機構調倉路徑圖曝光 大藍籌重煥青春

　　.機構篇.

　　上市公司2016年年報披露工作接近尾聲，以中央匯金、證金公司、社保基金、公募基金、險資、QFII等為代表的主體機構調倉動向備受市場關注。從分析情況看，“國家隊”代表中央匯金和證金公司正逐步佈局“一帶一路”等大週期主題概念股。公募基金則傾向於行業龍頭，抱團重倉“大消費”。QFII一改往常的白酒、醫藥風格，開始關注鋼鐵、有色等板塊。險資新進個股則扎堆于醫藥生物和化工行業。

　　“國家隊”扎堆“一帶一路”等熱門題材

　　自2015年下半年“股災”救市以來，以匯金、證金為代表的“國家隊”的調倉換股便備受市場關注，“匯金概念股”、“證金概念股”更一度被市場熱捧為“王的女人”。數據顯示，截至4月28日，中央匯金現身982家上市公司前十大流通股東名單，證金公司則出現在367家上市公司前十大流通股東名單中。《紅週刊》記者分析發現，國資上市公司是其投資的重點，持股行業集中體現在金融、消費，以及國資大藍籌領域。此外，從匯金和證金去年四季度新進個股名單看，“一帶一路”等大週期熱門概念股也是其佈局的重點。

　　在匯金和證金公司持股中，金融股的持股比例穩居前列。如在持股比例居前的十家上市公司中，除了航太資訊（600271）外，其餘9家分別為中國銀行（601988）、建設銀行（601939）、農業銀行（601288）、工商銀行（601398）、新華保險（601336）、光大銀行（601818）、北京銀行（601169）、民生銀行（600016）和中國平安（601318）。而在最新發佈的2017年一季報中，中央匯金則繼續對浦發銀行（600000）、民生銀行分別增持了4583萬股和1.85億股。

　　從中央匯金和證金公司新進個股看，“一帶一路”等熱門大週期主題也成為其去年四季度關注的重點。如去年四季度，中央匯金和證金公司同時現身北部灣港（000582）前十大流通股東名單。中央匯金持有北部灣港379.82萬股，持股佔比0.40%，證金公司持有北部灣港252.6383萬股，持股佔比0.26%。《紅週刊》記者分析發現，廣西北部灣港為我國沿海24個主要港口之一和“一帶一路”海陸銜接的重要門戶港。北部灣港在年報中表示，受益於“一帶一路”政策以及國家供給側改革，未來將給港口行業帶來新的發展機遇。此外，中央匯金去年四季度新進的西安飲食（000721），也沾邊“一帶一路”概念。值得注意的是，中央匯金和證金去年四季度新進個股業績也較為搶眼，如西安飲食2016年實現凈利潤0.12億，同比增長137.92%。同為中央匯金去年四季度新進的天邦股份（002124），2016年實現凈利潤3.73億，同比增長238.28%；如意集團，2016年實現凈利潤3276.79萬元，同比增長76%

　　此外,中央匯金和證金公司在去年四季度還退出了部分公司前10大流通股東名單。如證金公司去年三季度還持有瑞貝卡（600439）506.96萬股，持股佔比0.54%，到2016年年報時已在其前十大流通股東名單消失。此外，證金公司去年四季度退出個股還包括珍珠港、合肥百貨（000417）、南京公用（000421）、新華聯（000620）等個股,而中央證金也從東北電氣（000585）、*ST天儀（000710）、中環股份（002129）等個股前十大流通股東名單退出。

　　社保基金大舉增持週期藍籌股

　　除了中央匯金和證金公司外，社保基金也被看做“國家隊”的骨幹力量，因其偏向中長期價值的挖掘，因此也有“市場風向標”之稱。數據顯示，截至4月28日，去年四季度社保基金出現在672家上市公司股東名單，新進135隻個股，剔除160隻個股。

