五：化工能源板塊：關注政策導向與技術進步

　　1. 投資新三板市場的“新藍海”

　　2015年註定是新三板市場發展歷程中值得濃墨重彩一年。

　　無論是掛牌企業數量增長、市場融資規模擴大，還是政策紅利釋放、市場配套機制完善，新三板市場都完成了“質”的飛躍。截至2015年12月11日，新三板掛牌公司共計4651家，已遠超滬深兩市上市公司數量總和。隨著11月24日新三板分層徵求意見稿的發佈，新三板市場交投持續活躍，私募股權投資機構、公募基金、券商資管等各路投資者摩拳擦掌，期待逐鹿這片跨越一二級市場的“新藍海”。

　　九泰基金新三板團隊創建於2014年秋，于2015年伊始，以公募行業最大的新三板投研體系“跑步入場”。時至今日，已建立了50人的投研團隊，覆蓋醫藥、TMT、消費服務、能源環保、先進製造5大領域。

　　2. 尋找傳統行業中的“新機遇”

　　化工、能源、環保是相互交織、聯繫緊密的三大行業。能源尤其是傳統化石能源作為化工行業的原料基礎，直接決定化工行業的週期性波動趨勢和終端産品應用；化工尤其是大宗化工産品作為整個工業體系的支柱為包括製造、醫藥、農業、紡織在內的廣大下游行業提供初級産品和原材料；而環保，可以説是能源利用和工業發展進程中催生的重要行業，同時受政策驅動影響較大。

　　九泰基金新三板化工能源環保團隊正是在上述看似較為傳統的行業領域，深耕發掘具有投資價值的細分市場和商業機會，尋找傳統行業中的“新機遇”。

　　1.化工

　　化工行業作為國民經濟的支柱産業(約佔全國工業收入的15%)，産業鏈從上游的原料資源延伸到下游的基礎化工原料、精細化工製品，其終端産品可謂遍及人們衣食住行的各個領域。

　　簡單來説，化工領域分為強週期性的大宗化工産品和技術壁壘高的精細化工産品。對於前者，重點關注行業週期性波動帶來的階段性投資機會，以及行業體制改革諸如壟斷放鬆、央企改革等，推動供給端市場化程度提高帶來的政策性投資機會；對於後者，重點關注有一定技術壁壘，處於細分行業龍頭地位，替代效應優勢明顯的差異化投資機會。

　　2.能源

　　能源行業作為基礎工業的上游行業，劃分為傳統能源和新能源兩大板塊。

　　傳統能源領域目前整體處於底部整固階段，生産相對剛性，行業景氣取決於産能和需求的匹配程度。在傳統能源領域，重點關注能源結構調整和環保標準升級等産業結構調整帶來的投資機會，看好天然氣管網銷售、LNG加氣站及配套運營、油品升級換代等領域。

　　新能源領域受産業政策導向影響，清潔能源消費比重在不斷提升，重點關注包括光伏、光熱、風電、核能以及生物質發電各類清潔能源的開發、投資以及配套設施建設所帶類的投資機會。同時關注受政策性驅動的下游應用領域的投資機會，近期如新能源汽車産業鏈、配網改造等熱點領域。

　　3.環保

　　環保行業是國家“十三五”規劃重點建設和大力發展的行業。在“十三五”期間，需建立環境品質改善和污染物總量控制的雙重體系，實施大氣、水、土壤污染防治計劃，實現三大生態系統全要素指標管理。在未來5-10年，環保行業將保持快速發展的良好態勢。

　　針對環保行業政策驅動的顯著特點，重點關注“十二五”以來已經及將要頒布的“大氣十條”、“水十條”、“土十條”等政策驅動下，有快速增長潛力的産業機會，包括環境諮詢、環保監測、環保工程及相關配套設備等領域的投資機會，重點看好環保板塊的PPP主題投資機會。