市場震蕩 基金經理“棄美投歐”

　　近日，避險情緒升溫讓全球股市波動加劇，基金經理的持倉也發生變化。

　　據海外媒體報道，美銀美林最新公佈的基金經理調查顯示，受訪基金經理配置美股的比重創2008年1月以來新低，目前美股的配置比重較長期平均水準低0.8個標準差。調查發現，美股持倉劇減主要源於基金經理認為美股估值太高，83%的受訪投資者認為美股被高估，另一個原因是投資者想規避特朗普政府推遲稅改的風險。

　　調查還顯示，儘管歐洲有法國大選等“黑天鵝事件”，但撤離美股的基金經理仍然加倉歐股。受訪基金經理的歐元區股票配置比重創近15個月以來新高，凈超配比例從上一個月的27%升至48%，當前配置比重比長期平均水準高1.3個標準差。除了歐洲股市，基金經理們還大舉買入了新興市場股票，資金配置規模創近5年來新高。

　　追蹤資金流向監測機構EPFR最新數據顯示，最近幾週各類資産的投資者都對特朗普再通脹交易心存疑慮。從全球股票到美國市政債券，資金流向發生改變。4月5日當周，美國股票基金有近150億美元流出資金。

　　去年11月特朗普勝選美國總統之後，全球投資者都在關注同一話題：全球再通脹，豪賭特朗普出臺大規模財政刺激，驅動美國通脹走高和經濟上行，但現在市場的方向似乎發生了轉變。Doubleline基金創始人、“新債券之王”之稱的Jeffrey Gundlach警告，隨著市場對美國經濟和通脹增長的預期降溫，所謂的通貨再膨脹交易將在未來幾個月內消失。在Jeffrey Gundlach看來，作為特朗普再通脹交易之一的美國股市的估值已經偏高，未來漲幅很難超過5%，因市銷率已創下網際網路泡沫以來的最高水準。雖然也有可能上漲，但那在很大程度上取決於上市公司銷售額能否隨著經濟好轉而進一步提高。

　　最近，美股財報季已經拉開帷幕，一些企業的業績卻不及市場預期。高盛集團今年年初的交易業務罕見遇挫，終結了美國大型銀行連續公佈強勁業績的勢頭。數據顯示，高盛第一財季實現凈利潤22.6億美元，合每股收益5.15美元，收入為80.3億美元，這三項指標均好于上年同期水準，但低於華爾街分析師此前的預期。

　　市場此前一直都預計，今年第一財季將給美國股市帶來刺激，原因是預計標普500指數成分股公司的第一季度盈利將可實現10.4%的增長。據湯森路透統計的數據顯示，這種增長率將略高於2014年第三季度的10.3%，創下自2011年第三季度增長18%以來的最好表現。