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前十月混基上投銀華國泰領漲前海開源大摩華鑫墊底

2017年11月06日07:08 中國經濟網

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　　得益於A股市場的穩步攀升，偏股型基金在今年前十月可謂是獨領風騷，尤其是混合型基金，憑藉其靈活的倉位不斷讓收益最大化。其中，公募基金上投摩根異軍突起，在上漲前二十名中佔得七席，成為名副其實的“寡頭”，上投摩根新興動力混合H與A份額憑藉57.96%、57.60%的漲幅佔據冠亞軍。此外，銀華、國泰等基金公司也均有兩隻産品上榜，成為大象起舞的典範。

　　而在跌幅榜中，也不乏有昔日明星深陷其中，比如前海開源基金公司旗下的金銀珠寶混合C/A，跌幅為-14.99%、-14.73%，不禁讓人唏噓資本市場的變幻莫測。同時，光大保德信風格輪動、大摩多因子策略這類量化策略混基也不可避免的上榜，而一些諸如交銀先鋒混合、寶盈資源優選等沒有踩對節奏的混基，業績自然也頗為尷尬。

　　飛天上投摩根“七仙女”齊上混基漲幅榜

　　今年以來，主機板市場的強勁走勢讓不少基金都收穫頗豐，但很少有一家基金公司旗下的産品能佔據上漲前二十名中的七席，可如今，這樣的奇跡卻讓上投摩根實現了。

　　根據中國經濟網記者的統計，在今年前十月混合型基金上漲前二十名裏，上投摩根旗下七隻基金都位列其中(各份額分開計算)，它們分別是上投摩根新興動力混合H、上投摩根新興動力混合A、上投摩根核心優選混合、上投摩根成長動力混合、上投摩根智選30混合、上投摩根內需動力混合、上投摩根轉型動力混合。更難得的是，上投摩根新興動力混合H與A還奪得前十月混基上漲冠、亞軍，二者漲幅都超過了57%。

　　資料顯示，上投摩根新興動力混合成立於2011年7月13日，截至今年11月2日的累計凈值增長率已經達223.50%。三季報披露的前十大重倉股包括了天齊鋰業、歐菲光、大華股份、信維通信、贛鋒鋰業、長盈精密、華友鈷業、先導智慧、永輝超市、復星醫藥。從持倉來看，其在新能源汽車和蘋果産業鏈板塊的重點佈局，顯然是成長風格的代表。也正是成功押寶了天齊鋰業等新能源汽車個股，令其三季度基金凈值大漲21.93%，排名較二季度大幅晉陞。到了10月份，基金三季度末調倉換股新進的永輝超市全月上漲20%，是基金持倉中單月表現最好的股票。

　　杜猛先後任職于天同證券、中原證券、國信證券和中銀國際證券，任研究員。2007年10月起加入上投摩根基金管理有限公司，歷任行業專家、上投摩根中國優勢證券投資基金基金經理助理，自2011年7月起擔任基金經理。

　　除了上投摩根新興動力混合H/A外，其目前管理的上投摩根內需動力混合也以47.40%的漲幅，上榜前十月混基漲幅前二十，可謂是老將出馬一個頂倆。

　　對於後市，杜猛認為，在四季度A股市場股票走勢分化趨勢進一步明確的情況下，符合産業發展趨勢的行業龍頭公司會越來越得到國內外長期投資資金的認同，A股市場的價值投資理念進一步與國際接軌。從長期看，新興産業的崛起將成為未來10-20年經濟增長的最大動力，新興産業中長期成長的公司自然也值得看好。

　　再看上投摩根的其他幾隻上榜混基，無論是孟亮管理的上投摩根轉型動力(000328)、上投摩根智選30混合(370027)，還是劉輝管理的上投成長動力(000073)，亦或是孫芳管理的上投摩根核心優選混合(370024)，持有贛鋒鋰業、天齊鋰業、歐菲光、長盈精密、三安光電、大族鐳射、大華股份等成長白馬股皆是它們共同的特點。

