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“國家隊”基金入市漸提速 三大謎底浮出水面

  • 發佈時間:2015-08-19 09:23:51  來源:新華網  作者:佚名  責任編輯:楊菲

  證金公司的一舉一動已成為當前市場的焦點,因為其持股一旦曝光,往往具有“點石成金”的作用。

  作為證金公司另一路“生力軍”——“國家隊”基金的動向同樣不容忽視,因為其入市的動向更能清晰表明“國家隊”的判斷。《每日經濟新聞》記者注意到,部分“國家隊”基金的凈值上周已出現明顯變化。

  隨著2000億元活水入市的速度逐步加快,其一直讓市場倍感迷惑的問題也雲開霧散。

  8月1日前,證金公司借道基金公司的2000億元“國家隊”基金已然成立,其分別為嘉實新機遇(001620)、華夏新經濟(001683)、南方消費活力(001772)、招商豐慶(001773)和易方達瑞惠(001769)。

  《每日經濟新聞》記者注意到,據最新披露數據顯示,嘉實新機遇8月14日的單位凈值為1.049元。該基金7月17日首次公告凈值為1.01元,在7月17日至7月31日期間,單周凈值變化幅度不超過1%。到了8月3日至7日這一週,上證指數累計漲幅2.2%,嘉實新機遇凈值由1.004元升至1.025元,而上周上證指數再次上漲5.91%,嘉實新機遇凈值由1.025元漲至1.049元,可以看出該基金已逐步建倉。

  華夏新經濟的凈值變化大致相同,成立之後至7月底波動幅度較小,7月31日的凈值仍為1.002元,但到了8月7日時已上升至1.025元,而隨著上證指數繼續上漲,截至8月14日的凈值為1.054元,建倉節奏大致與嘉實新機遇相同。

  此外,南方消費活力8月14日的單位凈值為1.031元,雖相比嘉實和華夏的兩隻基金波動較小,但其成立半個月來已出現明顯波動;而招商豐慶8月14日的單位凈值1.003元,與其8月7日的凈值1.001元相比,變動幅度並不明顯,可見未有明顯建倉動作;易方達瑞惠的建倉節奏則更為謹慎,其截至8月14日的凈值仍為1.001元。

  顯然,與前一週相比,上周市場逼近4000點整數關口,“國家隊”基金的凈值並未出現爆發性增長,業內人士指出,“國家隊”並未選擇在4000點關口大舉入市,這應該從一方面表明對於後市較為謹慎的態度。“國家隊”基金的建倉並未如想像中迅速,那麼其背後究竟有何深意呢?隨著《每日經濟新聞》記者調查的逐步深入,之前一直困擾市場的一些謎底也漸漸浮出水面。

  疑問一:用意何在?

  這2000億元資金是否就是救市所用?雖然也是答案的一部分,但是救基金或是更為準確的答案。

  基金業協會最新公佈的公募基金市場數據顯示,6月底股票基金和混合基金的份額約為3.28萬億份,但到了7月底已下降至2.58萬億份,如果扣除證金公司的2000億份,實際減少份額高達9000億份,相當於6月底股票基金和混合基金總份額的27%。

  可見,證金公司“輸血”的2000億元資金非常及時,不僅能有效解圍公募基金遭遇的贖回壓力,同時也能為市場提供一定“新鮮血液”,可謂一舉兩得。

  疑問二:為啥不快速建倉?

  《每日經濟新聞》記者注意到,相比證金公司買股的快速出擊和遍地開花,這2000億基金更為謹慎,為啥它們不快速建倉?

  其實從5隻基金凈值變化可以看出,“國家隊”基金在建倉節奏上不盡相同。業內人士指出,這主要是跟各家基金公司的投資策略有關,當然也不排除另一可能,即所買股票未見明顯波動。

  另外,這些基金敢於在這個位置出手,是不是也説明其對於後市的信心較強?業內人士分析,單只基金400億元的規模前所未有,基金管理上更多是如何發揮穩定市場的作用。目前市場在經歷了下跌反彈後又震蕩調整了一個多月,如果國家隊基金此時已開始建倉,對於穩定市場和提振信心無疑是一劑強心針。

  濟安金信王群航也指出,“在目前的點位出手,也許可以説是對後市看好。另外,這些基金等於是給大家一個示範窗口去觀察,投資者可以看得更真切,起碼從凈值變化上能夠看到它的動向。”

  另一方面,雖説這些基金更多起到維穩作用,但是如何同時保證一定收益率,也是基金經理們不得不考慮的問題。而從過往經歷來看,“大塊頭”基金往往很難顯出“大智慧”。

  回顧歷史上的基金募集規模,也罕見超過400億的基金。2006年12月,嘉實策略混合基金創下至今為止公募基金的最高發行紀錄——419.17億元;2007年9月至10月發行的4隻QDII基金募資均在300億元左右。

