南方基金趙鳳學：三個維度做好定增投資
- 發佈時間：2016-04-14 09:40:35 來源：中國經濟網 責任編輯：張明江
近年來，以“折價買股”、“超額收益顯著”為投資特點的定增市場得到了快速發展，而其中蘊含的重要投資機會也引來各大投資機構的關注。南方新興龍頭混合基金(基金代碼：002577)擬任基金經理趙鳳學具有8年一線投研經歷，在定增投資領域積累了豐富的實戰經驗和優異的歷史業績。
據趙鳳學介紹，定向增發可投資的規模非常大，2015年定向增發的融資規模約1.37萬億元，佔上市公司股權融資總額的89%；A股有史以來定向增發的融資規模約4.6萬元，佔上市公司股權融資總額的60%。同時，定向增發投資獲取正收益的概率非常高，一年期定向增發約78%，三年期定向增發約94%。最主要的是，定向增發投資的收益率非常高。以一年期的定向增發為例，收益率大於500%的比例約2%，300%~500%之間的比例約5%，200%~300%之間的比例約6%，100%~200%之間的比例約18%，0%~100%之間的比例約48%。
趙鳳學指出，定增産品的收益來源包括折價率、個股成長性收益和市場波動收益。當市場大幅震蕩時，定增的價格折扣為定增基金提供了一定的安全墊；若市場上漲，持有定增基金可以同時享受凈值上漲和折價兌現的收益。除此之外，在跌破增發價個股出現一些價值洼地的同時，定增基金二級市場溢價率回落甚至出現折價，隱含收益較高，投資者也可借機關注相關投資機會。
趙鳳學介紹，可以通過擇時、擇股、擇價三個維度關註定增投資領域，把握定增市場系統性投資機會。具體來講就是，利用增發熱情高低與大盤走勢存在明顯負相關的歷史經驗，採用人棄我取、人取我棄的逆向投資思維，尋找系統性投資機會，追求確定性收益；通過分析行業前景、個股質地和募集資金投向，尋找預期改善的公司，追求超額收益；通過尋找底價發行、高折價率發行，或者大幅破發的公司，追求好價格。
值得一提的是，趙鳳學具有多年定增投資領域的運作經驗，曾參與多起上市公司定增投資案例並獲得豐厚業績回報。趙鳳學表示，對於定增投資而言，公司資管規模越大越有利於獲得定增項目，同時也更有利於多只基金或組合共同參與發行規模較大的定增項目。作為業內的老牌公司，截至2015年底，南方基金資産管理規模超過7000億，可以很好地支撐基金産品參與定增市場的投資。另外，南方基金已擁有實力雄厚的投研團隊，投資研究人員結構合理，研究範圍已覆蓋全行業，並與上市公司建立了密切聯繫，這有利於對定增投資形成良好的全流程研究支援。
