目前新三板交投正進入“冬季”，而此前大熱的新三板産品的發行、成立，也在迅速降溫。數據顯示，7月以來截至7月29日，新成立的有投向新三板的産品只有30隻，而今年3月、4月、5月、6月，新成立投向新三板的産品分別為116隻、241隻、268隻、182隻。

　　21世紀經濟報道記者採訪了解到，業記憶體在不少新三板基金“主動停止募集”或者“募到錢不投”的情況。A股和新三板市場的大幅調整，大大降低了投資者對於新三板基金的熱情，而持有真金白銀的新三板投資機構，近期在投資上都非常謹慎。

　　産品發行驟冷

　　“前期我在幫一家新三板基金找募資渠道，但後來這只基金停了，沒有完成募集。” 華北一位新三板市場人士告訴21世紀經濟報道記者。

　　這或許只是新三板投資市場遇冷的一個縮影。

　　數據顯示，2015年1月到7月，新成立的投向新三板的産品分別有30隻、52隻、116隻、241隻、268隻、182隻、30隻。

　　這正能反映出新三板市場的活躍程度，今年2月開始，新三板市場的活躍令一些市場投資者蜂擁而入，3月、4月更是進入行情爆發期，成交額逐日攀升，包括券商資管、私募股權、私募基金、公募專戶、信託計劃産品開始批量募集、進入市場投資。

　　調整出現在最瘋狂的時候。三板成指(899001)在4月7日探上2134.31點後開始下行，截至7月29日最大跌幅超過三成。

　　“從目前來看，新三板産品的發行確實冷靜了很多。” 紅土創新基金新三板投資負責人袁博對21世紀經濟報道記者表示，“上半年是行情太好了，投資人追著給基金錢，基金也好忽悠，錢瘋狂地往新三板擠，而現在是500萬到1億元資産的投資者很多在二級市場被"打爆"，因而投資其他三板的財富也會謹慎。”

　　袁博指出，現在新三板的基金不那麼容易發，是很正常的現象。

　　另一方面，由於市場的下跌，眾多公司跌破增發價，因此通過定增進入新三板市場的資管産品也出現了浮虧的情況。

　　21世紀經濟報道記者根據統計，57隻名稱中帶有“新三板”的私募基金最新收益率情況顯示，有30隻基金産品在今年以來回報率為負值，超過57隻産品的一半；有33隻基金産品自成立以來的回報率為負值，接近57隻産品的六成。

　　其中，虧損最為嚴重的有五隻産品：中盟泰資産管理的新三板1號、鼎鋒資産的新三板做市一期、橙色印象科技的橙色新三板指數增強2號和橙色新三板、西域投資的西域和諧新三板1號，它們的最新回報率均低於-20%。

　　不過，上述數字只是冰山一角，部分新三板私募産品的凈值公佈時間早于7月，記者暫未查閱到更多投資新三板的資管産品的凈值情況。

　　21世紀經濟報道記者採訪的業內人士表示，實際情況或許比上一比例更為糟糕。深圳一位新三板投資經理表示，業內大概有七成的新三板資管産品都是浮虧的。

　　對於新三板産品出現浮虧的原因，深圳前海新富資本管理集團有限公司(下稱“新富資本”)董事長李先林對21世紀經濟報道記者指出，“前期市場産品發行很熱、投資者頭腦發熱，盲目跟風去投新三板，一些項目要搶才能拿到，但一些機構的投資團隊在實力沒有跟上，市場下跌時出現很多浮虧。”

　　“前期買什麼都漲不能代表成熟投資機構的能力，儘管三板掛牌公司數量超過了A股數量，但整體投研水準都沒跟上，公司也良莠不齊，很多機構沒有真正去做研究。”袁博也表示。

　　機構拒當“接盤俠”

　　“我們的新三板基金已經募完錢了，但一直沒有投進市場。”北京一傢俬募基金人士對21世紀經濟報道記者表示。

　　“公司不想當接盤俠。”談及私募沒有完成資金募集時，前述華北一位新三板市場人士解釋。

　　擇機進場或許是大部分新三板投資機構的心態。多位投資人士談及新三板目前的投資策略時都提到“慢”。“現在市場逐漸保持克制是好事。”新富資本董事長李先林説。

　　與前述北京私募基金一樣，新富資本在新三板行情最好的4月發行了一隻産品，但“感覺市場比較高，等了一個月才開始投資”。

　　對於三板的投資，李先林表示，公司旗下有4500萬元分四個途徑投往新三板，分別是二級市場投資、參與定增、投資pre IPO項目以及擬轉做市的公司。

　　“我們是中性偏謹慎的投資策略，可以半個月不投不動，但每天必須要在研究、調研上有動作。”李先林表示。

　　對於新富資本和紅土創新這兩家機構而言，現在選擇項目比此前更加謹慎。

　　“截至目前，我們參與的定增項目，還沒有出現破發，公司投資三板的産品總體凈值還是比較高的，現在是浮盈。” 紅土創新基金新三板投資負責人袁博告訴21世紀經濟報道記者，公司新三板的項目的選擇一直比較謹慎，“以前被別人説投得慢，但現在回過頭髮現"慢"有好處。”

　　新富資本在新三板投資上以“綜合”為主，不同的投資路徑策略不同，比如在pre IPO項目上，會選擇大數據、網際網路+、新型製造等戰略新興行業公司，“二級市場我們會比較機動，以保住基金流動性為主，再獲取套利機會，而投資擬轉板公司整體風險就不太大，還有操作的空間。”李先林説。

　　市場的機構正在“等風來”，一方面等待新三板政策的利好，另一方面，也在等待市場行情的好轉，看好新三板長期投資價值。“九月份我們會再發行一款産品。”李先林告訴21世紀經濟報道記者。

　　“現在也是投資的機會，新三板公司現在冷靜下來，不會高發、亂要價，這是好事，其次，三季度開始已經有很好的公司上來了，總體的品質比之前要好一些，好公司的出現對於新三板整體的市場也是有好處的。”談及後市投資策略時，袁博指出，紅土創新會繼續關注成長性的公司。