基金三季報披露正熱火朝天，備受關注的5隻“國家隊”基金也陸續公佈了首份季報，揭開了2000億資金投資情況的神秘面紗。經過兩個月的運作，“國家隊”基金重倉了哪些股票？偏好那些行業？接下來的投資機會在哪？火山財富在此一一為您揭曉。

　　重點配置低估值藍籌

　　首先關注一下“國家隊”基金第一份“成績單”。在三季度的極端波動行情下，5隻基金堅守穩健的投資風格，並且報告期末正處於階段調整尾聲，而其凈值表現大都高於業績比較基準。

　　截至9月30日，報告期內基金份額凈值增長率較高的為易方達瑞惠(001769)和招商豐慶(001773)，分別為0.70%和0.50%，都高出各自業績比較基準7%左右。南方消費活力(001772)和嘉實新機遇(001620)三季度凈值雖然下跌5.60%和7.06%，但相對業績比較基準也高出3%左右。華夏新經濟(001683)三季度內凈值下跌10.06%，基本與其業績比較基準持平。

　　在資産組合方面，7月31日成立的易方達瑞惠倉位已超9成，9月30日股票市值佔基金資産總值比為91.85%。同日成立的南方消費活力也基本完成建倉，股票持倉達87.72%。先行成立的華夏新經濟倉位也達到75.15%，而嘉實新機遇股票持倉為48.56%，另持有買入返售資産佔資産凈值的27.26%，整體倉位也在75%左右。招商豐慶倉位相對較低，為61.74%。

　　對於成立以來第一個季度的操作策略，“國家隊”基金經理們紛紛感慨A股市場此輪調整的速度和幅度，同時表示許多優質上市公司估值回到相對合理甚至低估的水準，迎來較好的投資機會。因此對於5隻7月中旬和下旬成立的400億級基金而言，也出現了不少逐步建倉的機會。在追求長期穩定收益的前提下，價值合理或者被低估的眾多藍籌股成為“國家隊”基金共同的重點配置方向。

　　製造業和金融業最熱

　　行業配置上，製造業是5隻基金共同的重點配置方向，佔比均在20%至35%左右。金融行業也受到其中4隻基金的青睞，此外5隻基金的重倉股中也是金融業居多。除此之外，“國家隊”基金對資訊類、交通運輸和水電供應類行業配置也較多。

　　南方消費活力重點配置了金融業和製造業，資産凈值佔比分別為31.51%和31.17%。其次是電力、熱力燃氣及水生産和供應業佔比5.58%，交通運輸、倉儲和郵政業佔比5.09%，資訊傳輸、軟體和資訊技術服務為3.28%。前十大重倉股分別為農業銀行、中國平安、中國人壽、中國重工、交通銀行、貴州茅臺、招商銀行、中國太保、民生銀行和康美藥業。

　　華夏新經濟則配置了30.05%的製造業和19.34%的金融業，房地産業佔比5.14%，資訊類行業佔比4.27%和交通倉儲運輸業佔比3.48%。前十大重倉股分別為浦發銀行、興業銀行、招商銀行、鵬博士、伊利股份、國電電力、農業銀行、華僑城A、中航資本和平安銀行。

　　嘉實新機遇僅有製造業的配置在基金資産凈值中佔比37.51%，其他行業則都在5%以下。前十大重倉股分別為興業銀行、伊利股份、格力電器、貴州茅臺、國電電力、美的集團、東方航空、華能國際、康美藥業和航太資訊。

　　招商豐慶配置了25.31%的金融業和23.17%的製造業，其他行業相對較輕。前十大持倉股為興業銀行、民生銀行、浦發銀行、伊利股份、中國太保、北京銀行、貴州茅臺、康美藥業、大秦鐵路和中國人壽。

　　易方達瑞惠製造業佔比最多，達38.48%。其次是金融業，佔比28.12%。之後依次是房地産、資訊傳輸、軟體和資訊技術服務業等行業，佔比在3%～5%。前十大持倉股為中國平安、民生銀行、興業銀行、中信證券、格力電器、中國銀行、貴州茅臺、康得新、交通銀行和伊利股份。

　　四季度關注“十三五”規劃

　　四季度“開門紅”令投資者對後市再次燃起希望，那麼“國家隊”基金的掌門人如何展望四季度的機會略？

　　南方消費活力掌門人認為，隨著市場大幅下跌、風險釋放充分，同時人民幣匯率趨於穩定，股票市場也將進一步趨穩。在國家重點培育新增長點背景下，符合“十三五”規劃的新興成長行業仍然將保持高景氣，地産、家電和汽車等傳統穩增長落腳點也有望部分景氣回升。

　　嘉實新機遇基金經理判斷，新興産業是未來A股能夠誕生新一批成長股的希望，但短期看估值並不便宜，需要時間來消化。展望4季度的A股市場，預計仍會以震蕩為主，充分利用時機買入優質的價值股和成長股，以期獲得較好的中長期投資回報。

　　招商豐慶基金經理李亞認為，隨著降息的累積效應，以及央行推出的信貸資産質押再貸款政策的範圍擴大，消費、工業生産增速將趨於穩定，固定資産投資、進出口增速繼續回落，2015年4季度經濟增速緩中趨穩，總體狀況將好于三季度。股票方面，隨著不合理杠桿的清理完畢，市場逐步進入的風險偏好以及估值的修復階段。