　　由此也可以看出，上投摩根基金公司能夠獲得優秀業績並非只是偶然的踩對了市場節奏，更重要的是，在以上市公司調研為主的投研，和以基金經理為主的市場風格、時機的把握上，上投摩根實現了完美的結合。

　　而銀華基金旗下的銀華盛世精選靈活(003940)和銀華富裕主題混合(180012)，則以重倉白酒等傳統藍籌的方式，實現51.84%、49.70%的優秀業績。

　　從三季報披露的前十大重倉股看，五糧液、貴州茅臺、山西汾酒是這兩隻基金的共同重倉股，而其他個股雖然不同，但卻多為上漲。資料顯示，盛世精選靈活成立於2016年12月22日，基金經理為李曉星，截止今年11月2日，其任職316天的回報為49.89%，富裕主題成立於2006年11月16日，基金經理為周可彥，任職3年又193天的回報已達188.86%。另外，兩隻基金近年來的業績表現均位於同類前列，四分位排名均為優秀，這對於擁有62.72億元資産管理規模的銀華富裕主題來説，顯得尤為可貴。

　　有數據顯示，該公司旗下共有31隻權益類基金的收益跑贏大盤，新老産品齊頭並進的趨勢非常明顯，而這一輝煌的背後也展示出銀華基金投研團隊的實力與潛力。

　　國泰基金是另一家上榜産品較多的基金公司，國泰新經濟靈活配置(000742)與國泰成長優選(020026)分別以50.71%、48.32%的漲幅位列前十月混基漲幅第五和第九名。前者重倉股非常集中，均以白酒和銀行為主，具體為貴州茅臺、中國平安、中國太保、五糧液、瀘州老窖、農業銀行、工商銀行、建設銀行、華泰證券、山西汾酒。後者則更多的以成長股為主，具體為陽光電源、歐菲光、林洋能源、中國醫藥、利亞德、華帝股份、五糧液、大族鐳射、三安光電、海信科龍。

　　雖然持股不一，但擁有驕人業績的背後，還是能夠充分顯示出兩位基金經理對市場風格的精準把握。

　　落地前海開源金銀珠寶“褪色”

　　俗話説“幸福的人都一樣，不幸的人卻有各的不幸”，這句話放在股市裏也不為過。在跌幅前二十名中，雖然前海開源旗下的三隻基金不是跌幅最多的，但卻一定是最顯眼的，因為曾幾何時，金銀珠寶混合的巨大漲幅也曾讓其名列前茅，但在今年前十月裏，前海開源金銀珠寶混合C/A的跌幅卻為-14.99%、-14.73，排在跌幅榜的第十三和十五名。加上“後來居上”的前海開源中國稀缺資産混合A，形成當下的前海“三熊”。

　　回首過去，前海開源金銀珠寶A/C成立於2015年7月9日，在2016年全年的業績排名中，它們分別獲得15.86%、13.53%的回報率，尤其是前海開源金銀珠寶A，業績僅次於天弘永定成長、華寶興業資源優選，位居第三名。在去年上半年，前海開源金銀珠寶A、前海開源金銀珠寶C更是分別獲得26.61%、25.17%的回報率，均躋身前十名之中。可惜，昔日的風光已經不在。

　　其三季度的前十大重倉股為西部黃金、華友鈷業、贛鋒鋰業、洛陽鉬業、天齊鋰業、赤峰黃金、紫金礦業、山東黃金、湖南黃金、中金黃金，並且股票持倉佔比為63.71%。

　　中國經濟網記者對比後發現，和一、二季度時相比，基金經理在三季度新進了年初以來上漲強勁的贛鋒鋰業和天齊鋰業，並且三季度的股票持倉佔比與前兩個季度相比也下降明顯，這些現象或許説明瞭基金經理試圖規避黃金等貴金屬股票的頹勢對該基金的負面影響，但無奈黃金股佔比實在過重。