　　《紅週刊》記者分析發現，相較于去年三季度，去年四季度社保基金大舉增持藍籌週期股。從增持數量來看，京東方A、中國建築（601668）、中國鋁業（601600）、河北鋼鐵、金隅股份（601992）、美年健康（002044）、達實智慧（002421）、北新建材（000786）、銅陵有色（000630）、洛陽鉬業（603993）10隻個股，在去年四季度被社保基金增持股數居前，增持股數分別達到2.8億股、1.49億股、1.4億股、8655萬股、7968萬股、6694萬股、6273萬股、5805萬股、5460萬股和5455萬股。值得注意的是，在增持規模前十的個股中，京東方A、中國建築、中國鋁業、金隅股份、銅陵有色和洛陽鉬業均為社保基金四季度新進個股。

　　中國鋁業年報顯示，全國社保基金一零九組合以及一一六組合，去年四季度新進入中國鋁業前十大股東持股名單，分列第九位和第十位。年報顯示，2016年中國鋁業實現凈利潤4.02億元，同比增長170.82%，公司表示業績增長得益於電力改革以及國內氧化鋁價格的上漲。同樣，2016年四季度全國社保基金一零一組合也新進了PPP概念龍頭股中國建築，位列該公司第九大流通股股東。受益於PPP加速落地驅動基建訂單大幅增長，2016年中國建築凈利同比增長了14.6%。

　　從行業分類看，社保基金持股集中于醫藥生物、化工、電子、機械設備、電腦、公用事業和房地産等領域。而從被剔除個股來看，申能股份（600642）、中國中冶（601618）、青島海爾（600690）、東方航空（600115）、中化國際（600500）等個股遭遇社保基金減持規模居前，均在5000萬股以上，其中申能股份、中國中冶和青島海爾的前十大流通股股東中，已難覓社保基金的身影。

　　基金轉戰龍頭，抱團“大消費”

　　從已全部披露完畢的基金公司2016年年報來看，截至2016年底，公募基金的資産規模為8.61萬億元，公募基金在股票上的配置規模為1.66萬億元，佔比為19.33%，比去年三季度末的19.80%減少了0.47百分點。不過從基金髮布的最新一季報數據來看，公募基金今年一季度股票配置佔比已有回升，達20%。此外，在倉位方面，股票型、偏股型基金一季度末倉位分別為86.52%、81.33%，較去年四季度分別提高0.38%和0.37%。

　　結合已披露的2016年度上市公司年報來看，去年四季度機械設備、化工、醫藥生物等行業被公募基金配置較為集中。個股方面，在基金持股市值最多的前20隻股票中，多數為大盤藍籌股以及白馬股，如今年以來股價迭創新高的“股王”貴州茅臺（600519），截至去年年末基金持股市值就高達151.18億元，穩居第一，中國平安、興業銀行（601166）、格力電器（000651）、伊利股份（600887）、上汽集團（600104）等緊隨其後。此外，2016年被公募基金增持最多的個股為光大銀行，去年四季度298家基金共計增持9.9028億股，截至去年年底，基金合計持股11.64億股。從基金增持最多的前20隻個股來看，大盤股是公募基金增持的主要對象，其中以銀行、石化、有色等板塊個股居多。另外，就持股佔比來看，截至2016年末，公募基金持股比例佔單個股票流通股比例最高的是恒華科技（300365），佔比達56.92%

　　此外，數據顯示，2016四季度，紅陽能源（600758）、*ST河化（000953）、珠海中福、華鋒股份（002806）、東方銀星（600753）、*ST合金（000633）、*ST雲網（002306）7隻個股慘遭公募基金“拋棄”，其中紅陽能源遭遇新華行業週期輪換混合以及廣發小盤成長混合分別減持12萬股和96.26萬股，*ST河化遭遇長信量化先鋒混合減持424.98萬股，珠海中福遭華商萬眾創新靈活配置混合減持127.68萬股。

