六月衰基金血淚之二：東方紅收益增強跌3%墊底債基

　　在近年來的資本市場中，上海東方證券資産管理有限公司憑藉出色的業績表現成為機構投資者當中的一隻“勁旅”，去年，該公司旗下産品還以66.6%的收益率奪得混基冠軍。儘管2018年的資本市場充滿動蕩，但在上半年的多數時刻，該公司旗下的産品都鮮有位居跌幅榜前列的産品，然而不幸的是，在剛剛過去的6月份，身為債券型基金的東方紅收益增強卻出現單月跌幅超3%的窘況。

　　除此之外，截止到今年二季度末，東方紅收益增強C的資産管理規模為1.72億元，東方紅收益增強A為9.49億元，遠遠超過6月債基跌幅前40名裏的其他任何一隻基金。可見，該基金凈值下跌所波及的投資者範圍顯然更加廣泛。

　　“知名品牌”東方紅旗下債基 6月業績“翻船”

　　上海東方證券資産管理有限公司旗下的東方紅系列産品，憑藉出色的管理能力和靚麗的業績表現，成為近年來機構投資者當中的一批黑馬，無論是該公司的權益類産品亦或是固收類産品，不僅在去年行情火爆的時刻業績表現亮眼，更在今年A股市場大幅波動的情況下，始終保持著業績的整體穩定，在上半年各時間段的業績排名中鮮有業績墊底的産品出現在跌幅榜之上，然而這一輝煌戰績卻在6月份戛然而止。

　　根據中國經濟網記者統計，在6月份的各主要類型基金産品跌幅榜中，東方紅收益增強C/A以-3.14%和-3.11%的業績表現排名債券型基金跌幅榜第17和20名。身為債券型基金，其業績表現自然受到債券資産的行情影響。根據今年一季報顯示，該基金持有的前五大債券為17國開、17農發、15東吳債、15義市01、16以嶺EB，佔基金凈值比重的25.23%。

　　從部分公開市場上市債券行情表現中可以看出，上述五隻債券僅16以嶺EB在6月份出現3.88%的跌幅，其餘幾隻債券表現大多穩定。也就是説，如果基金經理在二季度繼續持有這些債券的話，其行情波動並不會嚴重拖累基金凈值表現，而從以往的季度持倉連貫性性上看，該基金在前五大債券上的更換並不頻繁。

　　但該基金的債券資産佔比並不僅僅只有這25.23%，截止2018年3月31日，該基金的債券持倉佔基金凈值比例共計為110.59%，也就是説，該基金在債券資産上還有10%左右的融資，而且這一現象在該基金成立以來的大多數時間一直如此。

　　但從此前一季報披露的其他持倉債券看，多只上市公司轉債品種從4月份之後，均出現明顯的跌幅，比如佔比靠前的雨虹轉債、國君轉債就在二季度分別下跌了11.18%、6.32%，在6月份單月跌幅為5.45%和4.26%。其他諸如順昌轉債、久其轉債、光大轉債、九州轉債、藍標轉債、模塑轉債、駱駝轉債、國貿轉債、海印轉債等轉債品種均在二季度的大多數時間裏處於下跌走勢。相比之下，其持有的企業債和金融債的表現都保持穩定，由此可見，雖然二季度還未披露，但根據該基金的凈值表現，相信其持有的轉債品種是拖累基金業績的主要原因。

　　而與高倉位的債券資産相比，其股票類資産始終佔基金凈值比例的20%以下，雖説總體看對基金凈值的影響並不大，但無奈4月份之後A股各主要指數均下跌明顯，而6月份更呈現加速探底的走勢，從一季報的前十大重倉股看，在東方國信、興業銀行、大族鐳射、中國國旅、鼎龍股份、華測檢測、東方雨虹、人福醫藥、華宇軟體、太陽紙業中，6月份收紅的僅有東方國信、中國國旅、華測檢測、華宇軟體四隻股票，相信即便基金經理在二季度有調倉換股，在這樣的市場走勢下，也無法扭轉頹勢。

　　基金經理紀文靜獨管四隻混基 業績重合明顯

　　資料顯示，該基金成立於2015年11月2日，截止6月30日複權單位凈值收益率為4.75%，略高於同類均值的3.95%水準。

　　從成立伊始，紀文靜就管理該基金，其歷任東海證券股份有限公司固定收益部債券交易員，德邦證券股份有限公司債券投資交易部總經理，上海東方證券資産管理有限公司固定收益部副總監。現任上海東方證券資産管理有限公司公募固定收益投資部副總監，累計任職時間超過2年。

　　從其經歷中可以看出，紀文靜一直從事固收類産品的投資，相對股票這類權益類産品而言，其從業經歷卻未曾涉及。但目前，在其同時管理的基金中，除了東方紅收益增強外，紀文靜還管理著1隻貨幣基金、6隻混合型基金、4隻債券基金。如此單一的從業經歷和種類繁多的管理類型實在是不太相襯。

　　從幾隻混合型基金的基金經理來看，紀文靜在東方紅睿逸定期開放混合、東方紅智逸滬港深定開混合都是和其他基金經理共同管理。但另外的東方紅穩健精選混合、東方紅領先精選混合、東方紅戰略精選混合與東方紅價值精選混合，這四隻基金卻都是紀文靜單獨管理，而今年一季報顯示，這四隻紀文靜單獨管理的混合型基金的前十大重倉股的重合度非常高。

　　詳細來看，東方紅穩健精選的前十大重倉股為東方國信、興業銀行、大族鐳射、人福醫藥、鼎龍股份、華魯恒升、太陽紙業、東方財富、伊利股份、登海種業；東方紅領先精選為人福醫藥、東方國信、鼎龍股份、大族鐳射、興業銀行、華宇軟體、三安光電、超圖軟體、三環集團、東方雨虹；東方紅戰略精選為人福醫藥、東方國信、興業銀行、吉利汽車、中芯國際、華測檢測、鼎龍股份、敏華控股、中國生物制藥、大族鐳射；東方紅價值精選為人福醫藥、鼎龍股份、興業銀行、東方國信、華宇軟體、中國國旅、華測檢測、大族鐳射、天士力、華魯恒升。

　　中國經濟網記者統計後發現，有5隻個股同時被上述四隻基金持有，分別為人福醫藥、鼎龍股份、興業銀行、東方國信、大族鐳射。而且，雖然紀文靜接手這些基金的時間略有不同，在今年一季度和上半年裏大多實現盈利，但在市場下跌明顯的6月份，幾隻基金的走勢就齊刷刷“變臉”，這也是持股集中度較高後的一榮俱榮一損俱損。

　　證券代碼

　　證券簡稱

　　一季度累計單位凈值增長率%

　　前6月累計單位凈值增長率%

　　6月份複權單位凈值增長率%

　　003045.OF

　　東方紅戰略精選C

　　0.43

　　-1.47

　　-1.71

　　003044.OF

　　東方紅戰略精選A

　　0.53

　　-1.27

　　-1.68

　　002784.OF

　　東方紅價值精選C

　　3.11

　　1.01

　　-1.73

　　002783.OF

　　東方紅價值精選A

　　3.21

　　1.21

　　-1.70

　　001202.OF

　　東方紅領先精選

　　4.25

　　1.58

　　-1.88

　　001204.OF

　　東方紅穩健精選C

　　3.95

　　1.85

　　-1.71

　　001203.OF

　　東方紅穩健精選A

　　4.02

　　2.05

　　-1.66