前三季度股基易方達嘉實業績靚 興全光大跌幅靠前

　　今年以來，A股市場的賺錢效應明顯分化，大消費、人工智慧行業、週期行業此起彼伏，引領行情持續向上發展，也令相關股票型基金賺得盆滿缽滿，彌補了此前兩年股市下跌期間給投資者造成的“心理傷害”。其中，易方達消費行業股票、嘉實滬港深精選股票等成為佼佼者，不但在今年前三季度股票型基金漲幅前二十名中的規模遙遙領先，還分別以41.83%和38.07%的業績技壓群雄。

　　與此同時，以興全全球視野股票、光大保德信量化股票為代表的部分股基則業績慘澹，數據顯示，今年前三季度，二者的業績表現分別為-7.39%和-6.06%。綜合前三季度跌幅靠前的二十名股票型基金來看，以上述兩隻基金為代表的重倉股不濟與量化策略失效是重要原因。

　　易方達與嘉實 成基金中的“戰鬥機”

　　今年A股市場的行情如果用精彩紛呈來表達一點也不為過，數據顯示，在今年前三個季度裏，大消費、人工智慧、週期行業等輪番上漲，讓投資者再次感受到了牛市的喜悅。

　　根據中國經濟網記者統計，在兩百多只有可比數據的普通股票型基金中，今年前三季度業績為正的股基數量達到了180隻，佔比達89%，其中漲幅前二十名的産品中，有19隻業績表現超過了30%，可謂亮麗。而像易方達消費行業(110022)與嘉實滬港深精選(001878)這樣，即規模龐大又業績靠前的卻實屬罕見。

　　數據顯示，截止到今年中報時，易方達消費行業(110022)的資産管理規模為64.76億元，而嘉實滬港深精選(001878)也擁有58.42億元，如此“大象級”基金卻仍能做到業績漲幅超30%，真可謂是基金中的“戰鬥機”。

　　詳細來看，易方達消費行業成立於2010年8月20日，目前的基金經理為蕭楠。從歷史上看，自2012年9月蕭楠接管易方達消費行業基金以來，該基金累計上漲約130%，跑贏上證綜指55%的漲幅，任職年化回報率約20%，且在2013年至2016年的4個完整年度內均錄得正收益。

　　從其重倉股來看，易方達消費堅決重倉持有白馬股，並且在最新季加倉。根據2017年中報顯示，其持有最多金額的公司為格力電器，而其增持最多金額的公司為上汽集團。而從今年一、二季報披露的前十大重倉股看，蕭楠對其看好的上市公司更是下重注。二季報顯示其前十大重倉股的持股比例均佔到基金總資産的60%以上。可以説，在選股時機和下注力度上，易方達消費都是消費主題基金裏面最為到位的。

　　對此，基金經理蕭楠卻很清醒。其表示，他不會因為市場這個階段喜歡什麼，就去追逐市場喜歡的東西。他堅信股票的長期走勢還是取決於業績回報，堅持尋找長期的、穩定的、內生的業績回報，以及盡可能低的波動率水準，通過長期持有，為投資者提供長期的穩定回報。

　　無獨有偶，受益於港股強勁上升行情的嘉實滬港深精選(001878)也是從內生性著手，從而堅定持有騰訊、五糧液、中國太平等優秀個股。

　　特別的是，嘉實滬港深精選股票基金在今年三季度期間獲得了10.94%的回報率，在227隻同類型基金中位列第38，這已經是該基金連續第5個季度在同類型基金回報率中位於前1/5。

　　最新的二季報顯示，嘉實滬港深精選的前十大重倉股為騰訊控股、中國太平、中國聯通、格力電器、瑞聲科技、歌爾股份、五糧液、新華保險、立訊精密、中國糧油控股，其中八隻股票都與一季度相同。這也説明瞭其重點佈局電子、食品飲料、家電、建築建材等行業的持續性，從而為取得良好回報奠定了基礎。

　　基金經理張金濤從2016年5月27日該基金成立至今，一直獨自管理，截至10月13日，累計任職回報達66.20%。而其從今年3月29日接手的另一隻産品，嘉實滬港深回報混合到目前也已經獲得了17.95%的收益。

　　對於今後的港股行情，張金濤表示，在後市中會相對看好港股電子、醫藥、博彩、保險、農業和原材料等行業的投資機會。而港股仍有很大機會繼續跑贏A股，這是因為港股估值水準仍較A股便宜，國內資金對海外資産配置的熱情不減，而在其他渠道不通暢的情況下，資金仍會通過港股通南下，從而逐漸抬升港股的估值水準和交易活躍度。

　　銀河證券基金研究中心數據顯示，今年前三季度，嘉實基金旗下共有15隻基金凈值增長率超過20%，其中嘉實滬港深精選、嘉實新興産業、嘉實新消費等7隻基金凈值增長率超過30%。並有27隻基金的凈值增長率排在同類基金前四分之一行列，不僅績優産品數量在大型基金公司中領先，而且覆蓋的産品類型豐富。

　　興全、光大成“落難秀才”

　　與上述幾隻“大象跳舞”的産品不同，興全全球視野(340006)和光大保德信量化(360001)兩隻大規模基金則“跳不起來”，截至今年中報，上述兩隻基金不但分別擁有20.08億元、29.24億元的巨大資産管理規模，更在前三季度業績表現中，以-7.39%、-6.06%的跌幅名列股基後二十名中。

