指數震蕩走高基金倉位維持穩定

2016年07月04日09:34 中國證券報

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　　英國脫歐影響持續發酵，歐洲股市大幅震蕩，中國被認為可能是最大受益國。上周A股連續上行，各項市場指數都有不同程度的上漲。截至上週五，滬深300指數上漲2.50%，上證綜指上漲2.74%，深證成指上漲3.06%，中小板指和創業板指分別上漲3.26%和3.94%。

　　以簡單平均方法計算，上週全部參與監測的股票型基金（不含完全被動型指數基金，下同）和混合型基金平均倉位為61.06%，相比前一週下降0.60個百分點。其中股票型基金倉位為86.38%，混合型基金倉位57.86%，相比前一週都有不同程度的下降。

　　從細分類型看，股票型基金中，普通股票型基金倉位為86.30%，相比前一週下降0.28個百分點，增強指數型基金92.09%,相比前一週大幅上揚了1.39個百分點。混合型基金中，偏股混合型基金、平衡混合型基金下降較多，分別下降1.16和1.58個百分點，靈活配置型基金也下降0.28個百分點至43.28%，只有偏債混合型基金倉位增長0.46個百分點至15.69%。

　　以凈值規模加權平均的方法計算，上周股票型基金和混合型基金平均估算倉位為66.12%，高於簡單平均倉位，與前一週相比，上升了0.28個百分點。結合加權平均與簡單平均來看，基金上周倉位有小幅的下降。

　　從監測的所有股票型和混合型基金的倉位分佈來看，上周基金倉位在九成以上的佔比21.5%，倉位在七成到九成的佔比34.6%，五成到七成的佔比15.0%，倉位在五成以下的佔比28.9%。上周加倉超過2個百分點的基金佔比13.5%，27.3%的基金倉位變動幅度在加倉2個百分點以內，42.2%的基金倉位變動幅度在減倉2個百分點以內，減倉超過2個百分點的基金佔比17.0%。上周較多的基金開始小幅減倉，顯示基金經理整體對市場不確定性有所擔憂，倉位投入上比較謹慎。

　　從2015年以來倉位的變動趨勢來看（不含每週僅公佈一次凈值的傳統封閉式基金），近期股票型基金倉位在低位略有下降，混合型基金倉位也在微幅調整，但增強指數型基金倉位卻有所上升。上周A股不懼英國脫歐影響，走出獨立行情，公募基金經理卻仍保持冷靜，股票倉位整體上按兵不動，顯示對經濟形勢和上市公司基本面仍然有所擔憂。

　　英國公投脫歐一度造成全球投資者避險情緒上升，股市普遍下跌，但近期避險情緒緩和，海內外股市出現企穩跡象。由於脫歐對經濟的負面影響會分散在較長的時間段，且已被投資者部分消化，而英國、歐洲央行可能放鬆貨幣政策，美聯儲年內加息預期進一步削弱，則有利於風險偏好的修復。

　　目前A股估值處於歷史較低水準，具有中長期投資機會，深港通、養老金入市等方面的進展也可能對下半年股市形成催化劑作用。近期國內經濟數據較為平穩，最新公佈的中採PMI製造業指數處於50的臨界點，非製造業指數環比提高0.6至53.7，儘管年內仍存在經濟下行壓力，並可能對上市公司業績形成考驗，但短期內通脹壓力減輕，貨幣政策空間增大，可能存在階段性機會，建議投資者關注中報超預期的板塊。

　　在基金品種選擇上，根據投資者不同風險偏好，我們依然建議進取型投資者繼續持有倉位，跟隨市場發展，從基金的選股能力和中長期績效表現出發，重點優選選股能力突出，善於抓住市場熱點趨勢且中長期業績表現穩健的基金作為投資標的。穩健型投資者應當控制倉位，維持資産組合的均衡，適當配置低估值藍籌基金和善於把握結構性行情的靈活成長基金。

(責任編輯：張明江)