新年首周，A股兩次觸發7%熔斷閾值，滬深300指數的周跌幅達9.9%，創業板指周跌幅更高達17.14%。市場暴跌之下，分級基金損失慘重。以1月7日為例，雖然A股因兩度觸及熔斷閾值，僅交易了不足15分鐘便匆忙收市。但在此期間，141隻分級B基金大面積跌停，平均跌幅高達8.42%。業內人士表示，分級基金後市仍然岌岌可危，需謹慎投資。

　　分級B成重災區

　　隨著A股重挫，3隻分級基金近期下折，帶有杠桿屬性的分級B再次成為"重災區"。其中，創業股B在上週一暴跌中觸發下折，券商B級和電子B于週四觸發下折。值得注意的是，週四仍有部分資金嘗試進行抄底，券商B和電子B成交額分別為4420.45萬和557.68萬元。據大致測算，這些資金將分別産生約40%和35%的虧損。

　　與以往不同的是，熔斷機制令分級基金投資者連"出逃"的機會都沒有。1月7日，創業股B因下折停牌1小時，正常情況下，其10:30復牌後，重新持有A份額和B份額的投資者可以進行交易。但9:58，A股就因熔斷而提前收市，創業股B尚未來得及開盤，就直接"下班"，這讓本就存在下折風險的分級基金"雪上加霜"。業內人士指出，上週一直持有創業股B的投資者如果上週五賣出，虧損幅度約達46.3%。而該基金上週五跌停後，仍溢價10%以上，存在補跌需求，持有該基金的投資者預計最終虧損幅度很可能超過50%。國信證券(002736，股吧)表示，溢價套利投資者應警惕套利分拆時間限制的市場波動風險，不宜盲目入場。

　　整體來看，受大盤重挫影響，分級基金出現大面積整體高溢價。集思錄數據顯示，截至1月8日收盤，母基金整體溢價率超過4.5%的基金達41隻，平均整體溢價率約6.34%，其中，浙商進取的整體溢價率居首，高達14.27%。除非近期市場大漲，帶動這些母基金凈值快速回歸，使整體溢價回歸到合理位置，否則相關分級B存在較大補跌空間，投資者應注意規避。

　　除上述已觸發下折的分級基金外，集思錄數據顯示，截至1月8日收盤，可轉債B、創業B、高鐵B端3隻分級基金亦拉響下折警報，其母基金再下跌不足10%，就將觸發下折閾值。

　　仍有補跌風險

　　昨日，在沒有明顯利空的情況下，A股大幅低開，早盤一路陰跌，臨近收盤時，恐慌拋售盤再現，兩市再次千股跌停，在沒有熔斷的情況下仍然暴跌。

　　對此，業內人士指出，在上周指數下跌過快、跌幅過大的背景下，分級B受漲跌幅限制並未下跌完整，如未來市場情緒沒有顯著改善，仍有補跌風險。事實上，隨著股票分級B凈值快速縮水，帶動凈值杠桿上升，部分臨近下折的基金凈值杠桿高達4倍以上；但是，儘管受行情影響，分級B溢價率被動推高，整體溢價率仍處於5.17%的較低水準，顯示出市場的風險厭惡情緒。

　　基金從業人士也表示，儘管熔斷機制已暫停，但是後市快速下跌風險和大幅波動風險仍需警惕，分級B助跌助漲的杠桿放大屬性，可能更凸顯風險收益的不對稱性。短期來看，分級B系統性投資機會相對匱乏，部分行業分級B仍將補跌，建議謹慎投資分級B。

　　展望未來，精選風格、波段把握、警惕流動性風險，被視作今後分級B投資的重點。業內人士指出，後市A股的趨勢性投資機會較小，但在估值風險部分釋放後，主題性、結構性板塊有望迎來政策推動的機會，各種主題行業分級B的差異或將擴大。

　　總體而言，有券商分析師建議，投資者在投資分級基金時，要盡可能全面了解分級基金的風險收益特徵和上折、下折等條款，同時關注相關産品的公告，避免錯過風險提示。而在市場多空分歧依然較大的當下，風險承受能力一般的投資者，可以選擇同時持有分級A和分級B，"進可攻，退可守"；而風險承受能力高、對趨勢把握能力較強的基民，則可以選取相應的分級B參與強勢板塊，博取超額收益。

　　值得一提的是，2016年首個交易日，17隻分級A迎來年度定期折算。總體來看，參與定期折算對分級A的影響偏中性。市場人士預計，由於面臨年底資金面擾動、大股東減持解禁、股指臨近敏感點位等因素，總體上分級A或將出現小幅反彈。

　　方正證券認為，分級A是一個風險相對較低的穩健品種，通過不斷篩選投資價值最高的分級A滾動投資，一方面可享受分級A本身的利息累積，另一方面可挖掘市場錯誤定價帶來的紅利，最終實現低風險、高回報。具體到如何選擇分級A，方正證券表示，可以先剔除流動性較低的産品，那些份額過小、成交量低的分級A成本較高，且價格容易被操縱，儘量避免。