如果説持有一隻個股的市值佔基金資産凈值比達到9%以上，可以稱之為“頂配”的話，那麼佔比超過10%就算是基金持股“超配”。

　　火山財富發現，在2016年一季報主動管理型基金重倉看好的個股中，有26隻個股被33隻基金超配持有。雖然這種超配往往是由於個股停牌，抑或基金遇鉅額贖回所造成的。但許多投資者也非常困惑，為什麼這些基金經常能押中因重大事項而停牌的個股，而自己買的股票卻從來碰不上這等“好事”?而在剛剛過去的一季度，又有哪些基金展現了這種神奇的魔力呢？

　　33隻基金持股超上限

　　根據《公開募集證券投資基金運作管理辦法》的規定，被俗稱為“雙十限定”的條款有兩條：第一是一隻基金持有一家公司發行的證券，其市值不能超過基金資産凈值的10%；第二是同一基金管理人管理的全部基金，所持有一家公司發行的證券，其市值不能超過該證券的10%。

　　隨著基金公司2016年一季報披露完畢，各家基金的重倉股也陸續浮出水面。火山財富選取普通股票型、偏股混合型和平衡混合型等主動管理型基金進行分析後發現，一共有33隻基金出現了其持有的一隻或多只重倉股市值，佔基金資産凈值的比例在10%以上。

　　在這33隻基金中，一共涉及26隻個股，其中紅塔紅土盛世普益混合在一季度末持有邁克生物(300463)23.33萬股，雖然從持有的絕對數量上看並不算多，但持股公允價值佔基金資産凈值比例高達25.42%。值得注意的是，該基金在一季度末不僅這一隻個股，持有金雷風電(300443)的比例也高達13.65%。

　　火山財富發現，由於這兩隻個股都涉及首次公開發行老股轉讓，鎖定期為12個月，存在流通受限情況。出現超配的主要原因除了還未解除限售，還有就是基金規模的快速縮減。

　　數據顯示，紅塔紅土盛世普益混合基金作為發起式基金，其成立於2014年9月，該基金在2015年6月底的凈值規模高達46.4億元。彼時，邁克生物受限部分的公允價值佔基金資産凈值比僅為0.44%，到2015年三季度末，基金資産凈值規模下降至19.09億元。即便是在2015年底，基金資産凈值依然有10.08億元，而今年一季度末基金資産凈值僅為8141.64萬元，單季度基金總贖回份額高達7.95億份。特別在今年一季度，由於大盤出現了大幅調整，像紅塔紅土盛世普益混合這類遭遇大規模贖回的基金也不在少數，最直接的結果就是導致基金凈值規模大幅縮水，從而出現基金持股頻頻違反“雙十”規定的情況。

　　除了這類由於流通股限售、基金遭遇大規模贖回導致的“超配”情況，還有一類“超配”個股尤其值得投資者關注。這類個股往往涉及停復牌，在停牌後，基金由於規模變動而被動“超配”；等到復牌後，超限持股的基金要及時拋售以達到“雙十”規定，這在一定程度上容易造成拋壓。比如華信國際(002018)，在一季度末，匯添富美麗30、華富競爭力優選(410001,基金吧)混合和匯添富優勢精選(519008,基金吧)混合這三隻基金均出現了“超配”現象，而該股從2015年6月15日開始停牌，直至2016年4月15日復牌，復牌後迎來了多個跌停。

　　值得注意的是，這26隻“超配”個股中，在2016年1月1日前停牌的就有建發股份(600153)、中化岩土(002542)和西藏旅遊(600749)等個股。這些個股一旦復牌，是否會迎來一輪補跌，或許還得看停牌後可以帶來多大的利好消息。而對於持有這些個股的基金來説，屆時如果規模沒有明顯增加的話，拋售以求合規也不可避免。

　　哪類基金最會“押寶”？

　　另外，從上述26隻個股可以看出，有不少都是屬於限售或停牌個股。那麼對於那些停牌個股，除了由於停牌時間較長、復牌後有可能面臨補跌風險的，有沒有個股是在一季度剛剛停牌？哪些基金又是在一季度“精準押寶”的呢？

　　這33隻基金中，火山財富發現博時卓越混合對東方精工(002611)的季度持倉變化非常明顯，而且是較大幅度地加倉。數據顯示，該基金在2015年末僅持有東方精工70萬股，而到2016年一季度末，持股數量一下上升至400萬股，單季度加倉330萬股。從東方精工的公告可以看到，公司因籌劃重大收購事項，于2016年3月29日開市起停牌。

　　還有一類基金則是首次出手就“精準”地抓到停牌個股，比如長盛網際網路+混合。該基金成立於2015年12月28日，而在2016年一季度末就已持有68萬股天神娛樂(002354)，為第一大重倉股，雖持有絕對數量不多，但持有公允價值佔基金資産凈值比也達到了14.59%。天神娛樂同樣是因正在籌劃重大事項，于2016年2月3日開市起停牌。

　　值得一提的是，從該基金成立日開始計算，到天神娛樂停牌僅相隔27個交易日。可見該基金選擇建倉的時機比較“準”，至於是否“押對寶”，得看天神娛樂復牌後的表現。

　　除了在一季度“押寶”的基金，還有基金早就在一季度前就已經進駐，並且在一季度並沒有明顯的減持動作，而這些個股在一季度時也停牌了。比如華夏興和混合持有的艾派克(002180)，中郵核心主題和中郵多策略靈活配置混合一起持有的萬方發展(000638)等。

　　業內人士表示：“對於基金這種重倉股，主要分兩種，一種是新增的重倉股，上個季度沒有而這個季度有；還有一種是，上個季度持有且這個季度持續持有的重倉股。無論是哪一類，基金要買這麼多，一定是做好了深入研究，是有理由的。”

　　此外，火山財富發現，在不少基金公司旗下，不僅有多只産品在這些超配個股中出現，並且對一隻個股還會形成集體超配的現象。比如東方紅京東大數和東方紅優勢精選一起超配持有的格力電器(000651)；華商新趨勢優選靈活配置混合和華商新動力靈活配置混合均超配持有旋極資訊(300324)等。

　　不過，需要提醒投資者的是，雖然基金在買入這些個股時信心滿滿，但如果想通過基金來“押寶”這些停牌個股，還需要密切關注這些個股的停牌時間。如果時間跨度太長，期間行情又處於調整狀態，則需要謹慎參與。尤其是在這些個股復牌後，如果沒有實質利好，往往會迎來一輪補跌行情，而此時基金想拋售也不一定能夠拋得出，這也會在一定程度上對凈值産生負面影響。