　　興全全球視野的相關資料顯示，該基金成立於2006年9月20日，儘管累計凈值回報豐厚，但在近3年內的不同時段裏，業績表現均處於一般或不佳的狀態。二季報披露的前十大重倉股顯示，華宇軟體、人福醫藥、鼎龍股份、金陵藥業、華測檢測、廣電運通、華蘭生物 、ST生化、東旭光電、比亞迪十隻股票佔該基金總資産的79.27%，而這十隻重倉股也正是由一季度延續而來，區別僅是排名變化而已。

　　但從二級市場走勢看，在今年前三季度，只有東旭光電和比亞迪的股價是收紅的，其餘全部為下跌狀態。雖然目前三季報還未公佈，但從業績上已經可以看出，三季度基金經理大批量換股的可能性不大。

　　從該基金的基金經理變更來看，2015年12月31日至2017年2月6日，該基金一直由吳聖濤和申慶二人共同管理，但在1年又38天后，兩人的任職回報卻是-13.95%。從2017年2月6日到9月18日，吳聖濤一直獨自管理該基金，但223天的任職表現卻是-3.24%。從9月19日起，王品新加入進來，與吳聖濤共同管理，目前的業績為1.69%。

　　吳聖濤的從業經歷顯示，其歷任漢唐證券有限責任公司研究員、國泰人壽保險有限責任公司投資經理、華富基金管理有限公司基金經理、東吳基金管理有限公司基金經理。2012年加入興全基金管理有限公司,歷任研究員,基金經理，現任基金管理部投資副總監，累計任職時間長達9年多。

　　資料顯示，興業全球基金管理有限公司(原名“興業基金管理有限公司”)于2003年9月30日成立，公司註冊資本為人民幣1.5億元，其中興業證券股份有限公司的出資佔註冊資本的51%，全球人壽保險國際公司(AEGON International N.V)的出資佔註冊資本的 49%。

　　其實，在股基跌幅前二十名中，有很大一部分都是因為持股表現不佳而名落孫山的，除典型代表興全全球視野外，還有主打醫療主題的多只基金。而另外一類重要品種，則是以光大保德信量化(360001)為主的量化産品。

　　據悉，光大保德信量化成立於2004年8月27日，與興全全球視野一樣，雖然其累計收益可觀，但近3年來的不同時段排名依然是一般或不佳，不過，這與其量化投資策略有很大的原因。

　　數據顯示，該基金在跌幅前二十名中屬於規模相對較大的一隻。資料顯示，截至今年二季度，該基金的資産規模為29.24億元，今年前三季度，該基金的凈值下跌了-6.06%，在跌幅榜中排名第13位。

　　從光大保德信量化去年以來各季度的前十大重倉股中可以明顯感覺到，這只基金的換股非常頻繁，2017年一季報顯示，吉林高速、錦州港、山東如意、首商股份、棲霞建設、建新股份、松芝股份、瑞淩股份、金山股份、裕興股份為前十大重倉股，這其中與去年四季度重合的僅有瑞淩股份和金山股份兩隻股票。

　　而在今年二季度時，前十大重倉股又悉數轉變為廣發證券、陜西煤業、農業銀行、鄂武商A、華夏銀行、華域汽車、兗州煤業、中文傳媒、大秦鐵路、中國人壽，無一隻與一季度相同，但單只個股的持股比例卻一如既往的處在2%以下，這也是量化型基金一個明顯的特徵，即持股行業分散且比例小。

　　從相關個股在持有期的表現看，二季度要明顯好于一季度，在二季度的前十大重倉股裏，只有華夏銀行一隻股價當季下跌，而在今年一季度的前十大重倉股裏，則有吉林高速、山東如意、棲霞建設、建新股份、松芝股份、瑞淩股份、金山股份、裕興股份八隻股票當季下跌。不過即便如此和，仍然無法改變該基金的業績落後局面。

　　而從該基金的基金經理來看，情況則更是驚人。從2016年12月9日到2017年1月15日，該基金由三位基金經理負責管理，分別為田大偉、趙大年、翟雲飛，37天后三人的業績回報是-4.27%。緊接著，從2017年1月16日至今，該基金又增加了盛松，形成田大偉、趙大年、翟雲飛、盛松四人管理一隻基金的現狀，但273天后，這四人的任職回報是-0.13%，仍然遺憾的收跌。

　　客觀的説，光大保德信量化的業績落後並不是孤立現象，而是多數量化基金都面臨的問題，正因如此，在前三季度跌幅靠前的産品中，量化類佔據了很大比重。

　　有業內人士表示，造成這一局面的原因涉及量化策略本身以及市場資金結構變化等多方面。一方面，部分量化策略的實證效果不佳，特別是一些成長風格的量化策略，更是經不住考驗；另一方面是市場資金的變化。量化策略是‘冷面策略’，需要匹配資金相應的風險收益偏好的，但眾所週知，這部分風險收益偏好資金正大量流出市場，其背後有多方面原因。

　　2017年前三季度普通股票型基金漲跌前二十名一覽

　　來源：同花順