　　就今年一季度基金板塊配置數據來看，公募基金繼續增倉主機板，減倉創業板和中小板。數據顯示，公募基金持倉主機板佔比為52.47%，較去年四季報上升4.11%。創業板佔比為17.48%，環比下降3.80%。中小板佔比為30.05%，環比下降0.32%。而從行業配置來看，一季度基金重倉股主要分佈在醫藥、電子、化工、食品、家電等行業。基金增持行業分佈情況顯示，一季度基金抱團“大消費”。與去年四季度相比，今年一季度增持比例較高的行業依次為食品、家電、電子、非銀金融、建築，增持比例分別為1.44%、1.33%、1.26%、0.39%、0.38%。其中食品飲料板塊加倉集中在白酒領域、家電板塊加倉主要集中在白色家電領域。電子板塊加倉幅度較大的個股為歌爾股份（002241）、立訊精密（002475）、三安光電（600703）等。業內人士表示，受益於今年一季度“喝酒吃藥”行情再現，基金在一季度至今的震蕩市場中，賺錢效應反倒增強。

　　個股方面，行業龍頭股頗受公募基金的青睞。貴州茅臺繼續佔據基金持股市值最多的位置，格力電器緊隨其後。而在被基金持有數量方面，格力電器持有的基金數量最多，達438家，其次為貴州茅臺和中國平安，分別被393家和361家基金持有。此外，五糧液（000858）、東阿阿膠（000423）、伊利股份、美的集團（000333）、老闆電器（002508）等行業龍頭股，也均現身基金一季度前二十大重倉股。

　　相較而言，網宿科技（300017）、上汽集團、臺海核電（002366）、烽火通信（600498）、通化東寶（600867）、山東黃金、美的集團、聯化科技（002250）、全志科技（300458）、長安汽車（000625）、華測檢測（300012）等個股則在一季度被基金大幅減持。就行業來看，減持比例比較高的行業集中在通信、汽車、醫藥、化工、電腦等領域。

　　鋼鐵、有色金屬成QFII新寵

　　酒類公司遭減持

　　QFII作為投資理念相對成熟的機構投資者，其持倉變動也非常值得投資者關注。數據顯示，截至4月28日，QFII出現在202家上市公司前十大股東名單，較三季度的213家減少11家。從滬深兩市情況來看，減少的10家上市公司來自於滬市，深市去年四季度QFII持股較三季度僅減少1家。此外，《紅週刊》記者分析去年四季度QFII新進和減持變動發現，去年四季度以來，QFII對有色金屬、化工、鋼鐵等板塊增倉明顯，而對近期頗受A股市場投資者看好的貴州茅臺、五糧液等白酒類公司卻進行了減持。

　　具體來看，去年四季度QFII持股最為集中的行業是醫藥生物，QFII持有該行業15隻個股，其次為機械、汽車和有色金屬行業，QFII均持有13隻個股；電子、化工、交通運輸行業，QFII分別重倉了12隻個股。值得注意的是，嗅覺靈敏的QFII，去年四季度以來開始大幅建倉受益於供給側改革和去産能政策影響，行業景氣度和業績出現好轉的鋼鐵、有色金屬和機械設備等行業。以鋼鐵行業為例，去年三季度QFII僅持有南鋼股份（600282）和包鋼股份（600010）兩隻個股，而到了四季度，QFII則新進了撫順特鋼（600399）、鞍鋼股份（000898）、酒鋼宏興（600307）、魯銀投資（600784）和安陽鋼鐵（600569）5隻個股。截至去年年底，德意志銀行股份有限公司持有酒鋼宏興2476.41萬股，阿布扎比投資局持有鞍鋼股份2272.7萬股，分列QFII去年四季度增持規模第四位和第五位。在有色金屬行業中，去年QFII四季度新進了銅陵有色、中鋼天源（002057）、山東黃金（600547）、天齊鋰業（002466）、西部資源（600139）等個股。此外，去年四季度QFII還新進上海石化（600688）、中國石油（601857）、濱江集團（002244）、江蘇銀行（600919）等大盤股，分別增持1875萬股、1857萬股、1438萬股和1163萬股。