　　該基金的基金經理為謝屹，歷任匯豐銀行(德國)股票研究所及投資銀行部分析師、高級分析師、副總裁。現任前海開源基金管理有限公司執行投資總監、前海開源金銀珠寶主題精選、前海開源強勢共識100強等多只基金的基金經理。但在其管理的九隻基金中，有七隻的任職回報低於同類均值。

　　前海開源中國稀缺資産則成立於2015年9月10日，截止11月2日的累計凈值增長率為-16.20%，近兩年均被評為不佳。

　　從其三季度前十大重倉股航太電子、四創電子、國睿科技、海格通信、洪都航空、華天科技、全志科技、中航機電、雷科防務、中船防務可以看出，航太軍工是其重點投資領域，這一風格也在今年內得到了延續，不過可惜的是，截至目前，僅有兩隻股票于年內收漲。

　　基金經理曲揚歷任南方基金管理有限公司研究員、基金經理助理、南方全球精選基金經理，2009年11月至2013年1月擔任南方基金香港子公司投資經理助理、投資經理。現任前海開源基金管理有限公司執行投資總監，並且管理著前海開源優勢藍籌等十六隻基金。

　　除了前海的幾隻“明星”基金外，光大保德信風格輪動、大摩多因子策略這類量化型基金也是業績重災區。以大摩多因子策略混合(233009)為例，該基金今年前十月虧損了14.13%，而截止到11月2日收盤，該基金今年的虧損為14.89%，也就是説其業績下滑目前還沒有結束。

　　與其他量化型産品一樣，分散且輕倉持股也是大摩多因子策略的特點，這從其三季報前十大重倉股廣弘控股、馬鋼股份、科新機電、國聯水産、星普醫科、先鋒新材、光線傳媒、魯泰A、南山鋁業、出版傳媒就可以看出來，且這類基金的持股期非常短，每季度的前十大重倉股均多數被換。

　　對此，有媒體表示，量化基金今年業績表現低迷的原因在於今年行情分化明顯、熱點集中且持續性較長，令量化策略中很多因子失效。而業內人士也表示：“歷史統計規律顯示，中小市值股票大部分時間整體會跑贏大盤股和藍籌股，除了極個別時期會逆反，而量化基金是基於歷史數據做模型選股，因此因子模型偏愛小盤股並不意外。但今年以來上漲行情主要集中于白馬藍籌股，中小市值股票超跌嚴重，這樣的風格轉換可以説史無前例，因此導致很多超配小盤股的量化基金損失慘重。”

　　儘管話雖如此，但其目前32.04億元的規模，超過89%的個人持有者比例，還是令大批散戶損失不小。看來，基金經理夏青從2006年到2013年的國外從業經歷，與目前摩根士丹利華鑫數量化投資部總監的身份，依然無法擺脫頹勢。

　　而寶盈資源優選混合與交銀先鋒混合則明顯是因為選股不佳而造成了業績被動，但它們的具體情況卻並不相同。其中，寶盈資源優選在三季度的重倉股多數都為上漲，所以其業績在前十月表現不佳的很大原因是上半年過於糟糕，但從三季度開始這一情況已經逐步改善。

　　而交銀先鋒混合在三季度的十大重倉股多數都出現下跌，比如東百集團、盛通股份、和晶科技、銀信科技、聯明股份、華宇軟體，這和前兩個季度的情況基本相似。資料顯示，雖然該基金成立於2009年，累計凈值增長率有59%以上，但近三年來其業績表現多為不佳。

　　基金經理芮晨從2015年8月15日接手交銀先鋒混合，至今任職2年又81天，但任職回報卻是-21.24%，而其另外管理的兩隻基金的業績也大幅低於同類均值，這對於一個2007年就從事研究員工作的老將來説，似乎過於暗淡。

　　前十月混合型基金漲跌前二十名

　　序號

　　名稱

　　跌幅%

　　名稱

　　漲幅%

　　1

　　中郵創新優勢靈活配置混合