因僅有100萬元的投資門檻，新三板券商資管産品一度受到熱捧。然而，在2015年，新三板由牛轉熊，給所有資管投資經理帶來嚴峻考驗。

　　近期，《每日經濟新聞》記者梳理券商新三板資管産品發現，2015年以來，這類産品呈現出兩極分化情況，許多資管産品因成立時間恰逢高點而遭遇較大凈值損失。

　　62隻單位凈值低於1元

　　Wind資訊的統計數據顯示，截至2016年1月10日，涉及新三板概念的券商資管産品中，單位凈值低於1元的約有62隻（包括一些新三板産品的劣後級）。

　　最低的廣發資管旗下廣發資管新三板衡銳B份額，由於其次級的特性，最新單位凈值截至2015年12月31日，只有0.5306元，而這也反映出母份額處於虧損狀態——衡銳1號的母份額單位凈值為0.9061元，也就是説浮虧9.39%。

　　這並非廣發資管旗下唯一一隻浮虧的新三板産品。事實上，廣發資管目前共有4隻純新三板産品。截至2016年1月7日，廣發資管新三板全面成長的單位凈值為0.7297元，浮虧27.03%；截至2016年1月4日，全面成長2號、3號的凈值分別為0.7934元和0.9235元，各浮虧20.66%和7.65%。

　　而這四隻産品成立時，曾受到投資者熱捧。2015年2月6日，全面成長開始進行推廣，參與規模和人數當日便達到成立條件結束銷售。2015年4月3日，全面成長2號開始推廣，同樣也是當日“售罄”。2015年3月25日，衡銳1號開始推廣，原定於4月24日結束，但實際上到4月1日就因達到成立條件而提前結束。

　　事實上，廣發資管上述3隻産品推出時，新三板市場正處於牛市。2015年4月7日，三板做市創出歷史高點——2673.17點，這標誌著2015年1月1日~4月7日的整體漲幅達到167.32%。此後，新三板遭遇熊市，即使到國慶節後受分層等諸多利好因素影響，也未現2015年初的行情。截至2016年1月11日，三板做市收于1351.22點，較2015年4月7日的高點已經腰斬。

　　倉位不重仍現虧損

　　成立時間恰逢高點成為上述資管産品出現浮虧的主要原因。

　　資料顯示，目前，廣發資管新三板産品均由王俊爽擔任投資主辦人。在2015年二季報中，王俊爽表示，四隻産品在二季度末均沒有特別重的倉位。“全面成長成立時間最早，並最早完成建倉，近期倉位在6成左右，主要考慮是新三板市場建倉週期長于A股市場，在中期看好市場的前提下保持一定倉位。全面成長2號、3號與衡銳1號成立於新三板指數的高點位置，之後市場基本處在單邊下跌中，所以建倉策略整體較為謹慎。”

　　即使建倉策略整體較為謹慎，面對沒有漲跌停限制的新三板市場，有時候也難免出現較大凈值回撤。如在2015年二季度末，全面成長2號的股票市值佔比為25.35%，銀行存款佔比為62.45%，在此情況下，其凈值也只有0.8914元。

　　2015年三季度，A股市場出現二次探底，新三板也繼續走出量價齊跌走勢。三季度，三板做市指數下跌了18.77%。與此同時，王俊爽繼續降低倉位，其中全面成長倉位降至兩成，而衡銳1號的股票市值佔比為4.55%，全面成長2號和3號的佔比分別為5.91%和7.99%。該季度，全面成長、長2號和3號，以及衡銳1號的凈值增長率分別為-15.52%、-10.87%、2.88%和-2.82%。

　　2015年四季度，除全面成長凈值小幅增長1%外，其餘三隻産品均出現小幅下跌。今年儘管剛開市一週多，除衡銳1號沒有更新數據外，其他三隻産品凈值也不可避免受到新三板行情不佳影響而再度出現下跌。

　　一位不願透露姓名的券商資管人士指出，資管、基金，任何和股票相關的理財産品，投資者在進行選擇時，都不應該只看投資經理以往的業績，或是宣傳説明，要像選擇個股一樣，選擇合適時間進入。