過去兩周，A股重挫近20%，一段時間以來被外界標榜“牛市低倉位”的陽光私募亦未能獨善其身，多數股票型産品凈值均遭重創，6月回撤創年內之最。

　　市場驚魂未定之際，央行降準、降息的消息在上週六飄然而至。對此，多傢俬募基金認為影響或有限，調整或將持續，對於市場短期情況仍持謹慎態度。長期而言，多數私募認為牛市格局不變。

　　多數産品損傷慘重

　　好買基金數據顯示，6隻披露6月26日的私募股票型基金無一例外地出現調整。另有17隻和20隻産品披露了6月25日和6月24日的凈值，其中絕大多數公司跌幅較大，且6月月度回撤幅度均為年內之最，其中不乏知名私募旗下的産品。例如，博道投資旗下的“國泰君安君享博道精選一期”近一個月收益率告負，6月回撤10.66%；重陽投資的“招商匯金之重陽”和星石投資的“中金星石”雖然近一個月實現了正收益，但是近幾天回撤卻也達到了16.69%和12.33%；展博投資旗下的“君享展博一號”的6月跌幅高達30.70%。

　　此外，5月單月的業績冠軍、大帥資産的“湘軍彭大帥2號”6月回撤22.93%；上善若水資産旗下的“上善若水3期”在“6·19”大跌當日凈值大跌6.55%，月度回撤6.73%；在“6·26”暴跌當日，該公司在《致投資者》中開篇沉重直言，“今天市場殺跌，不用説大家都知道情況了，非常不好。”

　　“6·26”暴跌殺傷力非同一般。當日，滬上一家老牌私募人士收盤後向記者坦言：“今天太糟糕了，公司現在大家情緒都很低落。昨天(6月25日)我們的合作通道就打爆了好幾個，今天這一波更慘烈。”

　　雖然行業整體在過去一個月損傷無數，但並非所有私募都已倒下。6月26日收盤後不久，澤熙投資即在公司官網更新了6隻産品的最新凈值。數據顯示，6月12日至6月26日間，除了“澤熙三期”和“澤熙增熙·定增二期”凈值有所下降，其他産品凈值均在上漲，“澤熙一期”在巨震的兩周中凈值增速高達30.92%。

　　當前倉位普遍較低

　　《第一財經日報》記者從多位私募人士處了解到，隨著行情的震蕩，大部分私募基金在過去一個月內進行了減倉，目前倉位普遍較輕。

　　“前期我們判斷7月可能不會有大的行情，所以“5·28”之前就開始一路減倉了，週一減到50%，之後兩天又繼續減到了20%。”上海地區一傢俬募經理告訴記者。另一位私募人士則顯得更為悲觀，他表示上周倉位已經清空，行情很難在短時間內被快速修復。

　　另據6月26日私募排排網對全國60傢俬募基金的問卷調查數據，目前私募基金的平均倉位僅為61.35%，相比5月份的81%倉位，大幅下降了19.65個百分點。

　　減倉的同時，不少私募也開始用股指期貨進行對衝。上述目前倉位為20%的經理就告訴記者：“一面減倉，同時用股指期貨對衝來控制回撤。這一週期貨的保護效果不錯，我們的産品回撤算比較小的。”

　　上海倍霖山投資管理有限公司總經理高杉也向記者表示，此前預計5000點將是今年的頂部，於是主動減倉並用股指期貨保護現貨。“我們從6月16日大盤見頂第二天開始對衝，股票倉位從80%降到50%，開了60%的空單，超額覆蓋了一些。從5178點到現在，凈值一共只下跌了3%。”高杉告訴記者。

　　私募看市：短期謹慎

　　暴跌太過慘烈，一時間市場牛熊之辯又起，部分投資者直喊“勁牛變快熊”。市場恐慌，多空爭辯之際，央行降準降息的消息在上週六下午突然而至。

　　短短兩天，經歷了大悲大喜的股民紛紛將央行此舉視為重大利好和救命稻草。然而記者了解到，多傢俬募基金的態度依然較為謹慎，認為降準降息帶來的影響或有限，A股將會出現一波短期反彈行情，但反彈之後仍會有回調。

　　前述目前空倉的私募人士向記者表示，央行降準降息更多是為了實體經濟，短期肯定會提振股市，週一很大幾率是高開。但是作用不會太大，頂多只是表明流動性還是比較充分。“就算這樣(降準降息)，個人判斷後面一時半會兒還是不會有大的行情，調整還會持續一段時間，目前還打算觀望，3900點再佈局。”該人士補充道。

　　無獨有偶，大帥資産董事長彭樹祥也認為降息降準不是為了救市，更多的是為了實體經濟。A股有反彈的可能，但中線還會繼續下跌，操作上繼續空倉觀望。持類似觀點的還有澤泉投資的投資總監辛宇，他表示短期內不會參與市場，策略上空倉，甚至會進行做空。

　　雖然短期保持謹慎，但絕大多數私募對長期的市場行情依舊充滿信心，認為A股牛市遠未結束，行情仍將繼續，將等待機會吸納被錯殺的優質股。

　　“牛市肯定有下半場，應該作為一個長週期的機會來看。流動性充裕的環境沒有變，居民大類資産配置向股票轉移的方向也沒有變。”衡廬資産董事長劉書文向記者表示。

　　展望後市，朱雀投資認為經過這一役，風險收益比、基本面、性價比等這些標的篩選指標會重新回歸，真實基本面支撐的品种經過下跌最終會走強。

　　深圳廣匯緣資産董事長趙鵬表示：“接下來要漲的股票一定是業績兌現預期最強的股票，任何純講故事估計不太靈驗了，因為註冊制未來就要推出了，股票市場的整個估值體系將會重建。”