市場震蕩調整 基金倉位下降

　　上週五深市三大股指跌幅均超1%，而權重指數上證50和中證100尾盤放量緩慢上行，助攻滬指收盤于3103點。上周，滬深300下跌1.66%，上證指數下跌1.64%，深證成指下跌2.05%，中小板指下跌2.21%，創業板指下跌1.76%。截至5月5日，上證A股滾動市盈率15.58倍，較前一週的16.32倍有所下行；市凈率1.63倍，較前一週的1.77倍有所下行。

　　以簡單平均方法計算，上週全部參與監測的股票型基金(不含完全被動型指數基金，下同)和混合型基金平均倉位為53.55%，相比前一週下降0.85個百分點。其中股票型基金倉位為84.03%，下降1.19個百分點，混合型基金倉位50.29%，下降0.76個百分點。

　　從細分類型看，股票型基金中，普通股票型基金倉位為83.99%，相比前一週下降1.24個百分點；增強指數型基金倉位88.07%，上升2.76個百分點；混合型基金中，靈活配置型基金倉位上升0.11個百分點，至41%；平衡混合型基金下降5.17個百分點，至61.17%；偏股混合型基金倉位下降2.26個百分點，至76.76%，偏債混合型基金倉位上升2.47個百分點，至18.57%。

　　以凈值規模加權平均的方法計算，上周股票型基金和混合型基金平均估算倉位為65.83%，相比前一週上升0.2個百分點。其中股票型基金倉位為85.01%，下降0.92個百分點，混合型基金倉位63.43%，上升0.21個百分點。

　　綜合簡單平均倉位和加權平均倉位來看，上周公募基金倉位相比前一週有所下降，顯示基金經理有所減倉。從監測的所有股票型和混合型基金的倉位分佈來看，上周基金倉位在九成以上的佔比11.8%，倉位在七成到九成的佔比30.1%，五成到七成的佔比17.6%，倉位在五成以下的佔比40.4%。上周加倉超過2個百分點的基金佔比8.1%，31%的基金加倉幅度在2個百分點以內，41.2%的基金倉位減倉幅度在2個百分點以內，減倉超過2個百分點的基金佔比19.8%。

　　上週五，滬深兩市低開後寬幅震蕩，次新股表現回落，“一帶一路”概念走勢低迷。受國際大宗商品價格及油價下跌影響，煤炭石油板塊領跌。國內期市大多品種飄綠，鐵礦石領跌7%、焦煤下跌5%。盤中，藍籌板塊集體下殺，券商等權重股砸盤，滬指一度跌破3100點大關。午後，送轉預期、次新股、絲綢之路等前期熱點板塊回漲翻紅，而大盤整體上漲動能依然不足，市場人氣低迷，量能萎縮。尾盤，上證50護盤，滬指最終勉強收于3100點之上。

　　上週五主要股指繼續調整格局，工業盈利增速見頂，資金面趨緊，利率中樞抬升是近期股指築底震蕩的主要因素；雄安新區戰略陸續鋪展，熱點輪番發酵，需中長期觀察篩選細分概念股。海外方面，6月加息概率飆升至75%，最新非農數據顯示，美元或短期上行支撐動力；供給超預期增加，布油、美油價格應聲下跌。在盈利增速回落，資金價格上行，外部風險未解的前提下，大盤本週或繼續築底調整格局，但調整的下行空間還將在3100點之上。具體投資機會來看，其一是中長線跟蹤雄安新區概念中具備成長性的細分概念；“一帶一路”方面可繼續關注；另外，可適當配置消費升級板塊如家電、汽車、可穿戴設備等。

　　在具體基金品種選擇上，投資者依然需要結合自身風險承受能力及風險偏好來選擇合適的基金産品。當前市場仍以結構性行情為主要特徵，建議進取型投資者密切關注市場，選擇績優基金，逢低謹慎增加倉位，同時，適當關注行業輪動、主題輪換基金，把握當前市場環境下的結構性機會。對於穩健型投資者，建議做好大類資産配置，分散風險，降低組合波動性，可適當關注打新基金、黃金資産以及波動率較低的穩健權益類品種等。