百億基金的問世，往往被視作牛市“神話”。數據顯示，4月以來，已有3隻首募規模超100億元的偏股型基金出爐。但是，在歷史上，百億基金常常成為反向指標—發行時一片叫好，發行後股市見頂，業績不佳。

　　百億基金頻現引擔憂

　　回顧A股歷史，加上新發的3隻基金，首發規模超過百億的偏股型基金共有39隻，其中絕大部分都是在行情高點發行。

　　數據顯示，今年短短4個月內已有209隻基金募整合立，合計募集資金規模達到驚人的5100億元，已經遠超去年全年的4073億元，按照目前新基金髮行密集程度和平均成立規模來看，全年新基金募資規模突破萬億元幾無懸念。而2006年、2007年特大牛市中才罕見的募集超百份的權益類基金，今年4月以來已出現3隻。

　　4月初，東方證券資管推出的東方紅中國優勢三天內賣出近139億元。4月16日，景順長城滬港深精選基金募集金額達110億元。4月27日，易方達新常態基金首日銷售規模近150億元，創下近5年來首募規模最高紀錄。百億基金重出江湖，反映了當前市場的火爆，也引發基民對“百億基金魔咒”的擔憂。

　　回顧A股歷史，加上上述3隻基金，首發規模超過百億的偏股型基金共有39隻，其中絕大部分都是在行情高點發行。

　　風向一變立馬瘦身

　　縱觀幾輪牛熊轉換，新基金規模過百億份並非好消息。在風雲突變的二級市場中，那些作為前輩的百億份的基金們大多難逃凈贖回的尷尬。

　　回顧上一輪牛市，同花順(300033,股吧)iFinD數據顯示，2006、2007年兩年時間首募超百億份規模的股基多達17隻，混合型基金有7隻，然而經過了長達八年的熊市後，上一輪牛市中成立的17隻首募超百億元股基中，僅有2007年8月成立的中郵核心成長(590002,基金吧)股基出現了凈申購，而剩餘16隻均出現凈贖回，且15隻規模跌破百億元。

　　如凈贖回份額較大的泰達宏利市值優選股基，其在2007年8月成立時規模高達118.67億份，如今僅剩37.99億份。

　　當然，百億份規模基金不僅只有牛市中才能出現，在短期理財債基、QDII等創新基金興起備受熱捧時，也涌現了不少百億份規模基金，但即便如此，在市場冷卻後，這些當初創新型的百億份規模基金也僅僅是曇花一現。

　　統計顯示，在2007年就有4隻首募超百億份的QDII基金成立，時至今日，雖然尚未脫離百億份規模陣營，但均齊刷刷地遭到大量凈贖。首募規模最大的華夏全球股基發行總份額高達300.48億份，如今僅剩100.97億份;南方全球配置QDII也由首募規模的299.92億份縮水至101.12億份。

　　船大難掉頭成“大基金病”

　　牛市是誕生百億基金的搖籃，而且從過往業績來看，百億基金在牛市裏表現的確更強。不過，在熊市中，這些基金往往損失更慘重。

　　數據顯示，2015年以來，全部主動型偏股型基金平均收益率為46.75%，而上述百億基金整體收益率達52.78%，超過平均水準6個百分點左右。不過，在熊市中，百億基金損失也更慘重。

　　2008年隨著市場下跌，全部主動偏股型基金平均出現了49.35%的虧損，同期百億基金的複權單位凈值增長率為-51.61%，虧損最多的跌幅超60%。首募規模最大的中郵核心成長，2008-2009年下跌29.43%，大幅跑輸同類股基-18.84%的收益。而到了2011年，市場也一片慘綠，全部主動偏股型基金平均虧損23.73%，而百億基金虧損24.798%。

　　上海一家第三方基金銷售公司研究員指出，大規模基金不像小規模基金換倉那樣快，小規模基金配置規模不大，對凈值影響不是很大，但大規模基金換倉比較慢一些，反應稍遲鈍些，體現在凈值上看似差別很大，因此在市場風格轉換急速的情況下，尤其是行情突然大跌的情況下，大規模基金通常很難快速調整，及時避險。

　　對於投資者而言，雖然搶到了發行時風頭十足的新基金，但過大規模一方面會攤薄整體收益;另一方面在下跌時跟風踩踏更是概率很大，是篤定基金經理還是隨時準備贖回，更是需要大智慧。