收益飆漲難掩尷尬定位 短期理財基金“小陽春”或難持續

　　因産品定位模糊一度被邊緣化的短期理財基金近期重現生機。多只産品7日年化收益率持續飆升的同時，部分基金公司也對旗下短期理財型基金展開了積極行銷。但業內人士表示，在産品定位未得到科學優化之前，短期理財基金的“小陽春”難以持續。

　　短期理財基金重獲青睞

　　3月下旬以來，伴隨著銀行間市場資金價格、國債回購利率、銀行間利率互換價格及同業存單利率的全線上漲，主投協議存款、同業存款、債券回購和短期債券等品種的短期理財基金收益率持續上揚。

　　東方財富Choice數據顯示，市場上94隻短期理財基金在3月20日至3月24日期間的7日年化收益率均值為3.7%，相較于3月上旬有明顯提升。其中，華夏理財30天債券B、華夏理財30天債券A和銀華雙月定期理財債券基金的最新7日年化收益率分別為5.33%、5.1%和4.97%，在同類基金中位居前三位。

　　持續走高的收益水準，也點燃了基金公司的運營和宣傳熱情。華安基金3月24日發佈公告，宣佈旗下華安季季鑫短期理財債券基金2017年第2期的集中申購期為2017年3月30日至2017年4月6日；博時基金則在更早些時候發佈公告稱，旗下博時月月盈短期理財債券基金于3月16日至3月17日，開放第4個運作期的申購。

　　深圳一家基金公司市場部人士表示，通常在出現可預期的貨幣短期理財“黃金窗”時，有豐富經驗的基金公司會立即啟動短期理財産品運作，幫助投資者“團購”銀行間高息定存收益。

　　與此同時，包括華夏、華安、博時、匯添富在內的多家基金公司或通過廣告投放、或直接在網站首頁置頂宣傳，對旗下不同期限的短期理財基金進行持續行銷。

　　産品定位亟待厘清

　　雖然一度歸於沉寂的短期理財基金重新獲得市場關注，但據記者了解，目前此類産品的規模存在嚴重的兩極分化。東方財富Choice數據顯示，截至去年12月底，共有22隻短期理財基金的規模超過20億元，其中，位居前三位的建信雙月安心理財B、工銀14天理財債券發起B和嘉實1個月理財債券A的規模分別高達233億元、111.6億元和87.5億元。而在排行榜的另一端，還有21隻基金在5000萬元的清盤線下苦苦掙扎。

　　部分理財專家在給出短期理財基金的選擇建議上，往往將規模這一標準放在首位。在他們看來，規模較大的理財基金在協議存款上有較強的議價能力。此外，基金經理在應對贖回壓力時也會比較從容，不至於影響基金的正常運作。

　　這或許是導致短期理財基金形成“強者恒強，弱者恒弱”格局的原因。但對於那些規模持續不見起色的短期理財基金而言，有市場人士指出，問題可能出在産品定位與特徵的錯位上。

　　“從基金的管理和運作層面來看，貨幣基金投資的債券平均久期是120天，短期理財債基投資的債券久期可能會稍微長一些，因而對應的收益率稍微高些，但最多可能就差10個BP。許多短期理財債基甚至有3到6個月的鎖定期，在流動性上肯定不如貨幣基金，而與一些業績優秀的貨幣基金相比，它們的收益率也不見得有吸引力。”廣州一位債券基金經理表示。

　　滬上某基金公司市場部人士指出，經歷了股債的雙雙調整後，短期理財基金由於其階段性高企的收益，正成為當下不少基金公司爭奪機構及銀行新客戶的新利器。不過，在産品定位未得到科學優化前，短期理財基金的“小陽春”仍難以出現。

　　從解決的方案來看，上海證券基金評價研究中心劉亦千介紹有兩個方向可選：第一，定位“類儲蓄替代”，為投資者提供風險有限且可控，但收益更高的理財産品。解決的辦法之一是放開短期理財基金的投資範圍，使之提供有競爭力的收益水準；第二，定位“定制理財”，針對細分市場，設計為給大額資金的定制流動性管理方案。