美元受強支撐 日元上躥下跳走勢近乎“瘋狂”

　　昨日，日元走勢近乎“瘋狂”，受日本超過28萬億日元經濟刺激方案影響，美元兌日元快速走高，一度上漲到106.54，美元指數在97.2附近徘徊。

　　昨日，據媒體報道，安倍稱日本刺激計劃規模將超過28萬億日元，其中13萬億日元的刺激資金將用於財政刺激；刺激措施將包括中央政府和地方政府的支出和貸款項目。

　　美元指數受支撐小幅上升

　　受上述消息刺激，美元兌日元迅速飆升，一度漲1.8%至106.54。

　　歐元區將公佈CPI，澳大利亞CPI數據將會決定澳洲央行是否實施貨幣寬鬆政策。花旗銀行分析師指出，美國近期一系列的經濟數據表現積極，市場預期儘管美聯儲此次會議可能不會採取任何行動，但或釋放出年內加息的信號，最早甚至可能在9月的下一次美聯儲會議加息。事實上，上週五公佈的美國7月製造業PMI創2015年11月以來新高，再次印證美國經濟轉強預期，同時各國貨幣政策分歧利好美元，繼續支撐美元指數小幅上行。

　　美國二季度經濟數據持續改善令9月加息預期升溫，疊加歐洲及日本加推貨幣寬鬆措施，或在短線利多美元走強。但長線看，美國總統大選的不確定因素或令美元兌主流貨幣有所貶值。花旗銀行將美元指數未來0～3個月預測上調至97.92，6～12個月維持在94.13。

　　而歐洲央行行長德拉吉在7月貨幣政策會議中表示還沒有做出進一步決定所需的資訊，會議沒有重點討論政策工具，英國脫歐看似沒有對通脹前景造成重大的影響，預期除非英國退歐的有關不確定性快速消退，否則歐洲央行在 9月的會議中或宣佈降息或者延長資産購買計劃至2017年9月。英國龐大的貿易赤字、財政赤字和經常賬戶赤字以及脫歐後經濟的低迷境況均利空英鎊後市。花旗銀行預期8月英國央行議息會議將降息25點至0.25%，若有必要甚至重啟資産購買計劃。雖然英鎊受益於市場不確定下降及技術面因素，短期存在反彈可能，但中線料將重拾跌勢。

　　對於此次日本央行會議，花旗銀行認為市場可能會對日本央行推出的量化寬鬆規模不及預期表示失望，將導致日元重新受到追捧，推高日元兌美元匯率；花旗銀行指出日本政府可能在日本央行會議後數周內推出更大規模的財政刺激計劃，可能導致市場猝不及防而出現日元拋售潮，導致日元大幅貶值。

　　人民幣中間價升百點

　　人民幣中間價昨日上調107點，價報6.6671元，截至收盤，在岸人民幣價報6.6697，較上一交易日官方收盤價漲69點。

　　昨日外管局公佈6月份我國國際貨物和服務貿易數據，6月，我國國際收支口徑的國際貨物和服務貿易收入12683億元，支出10989億元，順差1693億元。

　　花旗銀行指出，雖然近期的經濟貿易數據顯示中國經濟有回穩跡象，但民間投資及製造業投資增速下降，惡劣天氣或導致通脹上行而限制寬鬆的貨幣政策，及資本外流壓力均將增加人民幣的下行壓力。短期技術面上人民幣匯價或持續在6.6405~6.7195之間震蕩。

　　分析

　　刺激方案短期或有效果

　　廣州日報記者第一時間聯繫經濟學家。經濟刺激方案規模雖然看起來很龐大，但經濟學家稱，雖然刺激方案可以暫時支撐經濟，但促進經濟增長還是要看長期的結構改革。

　　“這是日本走投無路的一搏”，興業銀行首席經濟學家魯政委表示，現在日本只有促使量化寬鬆才能令日元貶值。但只要量化寬鬆一落地，日元就升值。

　　交通銀行首席經濟學家連平接受廣州日報記者採訪時表示，日本推出新刺激計劃反映日本經濟萎靡不振，刺激政策短期內或有效果，但從中長期來看，經濟下行壓力大和人口萎縮，國內基礎設施完善，財政刺激難落地，經濟發展的空間實際有限。

　　連平認為，日本新刺激計劃或再度推動日元貶值，人民幣對日元將有升值壓力。短期來説，對中國不見得是壞事。但如果日元重新貶值，國人將重燃對日本的消費和投資，國家應嚴格境外消費稅收，加大力度推出高品質的消費品。

　　連平還認為日本此次出臺經濟刺激方案，會推動日元對美元貶值，從而令美聯儲猶豫加息。

　　相關連結

　　1 日本政府否認

　　考慮發行50年期債券

　　據報道，安倍週三宣佈的刺激計劃包可能包含首次發行期限長達50年的國債。該報援引知曉內情的匿名日本官員消息稱，日本政府考慮發行50年期債券，這將是二戰之後日本發行的期限最長的債券，可能最早于本財政年度發行。

　　報道還稱，日本可能減少短期日本國債發行，為50年期國債留出空間。此外，日本也考慮發行更多的40年期國債。

　　不過，隨後有報道稱，日本財務省稱，日本考慮發行50年期債券的説法不實。日本沒有考慮發行50年期債券，發行50年期債券將摧毀40年期債券市場。

　　2 日本央行週五將公佈貨幣政策決議

　　北京時間週五11:00日本央行將公佈貨幣政策決議。此前多數市場觀點認為預期日本央行將在本週五宣佈加碼貨幣寬鬆規模，有機構于7月15~22日進行的調查顯示，41位分析師中有32位預計日本央行將在7月29日結束的會議上加碼寬鬆政策，這一比例是自三年多以來的最高水準。

　　瑞銀駐東京經濟學家Daiju Aoki週三表示，經濟刺激方案的宣佈令日本央行更加難以在週五結束的會議上不採取行動。瑞銀證券7月25日發佈的報告指出，如果日本央行在政府宣佈大規模經濟刺激政策的同時，加碼貨幣寬鬆，那麼將有效影響市場及經濟。不過，也有機構人士認為，不按預期出牌的日本央行可能再次令人大跌眼鏡。

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