各種資訊密集發佈，整體判斷對以上疑慮影響偏正面。目前政策偏暖，是難得的階段性做多時期。

　　趙丹陽兩輪大跌後離場

　　在一些實力機構唱多並“真刀真槍”做多時，部分機構卻對市場顯得有點“漠不關心”，甚至空倉起來“作壁上觀”。

　　前段時間，趙丹陽發佈了《2016年致投資者的一封信》，信裏顯示，2015年，趙丹陽在A股的兩隻産品赤子之心價值和赤子之心成長的收益率分別為12.07%和-3.04%，跑輸了同期上證指數9.41%的漲幅。

　　趙丹陽在信中稱，其在A股市場上已挑選了一批具有産業升級能力的高端製造業、健康産業及消費類企業，但這批公司整體P/E（市盈率）偏貴。目前策略是耐心等待，可能會在相當長一段時間內持有現金，直至這些公司估值回到合理P/E區間，耐心的等待和長期持有現金對管理人和投資者來説都是極其不易之事。通過仔細觀察趙丹陽管理的旗下産品凈值，火山財富注意到，他的確是這樣做的。

　　火山財富了解到，趙丹陽除了管理兩隻境外基金赤子之心價值投資基金（香港）和赤子之心自然選擇基金（香港），還通過深圳前海赤子之心資本管理多只基金。包括信中提到的兩隻虧損基金赤子之心價值和赤子之心成長，另外還有赤子之心成長豐收系列四期和赤子之心成長豐登系列四期、赤子之心單一信託和赤子之心招商單一信託，以及赤子之心價值1號專項資産管理計劃（專門投資于赤子之心價值）。

　　觀察深圳前海赤子之心資本旗下産品凈值，除赤子之心價值1號外，赤子之心成長在去年8月14日凈值為130.98元，在9月15日到今年2月15日一直為126元；赤子之心招商單一信託去年6月30日凈值為114元，7月31日、8月31日和9月30日分別為96.71元、93.59元和88.84元，之後到今年2月29日一直保持在92元左右，輕倉運作；赤子之心成長豐收和成長豐登系列基金從去年9月15日到今年2月15日凈值也幾乎沒有變動。

　　那麼，趙丹陽的長期空倉是否也表達了他對後市的看法？

　　澤泉投資産品股票零倉位

　　不僅趙丹陽空倉，另一頂尖私募澤泉投資的産品也基本處於空倉狀態。澤泉投資在去年股市大跌前成功逃頂。格上理財數據顯示，澤泉投資旗下産品2015年的平均收益率高達119.80%，勇奪私募冠軍，掌門人辛宇更因此名噪天下，其名言“牛市拼命賺錢，熊市空倉休息”也流傳甚廣。

　　從澤泉投資大部分産品的走勢圖可以看到，基本上從去年6月的第一輪大跌後凈值就一直沒有變動。其中，漲停板一號在去年6月12日和6月19日時凈值為3.1091元和3.1086元，之後到今年3月4日凈值一直在3.0元左右；景渤財富從去年6月26日到今年3月4日，凈值在394元到399元波動。上善神州牧1號和神州牧2號兩隻産品從去年6月到今年3月4日凈值變化也很小。

　　從辛宇新成立的公司神州牧基金旗下管理的5隻基金凈值來看，似乎也複製了上述産品的走勢，去年6月26日至今年3月4日均沒有太大變化。從絕大部分辛宇管理的産品自去年市場大跌以來的凈值走勢可以判斷，其基本上一直處於空倉或極度輕倉狀態。

　　值得注意的是，在辛宇管理的14隻産品中，華安神州牧同其他産品相比有些差異。該産品從去年6月26日到12月25日凈值在1.89元左右，到今年1月8日時，凈值變為1.75元，隨後保持不變直到3月4日，説明這只産品也有一些股票倉位經歷了年初熔斷之苦。而其他産品凈值基本沒有變化，這或許是該産品買入的股票剛好在熔斷前復牌而導致凈值出現了一定損失。

　　火山財富拿到的一份《中信·澤泉景渤財富管理型金融投資集合資金信託計劃信託事務管理報告》則更好地體現了辛宇的倉位情況。該報告稱，從上一報告日（2015年12月25日）至本報告日（2016年01月29日），該計劃根據國際經濟走勢並結合國內經濟形勢及股指的走勢，進行了積極的投資操作，截至本報告日（2016年01月29日），該計劃股票投資倉位約為信託資産的0.00%左右。

　　作為市場上典型的價值投資和趨勢投資代表，趙丹陽和辛宇分別截至2月底和3月4日時，都為空倉狀態。這是他們自己獨特的投資理念，還是意味其不看好後市、市場股價太貴，抑或賺夠了不願再冒風險？

　　“跟趙丹陽和辛宇一樣，我們的基金也是長期空倉的。我們在去年7月3號全部撤完後，基本上就一直保持空倉，僅在11月底買了一些股票做打新。現在處於股市大跌3.5時代，我們計劃等到4.0時代過去後，就開始逐步的大規模建倉。”賽亞資本董事長羅偉冬表示。其同時表示，因為基金一直空倉也受到了很大的壓力，有少數客戶贖回，但他依然認為，在市場行情不好時空倉是最好的風控。

　　“我們主要是需要回避斷崖式大跌，如果市場是慢熊的話，反倒不用害怕。”羅偉冬對火山財富表示，“空倉的意義，就是當未來出現投資機會時，你有現金可以迅速投入，可以輕鬆扛過進攻中的回撤，而不是不忍心割掉深深套牢的籌碼，白白錯過未來的投資機會。這應該是市場對熊市中空倉者最有力的獎賞。”