南方基金羅安安：深耕成長股核心資産 把握中長期投資機遇

　　近期，A股持續走強，上證綜指、深證成指和創業板指均創出年內新高。對於投資者而言，後市如何把握投資機遇，進行選股佈局，南方基金權益投資部董事，成長風格基金經理羅安安在接受採訪時指出，在成長股中挑選核心資産，在市場波動和分化過程中如何找到優質的股票持有，才是主動權益投資的關鍵。

　　自上而下+自下而上 精選成長股核心資産

　　近年來，成長股始終是各路資本關注熱點。對於成長股投資，羅安安認為，其核心理念依然是尋找成長股的核心資産，堅持自上而下的風險偏好判斷以及自下而上的優選板塊&精選阿爾法的投資方法。

　　羅安安以生活中人們購買衣服類比指出，大家逛街買衣服，有的對品牌有要求，先搜某某品牌再看都有什麼款式，有的不在意品牌直接選擇款式。挑選品牌就相當於炒股裏的宏觀層面，主要是國家紅利政策；而具體到衣服的款式就相當於微觀層面，主要指個股情況。“先看牌子挑衣服，就是自上而下選股，直接看款式，就是自下而上選股。那麼我們説自上而下的風險偏好判斷，決定了我們炒股的風險收益特徵是什麼樣的，相當於圈定幾個品牌風格；自下而上優選板塊個股，就是圈定好的單品。阿爾法就是你穿這件衣服比穿其他衣服更好看、更適合你，就相當於挖掘超越行業平均收益的優秀個股。”羅安安説。

　　對於成長股的選擇，羅安安表示，大部分集中在爆發期成長股和成熟期成長股，前者是景氣上行、業績高增長，後者是優質龍頭、有壁壘成長。龍頭公司的思路是一脈相承，投資方法是將不同的板塊映射到不同的投資階段，對於每個投資階段選擇裏面最好的幾個板塊，然後再在板塊裏選擇公司。總結起來選股方法就是長期在科技應用升級，消費服務升級和高端製造業升級三大方向尋找成長股核心資産，重點判斷産業需求，行業景氣，技術成熟度以及核心技術、核心産品、核心壁壘。更多要對中小公司的成長壁壘進行判斷。“這種站在最優板塊去優選的策略是能夠適應創業板、新三板，包括一些中小板的成長機會，這是我們投資的核心策略。”羅安安説。

　　産業週期+行業景氣 把握成長股中長期機遇

　　羅安安認為，成長股是適合中長期投資的，成長股處於不同階段，最適合的投資策略是不同的，有些是以主題形式錶現，可能更偏短期。但如果從選賽道入手，把好賽道上逐步顯現出優勢的公司，或者已經在賽道中跑贏對手的龍頭公司選出來，就值得重點研究和中長期持有投資了。

　　羅安安透露，自己一般持有股票更看重産業週期和行業景氣，如果産業週期已經處於一輪發展的末期或者行業競爭格局惡化導致景氣下行，即使公司基本面情況不錯，也未必能持久，所以不是固定時間，而是隨著産業的變化而定的。

　　自2010年加入南方基金至今，羅安安在投資的賽道選擇上，一方面傾向於“高景氣+龍頭”，選擇行業景氣持續上行的成長性行業，以合理的價格重倉質地優秀的龍頭公司，回避業績低於預期的高位個股；另一方面則主要關注“景氣反轉+龍頭”，尋找産業邏輯支援景氣拐點的行業內龍頭公司。未來，在南方核心成長基金佈局中，羅安安也將在“TMT科技應用+醫藥消費+高端製造”等優質賽道中，充分挖掘電子、電腦、醫藥、軍工等領域的核心成長股的巨大投資機遇。

　　去年以來，以科技股為代表的成長股表現亮眼。羅安安表示，成長股，特別是科技股和我們日常生活聯繫非常密切，都是能直接感受到的機會。而且新一輪5G産業升級新週期已經啟動，圍繞數據的採集、存儲、傳輸、計算、應用等都需要大量的基礎設施建設，也將助推新基建的持續。“現在強調的是硬科技。過去半年，科技股的行情還是圍繞半導體、通信技術、5G等等核心技術，而不僅僅是模式創新。”羅安安説。