機構佈局FOF基金如火如荼 網銀平臺伺機分羹

　　近期，證監會披露的基金募集申請核準進度公示表數據顯示，共有20家公司的28隻公募FOF産品獲得受理。儘管各家上報的産品名稱五花八門，但多數産品仍主打“優選配置”牌，與此同時，一些網銀平臺機構也對公募FOF翹首以盼，期望分羹FOF紅利。

　　 網銀平臺伺機分羹

　　一邊是公募FOF産品的上報如火如荼，那些計劃以公募FOF為底層基金的網銀平臺也在翹首以盼。據了解，目前已經有股份制銀行的網銀平臺擬以公募FOF為底層基金打造一款中長期理財産品。業內人士分析，如此通過公募FOF解決客戶配置需要，有可能催生機構定制公募FOF的一個潮流。

　　對於類似的做法，有市場分析人士指出，也不排除會成為吸引機構資金形成委外新通道的可能。“這個規模增長可以作為FOF規模增長的一個參照，而且這僅是一家網銀平臺接入的效果，在排他協議到期後，多家機構定制不同産品，規模增長還會更快。”某業內人士分析説。

　　而對於目前市場利率持續下行、資産荒依舊的情況下，專家預計明年的委外定制基金還將大量出現。截至2016年三季度末，銀行理財存續規模約為27.1萬億元。在此背景下，FOF(基金中的基金)通過精選投資子基金，實現了風險分散、收益適中，越發廣泛地受到銀行委外與各機構資金的青睞。

　　 機構參與FOF熱情高

　　從近期證監會披露的基金募集申請核準進度公示表數據顯示，共有20家公司的28隻公募FOF産品獲得受理。廣發基金申報最多，達到3隻，分別為銳意進取組合優選基金、安心如意組合優選基金和穩健求精組合優選基金。

　　從28隻FOF的名字看，“全天候”“量化”“全能”等字眼新穎奪目，南方基金申報的兩隻FOF分別叫全天候策略基金中基金和全天候配置基金中基金，都冠以“全天候”字樣命名，嘉實基金申報的FOF“領航全天候資産配置基金”也帶有全天候字樣；易方達基金申報的2隻FOF和中融基金申報的1隻FOF均以“量化”開頭，主打量化FOF牌；建信基金申報的兩隻FOF則都帶有“養老”二字，應該是主打絕對收益和低風險牌，華夏基金申報的兩隻基金則都帶有“目標風險”字樣，顯示是主攻目標風險策略。

　　多數主打“優選配置”牌

　　FOF也被稱為組合基金，其將絕大部分資産投資于其他的公募基金。而在資産配置上，基金管理人對“優選配置”做了詳盡的準備和研究。具體來看，大體可以分為四大類，即動態配置、分散化組合、擇時交易、靜態配置。

　　進行動態配置的管理人其策略是判斷各類資産的表現，進行適時的轉換，同時精選相應資産類別中主動管理能力強的基金來構建組合。如果管理人認為未來股市比債市好，就會重點配置股票資産，並優選主動管理的股票基金來構建組合。

　　進行分散化組合的管理人其策略是構建一個包括多種資産類別的分散化組合，減輕不可預知的市場風險，重點關注每類資産中的主動管理型基金。例如，他們會長期持有一個包括股基、債基、貨基甚至QDII的分散化組合，同時在每類基金中精選出好的主動管理型基金。

　　進行擇時交易的管理人其策略是在不同的資産類別間進行轉換，並使用各類資産相應的指數化工具來構建基金組合。這類管理人是真正的市場擇時者，喜歡使用低成本的指數基金或ETF來構建基金組合。目前，國內市場上的指數基金、ETF産品越來越豐富，基本覆蓋到了不同的資産類別，為這種配置思路的實施提供了基礎。

　　進行靜態配置的管理人其策略是配置多種資産類別來進行廣泛的分散化投資，同時在每個資産類別中選擇被動管理型基金來構建組合。當然，這種資産配置方法不是簡單的“買入並持有”策略，隨著市場的變化，組合中的資産會偏離目標配置比重，需要通過再平衡來使其恢復到其長期的目標配置比重。

　　長盛基金趙宏宇認為，FOF管理關鍵看資産配置。“股票組合管理重要的是行業資産配置，同樣FOF組合管理更需要做好的是大類資産配置。從資産配置思路上，FOF和普通公募基金是相通的。”他説。