機構普遍認為改革主題將貫穿全年，繼續成為A股前行的核心動力。在此背景下，基金公司紛紛推出改革主題的基金，景順長城昨日公告，景順長城改革機遇混合基金于7月24日正式發行，該基金以中國國有企業改革、金融改革、行政體制改革、資源價格改革等領域中的優勢企業為投資主線，專注于把握中國深化改革帶來的歷史機遇。值得一提的是，景順長城改革機遇的擬任基金經理鮑無可近期表現突出，由於對投資安全邊際的堅守，其管理的另一隻基金景順長城能源基建在股災中以僅有18.98%的回撤幅度位居抗跌基金前10位。鮑無可堅守安全邊際的理念也將在景順長城改革機遇的管理中得以體現。

　　 改革牛機遇當前

　　 改革被視為中國經濟增長新動力，中國正在進行的改革是全方位的，隨著改革的推進，經濟基本面將發生根本的改變，由此催生了眾多的投資機會。景順長城改革機遇基金擬任基金經理鮑無可認為，長期看，改革主題有三方面投資機會，首先是因改革重新注入活力的行業，如石油石化、文化體育、土地流轉等行業性機會，舊有的發展潛力有限，但得益於改革，這些行業將再次出現投資機會。第二是體制改革帶來的盈利提升。以國企改革為例，舊體制下國企高管著重做大規模，不注重股東利益；經過改革，國企高管和小股東的利益一致，投資機會將會涌現。最後是改革將改善國際投資者的預期。當前海外投資者對中國現在情況是極度悲觀的，隨著改革持續推進，全球投資者對中國的預期將發生改變，推升A股在全球資産配置中的比例；配合滬港通和將要推出的深港通，將會有很多海外資金涌入A股市場。

　　鮑無可表示，景順長城改革機遇的投資標的覆蓋經濟改革領域的各個方面，將使用定性分析和定量驗證兩個方面相結合來把握公司的投資價值，旨在挖掘出改革過程中的優勢企業進行投資。

　　堅守安全邊際

　　鮑無可投資風格穩健，注重股票的安全邊際，每個投資決策都是基於公司的基本面和估值情況的判斷，並通過系統化的風險管理機制，力求獲得長期穩健的回報。6月初鮑無可曾公開表示上市公司整體估值很高。隨著大環境經濟下行，創業板大部分公司的業績很難支撐股價，持有高估值股票的風險收益比不划算，因此傾向於選擇低估值、具有安全邊際的股票。正因為提前佈局了低估值、具有安全邊際的股票，景順長城能源基建基金在本輪市場調整中相對抗跌，保存了大部分前期的勝利果實。

　　Wind數據顯示，在本次反彈之前，超過100隻基金凈值回撤超過40%，而景順長城能源基建以18.98%的回撤幅度位居抗跌基金前10位。在本輪調整之後的再度上漲，鮑無可認為投資者會有趁反彈逢高減倉的衝動，場外杠桿的清理也將持續一段時間，市場或進入震蕩慢牛格局。但經過前期調整，市場短期泡沫得到了一定擠出，優質公司的投資價值得以顯現。業績確定、估值合理的股票將是關注重點。