12月1日，IMF正式宣佈，人民幣將以10.92%的權重被納入特別提款權(SDR)貨幣籃子。

　　此番人民幣加入SDR，在一些市場人士看來乃“意料之中”。而從12月首日A股二級市場的表現來看，投資者並沒有“買賬”：當日滬指低開，後來震蕩上行截至張濤⒄0.32%，全天振幅1.91%;創業板指則下跌了0.64%，振幅2.96%。

　　分析人士指出，人民幣納入SDR，對債市是利好，將為債券市場帶來增量資金;對股市而言，短期的影響很有限，而在宏觀經濟的不景氣及打新的影響以及未來美聯儲加息的預期下，A股的不穩定性加大。

　　而《第一財經日報》記者也注意到，“死多頭”公募也少見地表示要降低倉位，謹慎操作。

　　短期對股市影響有限

　　12月1日，11月製造業採購經理人指數發佈，該指數在上個月持平于49.8之後又重新下行，下跌0.2個百分點至49.6。需要看到的是，中型和小型企業PMI指數繼續惡化，在11月分別跌至48.3和44.8，創2012年2月有觀測值以來的新低——顯示廣大中小企業依然面臨巨大的困難。

　　上週五A股市場的大幅下跌拖累了股指表現，上證綜指周跌幅為5.35%，深證成指一週下跌5.83%，創業板指也下跌了5.38%。來到12月首日，創業板繼續跌勢，當日振幅近3個點，大盤在地産板塊的帶動下勉強收紅。

　　儘管IMF正式宣佈人民幣加入SDR，但二級市場並沒有因此受到太多鼓舞。多位分析人士一致指出，人民幣納入SDR，對股市而言短期影響極其有限，長期可視為利好。

　　“SDR是一種權利或者説是一種貨幣符號而非實物的貨幣或者黃金，人民幣加入SDR之後也很難看到被動的配置需求。”滬上一家上市券商的策略分析人士表示。

　　當然長期來説，人民幣納入SDR具有很強的象徵意義，表示人民幣正式具備了國際儲備貨幣的地位，意味著人民幣的可兌換性和安全性得到了IMF的背書。隨著更多新興市場資金參與到中國的資本市場中來，也有助於促進A股指數納入MSCI。

　　不過，短期而言，股市層面的利空因子多於利好。11月PMI數據顯示，PMI繼續在榮枯線以下，各項指標全面回落，顯示出經濟低迷。

　　“企業利潤下滑也打擊了投資者的信心，此次IPO重啟後依然保留了預繳款制度，‘賣老打新’對市場資金的衝擊依然較大。未來還有美聯儲加息，資本流入也具有一定的壓力。”一位投資經理向本報指出。

　　“對於股市短期而言，我們認為對於價值股的估值修復有一定的影響。到了年底，風格切換的預期有一些增強，比較看好有基本面支撐的房地産以及有色煤炭等大宗商品短期表現的機會。”該上海上市券商策略分析人士表示。

　　基金公司忙打新

　　對於“入籃”後的人民幣匯率走勢，一些機構投資者比較謹慎，也使得“入籃”的利好效應被打折扣。

　　上述投資經理認為，從技術上看，上週五的大跌後市場的右側走勢遭到嚴重破壞，跌破短中期均線的支撐，在破警戒位後止損減倉十分必要，而人民幣加入SDR後的匯率波動等因素帶來的影響也要注意。

　　由於明年開始IPO將實行新政，最後的28隻新股依然採用老辦法。因此為趕上“最後的盛宴”，基金公司正在全力加速。《第一財經日報》記者注意到，在剛剛過去的一週，募集資金規模達到250.55億元，其中打新基金貢獻41%的規模。

　　而在11月16日到20日這一週更甚，這周募集資金規模合計477.73億元，其中打新基金規模貢獻76%。從基金髮行類型看，打新基金至少佔七成。

　　為了保證收益，不少基金公司都給打新基金設立了30億元左右的規模限制，實際發行規模多在25億元左右。該類打新基金還有一個新特點，就是密集設立C類份額，降低申購贖回費率以吸引資金申購。

　　“市場不確定性短期有所增加，要注意打新對市場的抽血的影響，並適當減倉前期被過分炒作但業績難以支撐的較高估值的個股。”深圳一位券商係公募基金經理表示。

　　對債市而言，該基金經理認為，經歷過11月份的小幅調整後，債券的配置價值有所提升，隨著資金面和國際市場擾動趨於明朗，年底可能迎來機構備戰明年的配置行情。“保持適度的倉位和中長久期，優選基本面較好的城投債和公司債，密切關注信用風險。”他説。

　　債市受益明顯

　　有機構預測，各國央行在人民幣正式入籃後將增加近7000億美元的人民幣資産配置，再加上主權基金、市場主體的配置需求，總規模可達1萬億美元以上。

　　招商證券的一份研究報告指出，外國投資者比重越高，則國債長期利率相對越低。葡萄牙央行的研究結果便顯示，2000年~2006年間外國投資者增持1個百分點的歐元區國債壓低歐元區長期利率13個bp。按招商證券的樂觀預測，增量資金一年到位佔比增加11.55%，收益率將下行80bp~104bp。

　　“國內債券較高的收益率吸引外資的進入，同時目前中國對人民幣匯率市場的改革減小了匯率的對衝成本，有利於國內債券收益率的下行。”一位債券分析師也解釋道。

　　該債券分析師進一步指出，對債市而言無疑是利好。由於人民幣加入SDR成為儲備貨幣，中國債市將具有更大的市場容量和更好的風險收益特性，人民幣債券國際投資者佔比提升，債市容量也將加大。

　　“人民幣成為全球硬通貨後，人民幣債券尤其是有國家信用背書的債券，會成為受歡迎的人民幣資産。”一位基金公司人士便認為，人民幣債券具有巨大的潛在境外需求，並且各配置主體更可能選擇國債這種較高收益的安全資産。

　　不過，有分析也指出人民幣加入SDR短期對債券的直接影響有限。“當前扣除中國以後的國際外匯儲備大概7.5萬億，人民幣加入SDR之後，假如比重從1%上升到3%，對應人民幣資産是1500億美元的需求，這些需求在3到5年內實現的話，每年的新增也就是300億到500億美元。”在本報記者參加的一個電話會議中，一位分析人士便表示，相較于中國外匯市場的交易量和跨境資本的流動量來看，實際上是非常小的。