華安基金：如何用量化的方式做事件驅動投資？

2016年06月06日07:02 中國經濟網

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　　“事件驅動交易策略（Even-driven strategy）”顧名思義是利用公開資訊，挖掘、分析可能對股價造成影響的事件，並借此安排自己的投資組合。這些事件包含了宏觀、行業、個股幾大類，如：重大宏觀調控政策，重大行業政策變化，個股業績報告、資産重組、高送轉等事件等。

　　傳統意義上的事件投資，一般通過公司調研、公開資訊收集、與行業研究員溝通、數據統計、深度分析等一系列合理手段，預估出事件發生的時間、內容和對股價的影響程度，再結合市場熱點和大盤走勢，做出合理的投資決策。從這個決策流程看，傳統的事件投資是一個典型的主動投資（Active Investment）邏輯。

　　近幾年，隨著A股市場的深度、廣度不斷發展，越來越多的投資人將量化的方法引入到事件驅動投資的決策流程中來。原因主要有三點：首先，影響上市公司股價的事件越來越多，不僅包括上市公司自身的新聞、財務報告等，還包括各類行業、宏觀、上下游等事件。如果簡單地對個別事件進行分析，很難系統性地做好事件投資。

　　其次，A股逐漸形成了多板塊多層次的市場，股票數量已達到近3000隻，幾乎每個交易日我們都會監控到若干只股票遭遇了影響股價的事件。同樣，在每個交易日對個別事件分析也是不現實的。

　　最後，使用量化投資方式做事件驅動投資，能夠更好地控制風險，從而獲得更好的收益。因為事件性投資機會也分為相對收益和絕對收益兩類，用量化的投資決策方式能非常準確、理性地區分絕對收益、相對收益。組合管理人可以根據不同的市場階段和對後市的判斷，來選擇兩種風險收益的倉位比例。

　　我們在量化事件驅動投資上的思路是：首先，利用量化模型技術統計、分析全市場範圍內的各類事件對所有股票的影響，精確到事件對股價影響的時間、程度，且區分絕對收益和相對收益；其次，根據對事件效應的研究成果，再利用計算軟體在每個交易日篩選、提取遭遇“事件”的個股，最後做出投資決策。

　　從基本面來看，A股當前仍面臨較多不確定性因素，這使得當前市場尚不具備反彈的基礎，也因此仍處於存量博弈階段。從市場環境來看，2016年以來的A股市場整體交易趨於平淡，平均日換手率已經降至2.9倍左右，達到近兩年來的新低，目前投資者的風險偏好似乎正在下降。正是這樣的市場環境，我們認為用事件驅動投資策略管理組合是非常合適的。

(責任編輯：張明江)