2024資本市場穩進實景：著力提信心 謀劃促改革 激活向新力

　　2024年，面對複雜多變的內外部形勢，資本市場堅持穩字當頭、以改促進、向新求質，翻開了進一步全面深化改革的新篇章。

　　這一年，新“國九條”和“1+N”政策陸續落地，緊扣強監管、防風險、促高品質發展的主線，資本市場堅持強本強基、嚴監嚴管，展現出穩健運作基礎和較強韌性；這一年，突出支援發展新質生産力這個重要著力點，資本市場加快形成支援科技創新的多層次市場體系，不斷完善支援“長錢長投”的政策舉措，著力提升市場的吸引力、競爭力。

　　頂層設計：

　　著力促進資本市場健康穩定發展

　　這一年，中央高度關注資本市場，顯示出對資本市場穩定健康發展的決心和定力。

　　黨的二十屆三中全會審議通過的《中共中央關於進一步全面深化改革、推進中國式現代化的決定》，針對資本市場作出“健全投資和融資相協調的資本市場功能”“促進資本市場健康穩定發展”“建立增強資本市場內在穩定性長效機制”等安排。

　　這一年，中央政治局會議多次點題“資本市場”，進一步明確了對資本市場的要求：4月召開的中央政治局會議提出“多措並舉促進資本市場健康發展”；7月召開的中央政治局會議強調“提振投資者信心，提升資本市場內在穩定性”；9月召開的中央政治局會議明確“要努力提振資本市場”；12月召開的中央政治局會議再次點題資本市場，提出“穩住樓市股市”。

　　近日召開的中央經濟工作會議再次強調“穩住樓市股市”。證監會表示，突出維護市場穩定這個關鍵，強調“著力穩資金、穩杠桿、穩預期，切實維護資本市場穩定”。

　　“資本市場的穩定運作是提振投資者信心、健全資本市場功能和推進資本市場中長期制度機制改革的重要前提基礎。”申萬宏源研究所政策研究室主任、首席研究員龔芳説，穩資金、穩杠桿、穩預期是推進資本市場走穩的三大關鍵因素，投資預期會影響市場資金和杠桿水準，市場資金的流向及杠桿水準的波動又會反過來影響投資者預期，推動資金、杠桿和投資者預期三者間的良性互動是維護資本市場穩定的關鍵。

　　綜合改革：

　　努力破解制約市場深層次矛盾

　　近年來，資本市場在促進資源優化配置、推動經濟發展方面發揮了積極作用，但其健康平穩發展基礎尚不牢固，必須堅持用改革的辦法，破解制約市場健康平穩發展的深層次矛盾和問題。

　　今年4月，國務院印發新“國九條”，這是繼2004年和2014年國務院出臺兩個“國九條”之後的又一資本市場指導性文件。以落實新“國九條”為契機，“1+N”政策體系框架逐漸清晰，資本市場開啟了新一輪全面深化改革。

　　——提升上市公司品質有力度。這一年，《科創屬性評價指引(試行)》《中國證監會隨機抽查事項清單》《股票發行上市審核規則》等修訂發佈，《關於嚴格執行退市制度的意見》《上市公司監管指引第10號——市值管理》等出臺……一系列圍繞發行上市、持續監管、退市等全鏈條監管政策陸續推出。

　　上市公司回報投資者的意識也在增強。Wind數據顯示，截至12月19日，今年以來已有近4000家上市公司發佈現金分紅相關公告，涉及分紅金額合計達2.35萬億元，創歷史新高；超過2100家上市公司實施回購，合計回購金額超過1600億元，亦創造歷史新高。

　　——深化投資端改革有抓手。這一年，推動中長期資金入市的指導意見出臺，著力打通社保、保險、理財等資金入市的堵點痛點；公募基金行業費率等改革穩步推進，權益類基金特別是指數化投資得到大力發展；首批指數基金納入個人養老金投資産品目錄，充沛資本市場源頭活水。

　　數據顯示，截至9月末，保險業資金運用餘額32.15萬億元，其中人身險公司和財險公司合計股票、證券投資基金餘額達4.1萬億元。權益類ETF規模今年已先後突破2萬億元和3萬億元大關，目前已超過3.85萬億元。

　　——推進制度型開放有深度。這一年，資本市場高水準制度型開放政策不斷推出：5項資本市場對港合作措施推出、《外國投資者對上市公司戰略投資管理辦法》修訂發佈、“跨境理財通”業務試點落地。

　　數據顯示，截至11月底，富達等25家外資控股或全資證券基金期貨公司相繼獲批，花旗銀行等5家外資銀行在華子行獲得基金託管資格，橋水等35家外商獨資或合資私募證券投資基金管理人在中國基金業協會備案；同時，約50家中國企業登陸美股市場，40家企業赴港上市。

　　向新求質：

　　致力提升服務實體經濟質效

　　當前，我國正處於經濟轉型和産業結構優化升級的關鍵時期，資本市場作為現代金融體系的重要組成部分、市場化配置資源的主戰場，需要更好發揮樞紐作用，持續提升服務實體經濟發展質效。

　　發展新質生産力是重要著力點。這一年，“支援科技十六條”“科創板八條”“並購六條”等政策措施先後出臺，支援優質資源向新質生産力領域集聚，促進了“科技—産業—金融”的良性迴圈。

　　一方面，統籌用好股債融資，截至12月19日，今年以來A股共94家公司首發上市，其中63家為專精特新企業，佔比接近七成；市場發行525隻科技創新公司債券，發行規模同比增長65%。另一方面，並購重組風起雲湧，年內已有約1400起並購事件在資本市場出現，並呈現科技行業並購活躍、産業深度整合加速、可持續發展理念受關注等特徵。

　　激發市場活力是關鍵一環。多項房地産金融政策發佈，著力推動房地産市場“止跌回穩”；兩項結構性貨幣政策工具推出，支援資本市場穩定發展……9月24日以來，所有金融增量政策陸續推出，緩解了市場對宏觀經濟運作和資本市場發展的擔憂，市場信心得到顯著提振。

　　Wind數據顯示，截至12月19日，滬深兩市成交額連續第57個交易日突破1萬億元。自9月25日以來，A股市場日均成交額為1.9萬億元，最大成交額為10月8日的3.48萬億元，49個交易日成交額超過1.5萬億元。

　　持續優化生態是內在要求。這一年，資本市場加快構建綜合懲防體系，開展打擊上市公司財務造假專項行動，從嚴打擊證券違法活動，強化立體化追責，進一步凈化市場生態。前10個月，證監會查辦相關案件658件，罰沒款金額110億元，超過去年全年。其中，對恒大地産責令改正、給予警告並罰款41.75億元；對普華永道合計罰沒3.25億元。

　　業內專家表示，強監管不是嚴而無度，關鍵是通過依法有效監管，使市場各方各盡其責、各得其所，同時也要督促上市公司、行業機構等堅守法治誠信、契約精神，履行信義義務和受託責任，涵養尊重投資者、回報投資者的股權文化，為資本市場平穩健康發展創造優良“軟環境”。

　　展望未來，資本市場將突出維護市場穩定這個關鍵，持續深化投融資綜合改革，不斷提升監管效能，用好穩市貨幣政策工具，加強和改善市場預期管理。同時，隨著金融政策“組合拳”效果逐步釋放，資本市場運作將更加穩健、制度基礎將更加紮實，向著高品質發展的目標闊步前行。