基金髮行略有降溫 關注穩健成長型産品

　　得益於央行連續釋放流動性，各大指數在上周都出現了較大幅度的上漲：上證指數全周上漲1.7%，創業板指大幅反彈2.77%，上證50指數創出熔斷以來的新高，上漲1.77%。機構人士認為，前期市場過度悲觀，疊加央行短期釋放流動性等因素，使市場信心回暖、股指反彈，而基金配置目前還是建議投資者謹慎配置穩健成長型産品。

　　周內可認購基金127隻權益類回暖

　　根據凱石金融産品研究中心統計，上周新成立基金共27隻(合併份額後)，新基金募資規模為129.47億份。從周頻數據來看，自2011年以來，新基金一週成立數量最多為57隻，時間為2016年12月的第四週；新基金募資規模一週最多為1359億份，時間為2015年8月的第一週。上周，新基金成立數量為周峰值的47.37%；新基金募資規模僅為周峰值的9.53%。

　　從新基金類型看，普通股票型2隻，靈活配置型10隻，偏股混合型3隻，被動指數型2隻，中長期純債型5隻，混合債券型二級4隻，貨幣市場型1隻。新成立基金的總募集規模為129.47億份，平均單只募集規模為4.8億份，較前周4.56億份/只的規模有所回升。在新成立的産品中，權益類基金17隻，固定收益類基金10隻。發行規模上，普通股票型的華夏能源革新發行總份額最大，為14.82億份。

　　本週可認購新基金數量有所回落。凱石金融産品研究中心數據顯示，本週內可認購的基金共127隻，與上周相比減少25隻。分類來看，普通股票型10隻，靈活配置型43隻，偏股混合型2隻，偏債混合型7隻，被動指數型12隻，中長期純債型30隻，混合債券型二級9隻，貨幣市場型6隻，被動指數型債券6隻，QDII股票型1隻，QDII債券型1隻。從類型來看，權益類基金的數量為68隻，固定收益類基金59隻。

　　市場牛熊並存

　　價值主題或走得更遠

　　從資金面角度看，上周央行凈投放2637億元，連續兩周的凈投放大幅降低了此前累積的流動性壓力。6月5日《人民日報》刊登了《銀政保都姓“監”》一文，在明確肯定金融監管部門“監管”必要性的同時，也解釋了加強監管的目的不是“推倒重來”或“休克療法”，而是要形成金融發展和監管的合力。為了化解金融業快速發展中出現的種種隱患，防範金融風險，維護金融安全。

　　中歐基金認為，政策變化是短期內影響市場的主要因素之一。儘管近期市場維持穩定是較大概率事件，但監管趨嚴在大方向上得到管理層肯定，這決定了市場的震蕩格局不會發生大的變化。同時，隨著年中貨幣收緊、美聯儲年內第二次加息“如約而至”，市場結構性的分化行情或將更加明顯。

　　在牛熊並存的市場中，中歐基金認為，價值主題或存在較長遠的機會，投資者可將大盤指數與小盤指數分別看待，在具體投資標的的選擇時，建議考慮投資“真價值”和內生增長的品種。

　　興全基金滬深300指數增強基金經理申慶表示，許多投資者或許對目前的市場變化還不適應。在申慶看來，價值投資進一步被強化為A股市場的主流是大勢所趨。只是價值投資標準並不會僅限于目前最熱的少數行業和板塊。目前的A股市場中，依舊存在著不少價值被低估、增長穩定並可能超出預期的品種，這些標的在未來會得到更多資金的青睞。那些僅靠故事支撐估值的品種，會面臨著較為漫長且殘酷的股價回歸。

　　申慶還強調，由於目前A股市場魚龍混雜、良莠並存的情況比較突出，建議投資者在順應市場、回歸價值投資的過程中，不要簡單局限于表面的低估值和高成長行業，更不要盲目跟風，追逐熱點。當前要把長期的分紅水準作為更重要的價值判斷標準。很多公司看似估值很低，但長期不分紅或低分紅。對於這些公司，就要更加深入細緻地分析他們的財務狀況和公司治理。操作上還要考慮行業和標的數量的適度分散，以便控制風險。

　　6月投基建議控制風險

　　以穩為主 均衡配置

　　對於當前的基金資産配置，海通證券指出，從過去幾年來看，臨近半年末資金面往往會出現緊張的情況，因此短期建議保持謹慎，但中長期仍看震蕩市，關注消費、金融、國企改革等主題。

　　凱石金融産品研究中心也維持股市震蕩為主的判斷。權益類基金配置上，建議以“穩”為主、均衡配置。一方面，關注持股注重個股的業績增長的穩健成長型基金，包括重倉在電子、化工、家電、醫藥等行業的基金；另一方面，關注持股注重個股的估值和安全邊際的基金，包括重倉在金融板塊的基金。

　　QDII和商品型基金方面，海通證券看好美國經濟長期增長，建議繼續關注投資美國股市的QDII基金；美元升值通道裏，可關注美元高收益債基金；從全球風險加大背景以及資産配置層面考慮，也可關注黃金等避險資産。

　　固定收益産品方面，各項宏觀指標全面下滑，預示經濟見頂回落中長期利好債市。但隨著國內金融去杠桿逐步推進，對市場仍有一定壓力，因此債市需以耐心為上，同時需要防範信用風險。建議投資者選擇利率債與高信用評級配置比例較高、久期偏短的債券基金。

　　凱石金融産品研究中心也表示，中期來看，建議投資者總體仍保持謹慎，以防守為主，去杠桿、降久期是個合理的避險選擇，同時選擇偏好中高等級信用債的基金配置。

　　中歐基金則認為，即使短期流動性得到緩解，也沒有改變市場對中短期利率上行的預期。從長端的中美利差角度看，雖然近期維持在200BP以上，但主要是因為美國國債受全球避險資金需求影響，隨著美聯儲縮表的意圖越來越明確，債券市場趨勢投資機會仍將小于債券的配置價值。