6月26日，普通的一天，卻上演了10多年市場極為罕見的狀況：超過2000隻個股跌停、主流指數跌幅均超7%、創業板指逼近跌停。

　　風雨之後是另外一場風雨，還是風雨之後見彩虹？上週末在央行降準降息的刺激和跌慘了趕緊撤退的“多空博弈”中，小夥伴都打起了自己的小算盤。其實，牛市裏也需要做點避險。據中國基金報記者統計，自6月15日~6月26日的暴跌中，也有1000余只基金(各類型分開算)實現了小幅盈利。對於願意避險的投資者來説，不妨關注這些凈值未受挫的五類基金：分級A類、打新基金、債券基金、對衝基金、特色類基金等，保住牛市勝利果實。

　　量化對衝産品

　　近兩周平均收益0.6%

　　無論市場牛熊，均能賺取穩健收益，這是量化對衝産品的投資目的，也使得這類産品在近期大跌中表現突出，可成為小夥伴理財籃子中長期配置的品種。

　　數據顯示，目前採取股指期貨對衝的追求絕對收益率的基金有10隻(各類型分開算)，在6月15日~6月26日兩周市場調整中，這些基金平均收益為0.6%，表現不錯。其中中金絕對收益收益率達到 1.73%，廣發對衝套利、南方絕對收益、嘉實絕對收益策略的收益率也分別達到1.65%、 1.27%、1.16%，此外工銀瑞信絕對收益等也表現不錯。

　　而從今年業績看，截至6月26日，海富通阿爾法對衝、嘉實絕對收益策略、南方絕對收益策略、華寶興業量化對衝、工銀瑞信絕對收益、廣發對衝套利等收益率均超過10%，其中表現最好的海富通阿爾法對衝收益達到18.8%。

　　為何這類産品能表現穩健？其實量化對衝絕對收益基金通過運用股指期貨等金融衍生品對沖掉股市下跌風險，同時還能獲得穩定的阿爾法收益，因此一些對衝基金把握住股市下跌機會做空還能在股市暴跌中獲利。其實不少私募也有類似産品，目前市場上流行的對衝基金策略，包括股票策略、相對價值、事件驅動、宏觀策略、組合策略、管理期貨、債券策略和複合策略等。

　　深圳一位市場分析人士表示，股市震蕩期，可以參與這些量化對衝基金。相比私募同類品種的100萬元門檻，這些基金具有參與門檻更低，但一些屬於定期開放品種，暫時可能買不到，投資者最好重點關注開放申購和贖回時間表。

　　還有一位人士表示，按照目前對衝基金運作情況，公募類量化對衝産品採取比較保守的嚴格遵循量化模型的策略，年化收益率在10%～11%，也有少數品種收益率要高於這一水準，對於一些穩健型投資者可以密切關注這類基金佈局機會，重點在於考察策略模型以及過往運作收益情況等，最好選擇在對衝操作上有多年經驗的基金經理管理的産品。

　　純打新基金

　　震蕩市不改正回報

　　在IPO密集發行的背景下，純打新基金是不錯的標的，也有人士預測這類産品年化收益率或在15%~20%，是不錯的品種。

　　數據顯示，在6月15日至6月26日兩周市場調整中，一批專注打新的混合基金凈值沒有受到太大影響，凈值不跌反漲，其中有30隻打新基金股市暴跌以來收益率超過0.5%，最高的銀華聚利大賺2.08%，顯著超過其他打新基金。

　　數據還顯示，今年以來積極打新股的一批基金整體收益為15%，表現尚可，尤其是一批純打新基金較好。投資者佈局打新基金最好要注意對比收益率，如果自己打新收益率要好于純打新基金收益率，則可以自己參與打新股。

　　此外，選擇打新基金還需要注意，第一是基金規模，不要太大，太大會攤薄打新收益，太小則意味著打新的資金太少，目前看20億至50億元的規模較為合適，遇到“大巨頭”上市時則可以選擇80億~100億的打新基金，最好及時進行調整。第二，6月第二批發行完畢的新股開始集中上市交易，獲配新股的打新基金再度迎來收穫期，追求穩定收益的投資者不妨參與那些尚未關閉申購的打新基金。保本基金雖然也參與打新，但贖回費率一般為2%，交易成本太高，短線投資者應該回避。

　　第三，部分基金雖然也獲配了較多新股，但其同時持有一定的二級市場股票倉位，其凈值波動遠大於純粹的打新基金，投資者應該注意辨別，在本輪調整凈值損失較高的品種最好回避。

