滬指周線五連陰 基金倉位持續下降

　　上週五在權重股帶動下，滬指震蕩收漲0.7%，但兩市成交量再度萎縮，保險與銀行兩大權重板塊強勢領漲。從周K線上看，上周滬指小幅收跌近1%，周線收出五連陰。上周，滬深300上漲0.08%，上證指數下跌0.63%，深證成指下跌2.36%，中小板指下跌1.39%，創業板指下跌2.4%。截至5月12日，上證A股滾動市盈率15.52倍，較前一週的15.58倍有所下行；市凈率1.62倍，較前一週前的1.63倍有所下行。

　　以簡單平均方法計算，上週全部參與監測的股票型基金（不含完全被動型指數基金，下同）和混合型基金平均倉位為53.12%，相比前一週下降0.43個百分點。其中股票型基金倉位為82.54%，下降1.49個百分點，混合型基金倉位49.98%，下降0.32個百分點。

　　從細分類型看，股票型基金中，普通股票型基金倉位為82.49%，相比前一週下降1.49個百分點；增強指數型基金倉位86.87%，下降1.2個百分點；混合型基金中，靈活配置型基金倉位下降0.36個百分點，至40.64%；平衡混合型基金下降2.53個百分點，至58.64%；偏股混合型基金倉位下降0.08個百分點，至76.68%，偏債混合型基金倉位下降0.31個百分點，至18.26%。

　　以凈值規模加權平均的方法計算，上周股票型基金和混合型基金平均估算倉位為65.25%，相比前一週下降0.58個百分點。其中股票型基金倉位為82.88%，下降2.14個百分點，混合型基金倉位63.04個百分點，下降0.39%。

　　綜合簡單平均倉位和加權平均倉位來看，上周公募基金倉位相比前一週有所下降，顯示基金經理並有所減倉。從監測的所有股票型和混合型基金的倉位分佈來看，上周基金倉位在九成以上的佔比11.7%，倉位在七成到九成的佔比28.9%，五成到七成的佔比19.4%，倉位在五成以下的佔比40%。上周加倉超過2個百分點的基金佔比21.1%，23.7%的基金加倉幅度在2個百分點以內，28.9%的基金倉位減倉幅度在2個百分點以內，減倉超過2個百分點的基金佔比26.4%。

　　隨著央行OMO續作，開展MLF操作，SHIBOR隔夜利率有所回調，表明資金面情況有所改善，但將依舊保持緊平衡狀態。宏觀經濟方面，CPI重回1，PPI高位回落，顯示漲價效應接近尾聲；PMI回落，工業利潤增速趨緩，經濟下行壓力猶在。放眼海外，法國大選和南韓大選塵埃落定，市場風險偏好提升，週邊股市一片暖象，A股市場的持續下跌過程也將進入尾聲。

　　上週五A股主要股指持續態勢，滬指跌破3100點，窄幅震蕩。雄安概念股在經過爆炒和調整之後，出現分化，雄安環保和雄安地産表現有所回暖。經過此前的監管壓力和指數的調整，次新股和高送轉迎來超跌反彈，拉動市場人氣。

　　在具體基金品種選擇上，投資者依然需要根據自身風險承受能力來選擇合適的基金産品。當前市場風險偏好有所回升，資金流動性穩健中性，存量博弈和結構性行情為市場的主要特徵。建議進取型投資者可密切關注行情，選擇績優基金，逢低謹慎增加倉位；同時，可適當關注行業輪動、主題輪換基金，把握當前市場環境下的結構性機會。對於穩健型投資者，仍建議維持資産多樣化，適當關注打新基金、黃金資産以及波動率較低的穩健權益類品種等。