  雖然過往百億基金成立多在階段高點,此次大幅調整後“國家隊”基金成立也有不一樣的市 場 背景,但從這些百億基金業績來看,卻能明顯感到操盤的難度。

  王群航同樣認為,“基金的收益肯定也是要的,只不過是收益率多少的問題。從過往來看,百億以上的基金一般是不推薦,而且以前也只出現過一次400億以上,操作上肯定比較有難度。”

  具體來看,就算是在2006~2007年這樣的好年份,對“大塊頭”基金也是大挑戰。2006年成立的幾隻百億基金,因趕上了好時候,大多實現了較好收益。到了2007年,華夏優勢增長股票、廣發策略優選混合、易方達價值精選股票和南方績優成長股票分別實現154%、144%、143%和149%的收益,但規模最大的嘉實策略混合表現最不理想,當年只錄得74.48%的收益。

  此外,《每日經濟新聞》記者注意到,在2010年,部分百億基金業績開始分化,華夏優勢增長股票錄得24.75%的漲幅,廣發策略優選混合也有18.37%,嘉實策略混合則為19.91%。伴隨著業績的不理想,嘉實策略混合的基金資産凈值由2006年末的423.86億元驟降至2009年末的89.64億元。

  疑問三:2000億子彈打向何方?

  作為“國家隊”基金的直接掌舵者,其基金經理的一舉一動也備受關注。那麼,這些基金將採取何種建倉策略?2000億的“子彈”可能打向哪些行業?五隻基金之間會不會出現一些交集呢?先來看這些基金管理人的操盤風格。

  易方達瑞惠

  操盤易方達瑞惠的廖振華目前還是易方達瑞享混合的基金經理,同時還和王勇一起管理易方達策略成長二號。其中,易方達瑞享混合剛于6月底成立,初始規模約為2.1億元,7月10日的凈值為1.211元,但隨後凈值未再明顯波動,截至8月14日的凈值仍然是1.211元。很有可能該基金在積累一定的安全墊後就又降到非常低的倉位。

  從易方達策略成長二號來看,該基金在二季度繼續減持估值較高的成長股,增持較多白酒股,減持醫藥股和旅遊股,配置上是以低估值藍籌為主。從前十大重倉股就可以發現,大消費類個股依然佔較大比重,伊利股份貴州茅臺香雪制藥科倫藥業格力電器大商股份等紛紛在列。另外,股票總體倉位佔基金總資産的比例達到了88.85%。

  對於三季度,基金管理人預計當季貨幣政策仍將保持相對寬鬆,財政政策也將逐步加碼。但A股市場基於杠桿去化帶來的估值回落特徵明顯,整體市場的風險偏好急劇下降。因此在組合的配置上,將綜合考慮業績成長和估值相匹配的行業及個股。

  招商豐慶

  基金經理李亞曾任招商基金風險管理部數量分析師,研究部行業研究員,現任研究部負責人。其目前和鄧棟是招商瑞豐混合發起式的基金經理,同時還和郭銳管理著招商國企改革主題混合。其中,招商國企改革主題混合成立於6月29日,該基金7月17日的凈值為1.014元,截至8月14日的凈值為1.028元,凈值日增長率基本保持在0.39%~0.69%,變化幅度不大,可見操盤風格較為穩健。

  而成立於2013年11月的招商瑞豐混合,其凈值波動也是非常小,8月14日的凈值為1.346元。從二季度報來看,其股票倉位僅佔基金總資産的1.83%,截至二季度末,該基金份額凈值為1.334元,份額凈值增長率為2.46%,同期業績比較基準增長率為7.66%,對於基金業績表現落後於業績比較基準,基金管理人表示以穩定收益為主要目的。

  另外,具體策略上,管理人表示將控制倉位,不盲目加倉。在個股選擇上,主要著重于幾個方向:一是估值較低或者市值較小,前期漲幅不大的具備國企改革預期的國有企業;二是經過回調的次新股,這類股票市值小,機構持倉低,獲利盤較少;三是有較大幅度回調且基本面沒有惡化、估值具備一定安全邊際的成長龍頭,還有符合經濟轉型方向的個股。二季度末前十大重倉股方面,包括了天保基建、格力電器、宏發股份華紡股份長江電力韶能股份寶鋼包裝德爾股份紅蜻蜓金誠信

  華夏新經濟

  基金經理彭海偉目前和劉金玉、陳虎、趙航一起掌管華夏紅利混合。此外,彭海偉還是華夏穩增混合的基金經理。從華夏穩增混合的二季報來看,報告期份額凈值增長率為8.73%,同期業績比較基準增長率為7.88%,表現較為一般。不過該基金也算是高倉位運作,股票佔基金總資産的比例達到87.94%,其十大重倉股分別為尚榮醫療彩虹股份美亞光電宗申動力三六五網東淩糧油碧水源華測檢測康得新二六三

