經過這輪洗禮後，市場將迎來中長期的甜蜜期。流動性衝擊結束後，政府呵護牛市、倡導慢牛的態度也很堅決，A股中長期牛市仍是大概率事件

　　上周(7月13日~7月17日)週五是股指期貨交割日，但風雨之後現彩虹，期指交割日空方並未如人們預想的發動攻勢，相反多頭氣勢如虹，在題材股的爆發下，滬指大漲逾3%。

　　值得一提的是隨著IPO的又一次暫停，在市場逐步企穩的同時，市場上的一個重要公募基金品種正遭遇生存考驗，這就是今年以來一直大熱的打新基金。而隨著IPO的暫停，打新基金近期遭遇鉅額贖回。

　　對於後市走勢，博時基金、匯豐晉信、廣發基金、華富基金等表示，市場經過連續集中式暴跌之後，目前進入底部區域。在政策托底的情況下，A股有望逐漸企穩。A股市場的中長期向好趨勢沒有改變，流動性衝擊結束後，市場中長期仍然向好。這一輪行情的核心驅動力在於改革紅利和創新紅利的釋放。國內改革的步伐沒有放緩，創新的力量也仍然堅挺，宏觀基本面在逐步復蘇，因此，中國股市中長期向好的根基仍然存在。

　　匯豐晉信基金經理曹慶認為，解決市場的流動性危機是力挺股市的最大利好。他還表示，近期A股依然延續恐慌性下跌的原因在於市場的流動性問題沒有得到解決。近日證金公司向市場明確注入了流動性後，使得市場信心得以恢復，加上很多個股已經跌到了價值區間，市場在16日企穩反彈。

　　信達澳銀擬任基金經理尹哲表示，隨著市場前期深幅下跌，資金去杠桿、估值擠泡沫的過程也加速進行。近日，國家隊頻頻“出手”救市，多項利好政策出臺。當然，市場對前一段時間多項政策的解讀以及消化還需要一定的時間，大盤真正企穩、市場底的確立還可能有一定的反覆，但行情逐漸向有序、有利的方向轉變則是相當明確。國家政策扶持的新能源行業也開啟全面回暖模式。

　　工銀瑞信表示，從中長期看，考慮到利率下行、居民大類資産配置向權益資産轉移、深化改革和結構轉型仍在堅定推進，這三大邏輯並未發生根本改變，呵護牛市、倡導慢牛的態度也很堅決，因此A股中長期牛市仍是大概率事件。

　　巨豐投顧認為，經過這輪洗禮後，市場將迎來中長期的甜蜜期。上市公司自身質地，將成為推動行情上漲的重要力量。

　　基金看市

　　工銀瑞信：貨幣寬鬆將延續 市場長牛格局未變

　　工銀瑞信基金表示，在目前市場風險逐步消除的情形下，市場的整體估值泡沫得到了一定程度的消化，從近幾日的行情可以發現，非理性的恐慌情緒有所消退，投資者也將逐步向理性回歸。從資金面來看，監管層已通過各項措施直接或間接地提供流動性支援，資金供給也重回充裕。短期來看，市場仍需要時間恢復，後續可能繼續震蕩；中長期來看，利率下行、居民大類資産配置向權益資産轉移、深化改革和結構轉型仍在堅定推進，這三大邏輯並未發生根本改變，長牛格局不變。

　　經濟雖有企穩跡象，但近期的股災使之增加了不確定性，央行貨幣政策寬鬆將延續。利率債方面，維持前期觀點不變，即利率債長端利率趨勢性下行機會或在臨近，繼續維持對於長端金融債的推薦。信用債方面，主要防範信用風險，對於城投債信用風險，我們認為，其最大風險在於資産劃撥地方政府支援力度下降從而引發信用評級下調的風險，違約風險不大，依舊推薦1-3年短久期城投債。

　　博時基金：A股去杠桿基本結束 投資者情緒轉型積極

　　博時基金錶示，近期A股走勢可謂驚心動魄。對於大盤回調的原因，認為主要包括兩點，一是清理場外配資，使得市場對資金面表現出了一定的擔憂，這點在週二的市場中已出現苗頭；二是隨著復牌股票逐漸增加，也帶來了市場供給方面的衝擊。

　　博時基金認為，整體市場的資金面供需關係，在此次的低點位置達到了一個再平衡。過去的半年，市場整體呈現齊漲齊跌的狀況，個股之間的差異並不明顯，但經過此次系統性的大幅回調之後，已有部分行業、個股的估值水準回歸到長期投資者值得進入的階段。我們認為，目前已走出本輪調整的底部，精選個股可能會有超額收益；同時，部分中小市值概念類股票的估值還存在較大壓力，需要控制風險。

　　A股企穩反彈，有人擔憂杠桿猶在，反彈行情行之不遠。我們認為，A股的去杠桿過程已基本結束，場外高杠桿融資得到清理，低杠桿融資有待清理，但規模相對可控，對市場的殺傷力不大。週一有360余家上市公司復牌，仍有1000多家上市公司停牌，在多數上市公司復牌完成前，市場風險可能不大，原因在於救市政策依然枕戈待旦，而場內投資者情緒已經轉向積極。

　　匯豐晉信：經濟基本面和政策指引都支援慢牛

　　匯豐晉信基金錶示，經過前期下跌，大量好公司出現了難得的投資機會。較多個股估值處於歷史平均水準以下，或具有很好的長期投資價值。但是，我們要特別指出，按PB(整體法)估值，當前全部A股、滬深300、中小板、創業板的水準為2.7、2.1、5.2、7.9倍，都處於2009年以來的較高水準。這説明，市場整體估值並不便宜。這和過去一段時間以來，較多個股炒作過度，拉高了市場估值的平均水準有關。這提示我們，在下一階段的投資中，要特別注意選股。上半年那種買什麼股票都漲的時代，一定會過去。

　　證監會今年對兩融做出多次規範。我們看到，對市場影響最大的並不是正常的兩融資金，而是場外配資。前期，場外配資的發展出現了一定程度的失控，杠桿率過高，增長速度過快，是二季度以來市場暴漲暴跌的主要原因。據估算，場外配資的量在2萬億左右。

　　這一輪股市上漲，與市場認同“大眾創業、萬眾創新”的新增長模式密切相關。未來的投資主旋律和上半年一樣，仍將集中在業務創新和轉型的個股。