5月市場縮量下行調整 基金加倉電子消費行業

　　5月，市場縮量下行調整。受金融監管趨嚴以及市場資金面波動打壓，A股市場延續弱勢運作，滬指下穿3100點並逼近3000點關口，隨後在管理層維穩言論安撫下，市場悲觀情緒略有緩解，股指于5月中下旬低位止跌後反覆震蕩整理，但由於月初調整幅度較大，股指月度表現依然疲弱。從板塊方面看，僅有銀行、非銀金融、家電、食品飲料等少數板塊上漲，國防軍工、綜合、農林牧漁、建築材料、有色金屬等板塊跌幅居前。

　　根據眾祿研究中心倉位監測，5月偏股型基金平均倉位為78.25%，較4月底降低1.70%，納入統計的共193隻股票型基金，平均倉位為89.81%，較4月底降低1.11%；共442隻指數型基金，平均倉位為92.53%，較4月底大幅降低0.24%；共1856隻混合型基金，平均倉位為52.39%，較4月底大幅降低3.01%。

　　從基金當前持倉情況看，截止5月底，基金配置比例居前四位的行業是電子、食品飲料、醫藥生物和家用電器行業，其中股票型基金配置比例分別為14.62%、12.62%、8.46%和6.67%，混合型基金配置的比例分別為8.03%、7.79%、4.00%和4.22%；基金配置比例居後四位的是化工、商業貿易、紡織服裝和電氣設備，股票型基金配置比例分別為0.36%、0.42%、0.46%和0.84%，混合型基金配置的比例分別為0.21%、0.29%、0.41%和0.12%。

　　從基金加減倉情況來看，基金5月主要加倉了電子、機械設備、輕工製造和銀行四個板塊，股票型基金加倉幅度分別為6.28%、1.46%、1.01%和0.62%，混合型基金加倉幅度分別為3.81%、0.53%、0.60%和0.24%。基金主要減倉的行業是公用事業、房地産、家用電器和建築裝飾四個行業，股票型基金分別減倉的幅度為2.17%、1.54%、1.30%和1.24%，混合型基金減倉幅度分別為1.15%、0.90%、1.24%和0.78%。

　　眾祿研究中心認為，近期市場弱勢調整是多因素共振的結果，包括金融監管、政策收緊預期、美聯儲加息預期升溫以及大股東減持等負面因素疊加對市場運作不利，市場估值中樞下移以及大盤藍籌股估值上移矛盾突出，導致市場走出“趨勢性走弱、結構性走強”的行情，價值驅動逐步佔據主導，且市場大幅調整後下行風險已充分釋放，政策趨暖以及資金面保持平穩，均有助於股指在調整後展開修復行情，不過驅動股指大幅反彈的因素尚未出現，股指修復力度和空間難以超出市場預期，建議投資者繼續以逢低佈局思路把握市場結構性機會，投資者可繼續參與偏股型基金和配置寶計劃1號，亦可重點關注消費升級、大金融、一帶一路、國企改革等主題基金。 東財