公募倉位已達歷史中高位水準 績優基金仍在提高倉位

　　9月以來，隨著A股市場的不斷走高，公募基金的做多情緒也隨之上升。數據顯示，普通股票型基金的平均倉位從7月初的80.85%上升到了本週初的83.10%，處於歷史中高位水準，雖然部分權益類基金開始減倉以控制風險，但有些績優基金仍在提升倉位。

　　公募基金對後市存分歧

　　伴隨A股市場的不斷走高，公募基金配置A股的熱情也水漲船高。銀河證券數據顯示，三季度以來，公募基金配置股票的比例持續上升，普通股票型基金的平均倉位從7月初的80.85%上升到了本週一的83.10%，在各類型基金當中股票倉位上升最快；偏股混合型基金的平均倉位，從76.59%上升到了77.05%；平衡混合型基金的平均倉位，從62.41%上升到了64.06%。

　　不過，在9月第一週公募基金大幅加倉後，本週部分權益型産品已開始選擇減倉以控制風險，普通股票型、偏股混合型、平衡混合型基金的平均倉位均有不同程度回落，這也使得9月份公募基金的股票倉位增速較前兩個月明顯放緩。記者據Wind資訊統計發現，選擇減倉的主要是中低倉位股票的基金，而高倉位基金的情況基本沒有變化。

　　格上理財分析師楊曉晴告訴記者，加倉邏輯主要基於“供給側改革疊加消費升級促進經濟基本面企穩向好、已長達兩年調整的股市具備一定的估值優勢、兩融餘額及兩市交易額的攀升表明投資者入市意願強烈”三個方面，而且股市近期確實呈現了一定的賺錢效應，部分機構選擇高倉位運作，但市場長期行情暫時還難以判斷，也有機構選擇適當減倉以落袋為安控制風險，防止收益回吐。

　　績優基金仍在提高倉位

　　在公募基金9月倉位增速放緩的同時，績優基金的平均倉位仍有明顯的提升。根據銀河證券對過去4個季度基金的擇時表現做出的量化研究而選出的績優基金，這些基金中的普通股票型、偏股混合型産品的平均倉位從7月的80.85%、76.59%%上升到本週一的88.60%、79.39%，普通股票型産品在短短兩個多月上升了近8個百分點，距離2015年9月績優基金倉位的89.70%僅有一步之遙。

　　諾安成長、富國滬港深價值精選、申萬菱信新經濟、光大新增長等246隻基金已將倉位提高至投資比例上限，達到了95%；大成趨勢回報、華寶興業萬物互聯、創金合信優價成長等146隻基金，也將倉位提高至90%以上。以今年以來收益率11.96%的中銀消費主題混合為例，9月該基金投資股票的比例從88.39%大幅上升到95.00%；今年以來收益率6.07%的華寶興業服務優選，9月份投資股票的比例從78.60%大幅上升到95.00%。

　　消費、成長股增倉迅猛

　　雖然公募基金近期並沒有公開資訊披露最近一個月的加倉標的，不過分析9月以來倉位上升的基金可以發現，9月份以來投資消費行業和成長股的基金加倉幅度最大，近兩周來倉位增幅超過10%的77隻基金中，有13隻的投資標的集中于這兩個領域。

　　具體來看，信達澳銀消費優選9月份的股票倉位從68.08%急升到92.13%。該基金的説明顯示，主要投資受益於中國經濟增長和消費升級的股票，其過去4個季度的重倉股超過八成為消費領域股票；富國中小盤精選9月份股票倉位從68.08%急升到92.12%，該基金主要投資于具有較高成長性的中小盤股票，追求基金資産的長期增值。

　　上海千波資産研究員黃佳告訴記者，成長股和消費股是上半年A股結構性牛市的主導力量，個別行業龍頭股漲幅超過一倍，這其中重要的原因是公募、私募等機構的主動加倉，但最核心的是這些公司盈利的大幅增加。隨著盈利水準的分化，這兩類板塊未來也將産生很大的分化，比如白酒行業，多數個股已不具備估值洼地優勢，未來不會維持之前的強勁走勢。“接下來，我們看好價格處於低位、盈利狀況有望改善的中小板、創業板股票，例如，人工智慧、半導體等行業。此外，國企改革主題在四季度有望迎來政策蜜月期，也可重點關注。”黃佳表示。

　　伊洛投資基金經理冀爍文認為，持續看好大消費板塊，消費類行業盈利能力具有穩定增長的特性，投資上具有相對較高的安全邊際。“前段時間白酒的調整，主要是受‘禁酒令’頒布後對投資者短期的情緒影響所致，‘禁酒令’本身是反腐的延續，2012年中央‘八項規定’出臺後，公務活動一直都是禁止白酒消費。目前白酒行業仍在復蘇期，而且白酒的公務消費降低，逐漸偏向於居民和商務消費，這對於白酒消費來説其需求結構更趨於良性，所以説，‘禁酒令’的影響並不會改變其行業基本面，支撐股價上漲的核心動力還是業績。”冀爍文指出。