　　分級基金A

　　短期或有壓力

　　分級基金A類份額是穩健品種，類似一隻永續債，若想避險的投資者，也可以關注這類基金。

　　數據顯示，自6月15日至6月26日以來，分級A類二級市場平均漲幅為0.71%，而凈值漲幅達到0.05%，基本是穩健品種。在上週五股市大跳水中，分級基金A上演大漲行情，多達16隻份額漲幅超過2%，地産A和地産A端漲幅更是超過3%，分級基金A份額作為股市大盤負相關品種的特徵得到了充分凸顯。

　　但是數據顯示，伴隨著分級A類近期漲幅較高，分級A隱含收益率降至6.57%，投資者可以重點關注品種隱含收益率較高的A類基金，截至目前，有21隻分級A份額隱含收益率超過6.8%，3隻基金份額隱含收益率超過7%，看空後市的投資者可以選擇收益相對較高、流動性較好的品種參與。

　　值得注意的是，在央行降準降息的大背景下，A類收益率會有所影響。首先，A類約定收益率再次下行，拉低隱含收益率；第二，近期二級市場追捧較多，A類折價預期大大弱化，含金量有所降低。而且最近三次降息之後，短期都曾出現過國債期貨價格下降、長端利率上行的情況，對分級A不利。

　　因此，投資者不宜再追漲，作為長線配置工具，在其價格調整到位後仍可以逐步介入，一旦隱含收益率超過7%就具備投資價值，投資者需要把握好入場時機。

　　純債基金和股市絕緣

　　可選擇績優品種

　　相對來説，債券市場更穩健，投資者也可以長期佈局這類産品，也能實現財富保值增值。

　　據悉，按照債券基金投向，債券基金可分為純債基、二級債基和可轉債基金等主要三類，純債基不能投資股票，僅進行債券投資，但部分純債基可能會投資可轉債，凈值波動會較為明顯。二級債基會配置不超過基金資産20%的股票以增強收益，股市上漲其凈值表現會顯著超過純債基，相反，一旦股市調整，持有股票倉位較高的二級債基也會隨之下跌，遭受損失。可轉債基金是以可轉債為主要投資標的的債券基金，其凈值波動劇烈程度同權益類基金相當，股市大跌這類基金難逃凈值重挫。

　　因此，穩健型投資最好選擇與股市隔絕的純債基金。而數據顯示，最近兩周的市場調整，有900多只債券基金(各類型分開算)獲得正收益，平均收益為0.25%，其中不少純債基金品種收益率超1%。若要選擇這類産品，一方面可以查看其基金契約規定以及實際的投資情況，二是看中長期業績表現，選擇業績優秀的品種投資。

　　而選擇二級債券基金需要注意兩點，第一最好選擇固定收益類領域投資能力較強的基金公司。二級債基很考驗基金經理的投資能力，因此投資者重點是要篩選基金經理。投資者最好選擇在固定收益類領域本身有專長，但對權益類投資較有興趣的基金經理。業績是投資能力最好的試金石，最好通過長期業績來篩選，選擇業績較好的品種。

　　值得注意的是，可轉債基金一度是債券基金中表現最好的品種，但是在本輪市場調整中，跌幅最大的也是這一類品種。投資者需要注意，不少可轉債轉股溢價率已經很高，而且可轉債市場規模不大，投資這類基金要注意風險，不要貿然抄底。

　　特色品種

　　目前市場上還有一些和股市關係並不大的特色品種值得關注。

　　首先是投向商業地産的公募REITs基金——鵬華前海萬科REITs基金，REITs基金具有收益穩定的特徵，長期收益有望超越純粹的債券基金，是機構和個人重要的資産配置工具，在當前股市大震蕩的情況下，具有一定的吸引力。

　　所謂REITs是一種以發行收益憑證的方式匯集特定投資者的資金，由專門投資機構進行房地産投資經營管理，並將投資綜合收益按比例分配給投資者的信託基金。鵬華前海萬科REITs是一隻存續期為10年的封閉式混合型發起式基金，預計年化收益率在7%～8%，募集上限30億元，基金成立後，場內份額可在深圳證券交易所上市交易。封閉運作期內，基金資産不超過50%的部分，是通過增資入股，獲得萬科前海企業公館50%的股權，該部分股權對價12.7億，獲取自2015年1月1日起至2023年7月24日期間萬科前海企業公館項目100%的實際或應當取得的除物業管理費收入之外的營業收入。除此之外，另外50%資産，鵬華前海萬科REITs還將投資固定收益類産品，也會部分參與打新。

　　另一類特色品種是嘉實元和，這是業內首只創新型混改基金。嘉實元和募集規模上限100億元，並以不超過50%的基金資産投資于重組後的中石化銷售公司，剩餘資産全部投資于固定收益類資産。相對於其他公募基金産品，嘉實元和的特殊之處在於，它專注于中石化銷售公司這一單一、確定、未上市的股份投資，因此具有與PE基金類似的特質。從二級市場看，目前處於小幅折價，若中國石化(600028)銷售公司上市，有望帶來較好收益。