　　2016年，上述行業個股的業績大幅增長也印證了QFII的選擇。如酒鋼宏興2016年實現凈利潤0.82億，同比增長101.11%、銅陵有色2016年實現凈利潤1.8億，同比增長127.01%，鞍鋼股份2016年實現凈利潤16.16億，同比增長135.18%。此外，安陽鋼鐵、中鋼天源的2016年凈利潤均實現同比增長，利潤漲幅實現翻番。

　　與公募基金持倉形成較為明顯對比的是，QFII在去年四季度對格力電器、貴州茅臺等近期備受推崇的價值股進行了減持。數據顯示，去年四季度高瓴資本管理有限公司和瑞士聯合銀行集團合計減持格力電器7484.68萬股，法國巴黎銀行和德意志銀行合計減持燕京啤酒（000729）3319.36萬股，此外，瑞士聯合行集團等4家機構合計減持五糧液1890.9萬股，奧本海默基金等3家機構合計減持貴州茅臺1457.48萬股。此外,QFII去年四季度已經從華夏銀行（600015）、青島海爾、伊利股份、永輝超市（601933）等上市公司前十大流通股東中退出。在深港通概念股方面，去年四季度，比爾及梅琳達蓋茨信託基金會等2家機構已經從啟明星辰（002439）的前十大股東退出，海康威視（002415）則遭摩根大通等3家機構減持了2721萬股。

　　險資持股扎堆醫藥生物和化工

　　受監管加嚴，投資額度設限等因素影響，險資日益低調，市場投資者對其關注度也降溫明顯。但《紅週刊》記者卻發現，自去年四季度以來，險資並沒閒著。根據已披露年報數據顯示，截至4月28日，2016年末險資現身於638隻個股的前十大流通股東，合計持有687.53億股，市值達10419.97億元。險資去年四季度環比新進195隻個股，增持360隻個股，減持162隻個股，116隻個股持股數量未變，退出32隻個股。

　　其中，金地集團（600383）被保險機構持有家數最多,達6家。其次為音飛存儲、昆藥集團（600422）和同仁堂（600085），分別被5家保險機構持有。被險資機構持倉最多的個股為中國人壽（601628），持股數量達到193億股。四季度，保險機構增持數量最大的為民生銀行，增持數量達到23.69億股。從險資去年四季度新進個股來看，金融和地産領域的大盤藍籌依然是險資關注的重點。如從持股規模來看，去年四季度險資新進個股前十分別為中國平安、中國建築、廣發證券（000776）、中信銀行（601998）、東方航空、世茂股份（600823）、吉林敖東（000623）、齊翔騰達（002408）、華發股份（600325）、中國交建（601800）。從行業分佈看，金融和房地産股多達6隻。

　　在行業分佈方面，去年四季度險資在醫藥生物和化工領域持股最為集中，均在50隻個股以上，其次為電腦、機械設備和房地産行業，而公用事業、電子、電氣設備、機械設備等行業，持股數量與前年四季度同比則大幅減少。

　　此外，值得注意的是，在去年四季度，不少險資已從之前自己熱捧的概念股中退出。數據顯示，在被險資剔除個股中，興業銀行、長江電力（600900）、太平洋（601099）、京東方A、梅雁吉祥（600868）、新湖中寶（600208）等之前大熱的“險資舉牌概念股”前十大股東名單中現已難覓險資身影。如興業銀行被中國人壽旗下兩款産品，以及中國人保合計減持22.24億股。長江電力被新華人壽和平安人壽合計減持2.55億股。曾經的“妖股”梅雁吉祥，也在去年四季度被恒大人壽“閃電”式清倉。去年11月1日，梅雁吉祥公告稱，“截至10月31日，恒大人壽保險有限公司所持有的公司股票已被全部減持”。而梅雁吉祥三季報則顯示，截至9月30日，恒大人壽保險有限公司持有9395.83萬股，佔總股本的4.95%，為第一大股東。恒大人壽與梅雁吉祥的“閃婚閃離”引起了市場投資者的詬病，這也成為日後監管層加強險資舉牌監管的誘因之一。