滬指小幅調整 基金倉位下降

　　滬深股市上周漲跌不一，滬指出現調整，而深市小幅上漲。周始滬深股市集體跳空低開，保險、白酒、中藥、汽車等藍籌品種再度呈強。周內板塊方面漲跌互現，鋰電池板塊表現搶眼。周線圖上，滬深300下跌1.61%，上證指數下跌1.12%，深證成指上漲0.14%，中小板指上漲0.14%，創業板指上漲0.77%。截至6月16日，上證A股滾動市盈率15.83倍，較前一週的15.90倍有所下行；市凈率1.66倍，與前一週持平。

　　以簡單平均方法計算，上週全部參與監測的股票型基金（不含完全被動型指數基金，下同）和混合型基金平均倉位為52.03%，相比前一週下降0.05個百分點。其中股票型基金倉位為80.61%，下降0.79個百分點，混合型基金倉位48.99%，上升0.03個百分點。

　　從細分類型看，股票型基金中，普通股票型基金倉位為80.51%，相比前一週下降0.81個百分點；增強指數型基金倉位89.67%，上升0.78個百分點；混合型基金中，靈活配置型基金倉位上升0.1個百分點，至40.28%；平衡混合型基金下降0.22個百分點，至57.42%；偏股混合型基金倉位下降0.21個百分點，至74.19%，偏債混合型基金倉位上升0.51個百分點，至18.06%。

　　以凈值規模加權平均的方法計算，上周股票型基金和混合型基金平均估算倉位為64.59%，相比前一週上升0.02個百分點。其中股票型基金倉位為79.96%，下降0.62個百分點，混合型基金倉位62.67%，上升0.1個百分點。

　　綜合簡單平均倉位和加權平均倉位來看，上周公募基金倉位相比前一週有所下降，顯示基金經理有所減倉。從監測的所有股票型和混合型基金的倉位分佈來看，上周基金倉位在九成以上的佔比10.9%，倉位在七成到九成的佔比25.6%，五成到七成的佔比20.7%，倉位在五成以下的佔比42.7%。上周加倉超過2個百分點的基金佔比16%，28.8%的基金加倉幅度在2個百分點以內，38.9%的基金倉位減倉幅度在2個百分點以內，減倉超過2個百分點的基金佔比16.4%。

　　滬深兩市延續調整，央行公開市場鉅額投放，短期內未跟隨美聯儲上調公開市場操作利率；6月議息耶倫宣佈被動縮表加速方案，可能加速市場對季末年尾資金面的憂慮；在聯儲加息後，債市收益率小幅上行，MPA考核臨近，機構還將為MPA季末考核提前籌備資金、月度納稅壓力也將來襲，上述因素將牽制甚至再度拉緊有所改善的流動性環境。就盤面的整體風格來看，上證50指數在連續幾日調整後出現小幅震蕩，相對而言，代表中小創走勢的中證1000指數，最近三天則是連續大漲，漲幅分別錄得1.47%、0.13%、1.26%，在估值倍數上創業板相較滬深300的倍數微幅回升至2.9倍，依然處於3倍以下，中小創漸露抬頭之勢也暗示市場風格未來的切換。具體板塊方面，前期著力關注的消費類個股基本完成估值修復過程，配置價值有所下降。但在消費結構轉型升級的大背景下，大消費概念中的二線藍籌可能有所表現。主題投資繼續關注雄安概念中的智慧城市、污染治理相關個股，國企改革概念中的油氣及煤電領域個股。

　　在具體基金品種選擇上，投資者依然需要根據自身風險承受能力來選擇合適的基金産品。投資者應抱著謹慎為宜的態度，遵循監管節奏的變化，適時逢低配置。建議積極型投資者可適當關注行業輪動、主題輪換基金，把握當前市場環境下的結構性機會。對於穩健型投資者，我們仍建議做好大類資産配置，適當關注高久期策略的債券型基金、波動率較低的穩健權益類基金或打新基金等。