  基金管理人表示,國企改革將是下半年的研究重點,重點在電子半導體、國防軍工等行業中尋找機會;而對於“網際網路+”,尋找商業模式清晰、未來空間巨大的公司繼續買入;此外,將加大環保節能、食品飲料、交通運輸等行業的研究,尋找業績可能存在超市場預期且估值合理的個股。

  值得注意的是,華夏紅利混合同樣維持高倉位運作,二季度末的股票倉位佔基金總資産的比例達到88.18%,其十大重倉股則包括爾康制藥、碧水源、伊利股份、青島海爾美亞柏科、宗申動力、海通證券皖新傳媒新奧股份、彩虹股份。對於投資機會的把握同樣是在國企改革以及網際網路、先進製造、工業4.0等轉型過程中的成長股,且從十大重倉股來看,和華夏穩增混合有部分重合。

  南方消費活力

  該基金經理為蔣秋潔,其目前和肖勇共同管理南方新興消費增長分級,另外還是南方隆元南方天元這兩隻基金的基金經理。二季度末南方消費的資産凈值在3.3億左右,該基金主要立足於新興消費領域,目前股票倉位佔基金總資産的比例接近八成。另外,從前十大重倉股來看,包括了中國聯通百潤股份亞太股份、二六三、華斯股份美的集團永新股份省廣股份興業科技億陽信通

  而南方隆元在二季度重點配置了網際網路金融、醫療、核電等板塊,目前股票倉位超過八成,但這種高倉位多少有些被動的成分。管理人表示,雖然在6月中旬降低了10個百分點的倉位,由於面值歸1後巨大贖回的原因,導致組合整體的倉位依舊較高。從十大重倉股來看,則包括了瑞康醫藥丹甫股份金證股份、伊立浦、石基資訊國瓷材料新湖中寶中科金財威創股份久立特材

  值得注意的是,蔣秋潔是在7月24日才成為南方隆元基金經理,此前南方隆元的基金經理為彭硯。此外,南方天元二季報的股票倉位也達到八成,基金管理人表示,下一階段將重點挖掘能夠憑藉其穿越週期的成長股龍頭。從前十大重倉股來看,包括了山煤國際交通銀行、永新股份、二六三、興業科技、北京文化國金證券網宿科技中糧地産應流股份。可以看出,南方天元在個股上跟南方消費有更多的重疊。

  嘉實新機遇

  其基金經理為王茜,但採取的是集體投資決策制度,股票投資決策委員會的成員包括:首席投資官(股票業務)邵健、總經理趙學軍、研究總監陳少平、基金經理鄒唯、邵秋濤等。而作為現任固定收益部總監的王茜,其目前還掌管著嘉實多元(A\B)、嘉實多利分級債券(嘉實多利優先、嘉實多利進取),從其過往的管理經歷來看,更多集中在固定收益産品上。

  從嘉實多元和嘉實多利的二季報來看,雖然股票倉位佔基金總資産的比例分別為16.22%和13.63%,但前十大重倉股的重合度卻非常高,包括歌華有線航太長峰建設銀行益生股份、康得新、紫鑫藥業興業銀行上海機電這些個股,都在兩隻基金中出現。

  再從陳少平、鄒唯、邵秋濤管理的嘉實研究精選、嘉實主題精選混合、嘉實成長收益來看,股票倉位佔比達到89.96%、90.8%和62.76%,雖然從十大重倉股來看,這幾隻基金並沒有什麼重疊,但配置上都傾向於受益新經濟轉型的成長股。三隻基金主要重倉的個股包括省廣股份、永輝超市華策影視東土科技萬達院線同有科技天潤曲軸國藥一致南風股份等。

  各管理人現有産品配置存交集

  從上述各家管理人的操盤風格來看,主要有以下幾個特點。首先,部分基金公司更為謹慎,如招商基金李亞管理的産品,不管是招商豐慶,還是招商瑞豐混合以及招商國企改革主題混合,目前都是處於較低倉位;相比而言,嘉實新機遇和華夏新經濟的管理人更為積極。

  其次,這些管理人目前除了操盤400億元的“大塊頭”基金外,都還兼管兩到三隻基金,且投資方向較為一致,出現多只個股重疊的情況,有可能會複製到“國家隊”基金上,而像二六三這樣的個股,不僅出現在同個管理人管理的産品中,而且出現在華夏、南方不同管理人的産品中。

  再次,從整體風格上看,這些基金管理人對下半年的觀點較為一致,國企改革和新經濟受益的成長股都比較看好,另外消費、醫藥、商業服務業比較受到青睞,如伊利股份、格力電器、省廣股份等都有多只基金配置。

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