地産主題表現出色 9月基金配置關注成長型

　　8月市場縮量反彈，A股市場先揚後抑，上半月市場主要是受到深港通開通時間落地預期升溫推動而展開反彈並重回3100點上方，不過隨著預期兌現以及監管層對資本市場監管加碼、金融行業去杠桿推進以及美聯儲加息預期升溫等因素的干擾，市場未能更進一步，而是以縮量窄幅震蕩整理模式運作。

　　從板塊方面看，房地産、綜合、建築裝飾、鋼鐵、建築材料等板塊漲幅居前，僅有食品飲料小幅下挫。而在此背景下，基金當月的總體業績表現相對平穩，其中地産、環保主題的基金錶現相對出色。對於9月的基金配置，機構人士建議，均衡配置各類基金産品，可略側重權益類基金，關注配置選股能力較強、注重估值的偏成長型産品。

　　8月地産環保主題基金錶現搶眼

　　根據凱石金融産品研究中心的分類顯示，8月股票基金平均收益為3.34%。具體來看，普通股基平均收益為2.69%，95%的産品為正收益，最高收益為景順長城環保優勢的8.30%。指數股基平均收益為3.60%，96%的産品為正收益，最高收益為鵬華中證800地産的13.13%。

　　從投資範圍來看，地産、環保主題的基金錶現出色，收益居前的除了以上提到的基金之外，還有華安中證細分地産ETF(12.61%)、招商滬深300地産(12.01%)、交銀環境治理(7.73%)、工銀瑞信生態環境(6.30%)等。

　　混合基金當月平均收益為1.52%。其中，偏股型平均收益為2.29%，偏債型産品平均收益為0.79%，靈活配置型平均收益為1.26%，平衡型平均收益為1.81%。

　　偏股型産品中93%産品收益為正，最高收益為萬家精選的12.33%。靈活型産品中，94%産品收益為正，最高收益為萬家新利的10.67%。平衡型産品中，95%産品收益均為正，最高收益為國泰策略收益的6.72%。偏債型産品中，96%産品收益為正，最高收益為大成財富管理2020的4.81%。

　　商品基金平均下跌1.43%，其中國泰黃金ETF聯接跌幅最小，跌0.73%。以絕對收益為投資目標的量化對衝類産品平均收益為-0.09%，最高收益為富國絕對收益多策略的0.60%。

　　QDII基金平均收益為2.75%，其中交銀中證海外中國網際網路表現最好，漲11.54%。從具體品種來看，網際網路、中國股票、恒生H股主題QDII表現最好，美國房地産、美元債主題QDII表現較差。

　　固定收益類産品中，債券型基金當月平均收益為0.73%，二級債基表現略優於一級債基。其中，純債基金平均收益0.52%，98%産品收益為正，東方添益的2.62%漲幅最大。一級債基平均收益為0.73%，99%産品收益為正，最高收益為南方永利1年A的3.43%。二級債基平均收益為0.77%，97%産品收益為正，最高收益為博時信用債券A的2.93%。可轉債基平均收益為2.44%，所有産品收益均為正，最高收益為民生加銀轉債優選A的4.05%。

　　而貨幣基金年化收益較穩定。8月31日，貨幣基金七日年化收益率均值為2.50%，東方金元寶(7.23%)、招商保證金快線B(5.17%)七日年化收益最高。從收益區間來看，有2%的産品七日年化收益超4%，10%的産品收益在3%-4%之間，77%的産品收益在2%-3%之間。

　　機構謹慎樂觀 關注優質成長股

　　對於目前市場環境，上海證券指出，近期滬指放量突破3100點後進入盤整期，兩市整體相對萎靡，權重股重現調整，熱點題材以及成長類標的表現良好，顯示市場整體仍處於存量博弈、風格切換迅速的狀態。前期受到熱捧的金融及地産板塊出現回調，近期保監會發佈的徵求意見稿使得恒大、寶能等險資舉牌上市公司的示範效應有所減弱。

　　凱石金融産品研究中心則認為，指數若要繼續突破上行，需要有超預期利好因素提振，而上有年線阻力，在沒有成交量和熱點的配合下，市場將以震蕩盤整為主。短期繼續維持震蕩看法，如果沒有大的利好利空，市場難以大漲大跌，結構性機會多於趨勢性機會，但也需要關注一些風險點。具體投資結構上，依然建議關注受益於財政政策加碼的方向，如基建、環保等，同時年初以來深度調整的優質成長股也值得關注。

　　中歐基金認為，近期，保險資金大舉買入近50家上市公司股權，實際上就是當下“資産配置荒”加劇所引起的。居民資産加大購買結算利率相對較高的萬能險産品，而保險資金必須以此提高權益類資産配置，才能保證投資端的收益率。因此，金融、地産、消費藍籌等估值偏低、股息率較高的個股，成為中長期資金的增持對象，而這樣的投資過程可能還將持續進行。對市場長期走勢保持樂觀，指數整體來看還處於底部區間，主機板估值偏低、創業板估值偏高的現狀或需要1-2年的時間來修復，因此投資者不必過於悲觀。

　　9月基金保持配置均衡

　　具體到基金投資方面，中歐基金總體上建議投資者可以考慮6成左右的權益類配置，同時考慮適當配置債券和現金類的基金品種。

　　權益類産品配置上，凱石金融産品研究中心指出，大幅調整組合倉位意義不大，重點在於結構配置和基金産品選擇上，組合建議配置均衡，基金選擇上一方面可精選能受益於財政政策加碼同時又具備一定防禦特徵的基金，例如國企改革相關主題基金，偏價值風格同時偏好基建、環保、公用事業等基金，另一方面可以配置選股能力較強、注重估值的偏成長型基金。

　　QDII基金方面，建議黃金、原油主題暫且觀望。黃金方面，就業市場改善，且預期經濟溫和成長，費希爾對耶倫講話的鷹派解讀，都鞏固了今年稍後美聯儲會加息的觀點。從目前的情況看，9月美國非農就業數據以及失業率對美聯儲加息預期以及美元走勢有重要影響，進一步對黃金價格走勢造成影響。原油方面，8月初以來，全球原油價格出現了一輪強勁的反彈，從不到40美元/桶一路攀升至50美元/桶附近。凱石認為，“凍産會議”對原油供給的實際影響並不大，9月會議落地後這一利好就可能兌現；美元指數不太可能走出類似二季度的大幅下跌行情，對油價的提振有限，如果因此油價上漲空間有限，未來進入因短期供需影響而寬幅震蕩的可能性更高。

　　固定收益基金方面，8月下半月債市的調整是由於貨幣市場流動性邊際上有所收緊、市場對於去杠桿的擔憂引起的，而在過去幾個月的上漲過程中積累了大量的浮盈，則加劇了市場的下跌。市場的情緒是非常脆弱和謹慎的，因此近期不管是基本面預期差、匯率貶值的壓力，還是金融監管等因素，都會造成市場的波動。債券基金總體建議精選品種，控制風險，建議選擇杠桿較低、基金經理對利率債波段把握能力較強和持券信用等級較高的基金。此外，參與股市和轉債的債基也可以適當關注，尤其是基金經理大類資産配置能力較強的，在股債之間進行切換可以適當降低單一債市風險。