[網貸之家數據統計，截至目前，已經有超過110家上市公司組建了大大小小近85家P2P平臺。]

　　[大部分上市公司會選擇通過注資、增資的方式收購或者入股P2P平臺，持股比例大多在10%~30%之間。]

　　在前兩年風風火火佈局P2P之後，2016年，上市公司的網際網路金融熱情終歸平靜，而回首那些曾經被爆炒的估值，也終將歸位。

　　《第一財經日報》記者根據網貸之家數據統計，截至目前，上市係P2P已達82家，具體涉及110余家上市公司，其中除了10余家P2P為上市公司全資子公司外，其餘均為控股或參股的形式，有些上市公司在P2P平台中的持股比例甚至不到5%。

　　但無論如何，在前兩年網貸行業風頭正旺的時候，只要一沾P2P，上市公司必將獲得股價的攀升，典型如匹凸匹（600696.SH）轉型網際網路金融的消息傳出後，一個月內股價飆漲超過1.3倍，但直到現在，其網際網路金融業務仍無實質性進展。

　　打臉的案例不僅於此。去年以來，網際網路金融監管政策接連出臺，對P2P平臺的合規性要求也愈加嚴苛，尤其是進入4月份，全國範圍內的網際網路金融專項整治工作拉開帷幕，在“合規年”的作用下，上市係P2P內部也分化嚴重：既有像陸金所一樣的“巨無霸”，也有註冊用戶僅為幾百人的“迷你版”。

　　在業內人士看來，隨著監管趨緊，上市公司未來也應仔細斟酌是否繼續從網際網路金融領域撈金，以及有效提昇平臺規模的問題。

　　各式扎堆狀態

　　去年，上市公司蜂擁進入網際網路金融領域，分享風口行業裏的估值快感。去年前5月，《第一財經日報》記者統計發現，40余家A股上市公司先後佈局P2P行業，而截至今年4月份的數據顯示：已經有超過110家上市公司組建了大大小小85家P2P平臺。

　　其中，大部分上市公司會選擇通過注資、增資的方式收購或者入股P2P平臺，持股比例大多在10%~30%之間。

　　10家左右上市公司以全資控股的形式持有P2P平臺，如恒大集團旗下的恒大金服、熊貓金控旗下的銀湖網、金蝶軟體旗下的金蝶金鏈、騰邦國際旗下的騰邦創投、賽為智慧旗下的惠投無憂、三六五網旗下的安家貸等。

　　也有近30家上市公司在“趕風口但又無法下定決定”的矛盾心理狀態下，僅僅少量參股P2P平臺，持股比例甚至不足5%。

　　上市公司組團成立一家P2P也是去年資本市場的風景線之一，最典型的如鵬金所，由天源迪科等19家A股公司、金彩彩控等3家港股公司共同組建而成，且每家上市公司的持股比例均為3.79%；前海理想金融由古越龍山、浙報傳媒、中捷股份、大連控股、凱恩股份等5家上市公司聯合劉曉慶旗下傳媒公司共同組建而成。

　　這種抱團狀態儘管看上去參與感十足，但在背景各異的上市公司之間如何協調資源是個問題。

　　縱觀鵬金所22家上市股東的主業，遍及軟體、電子元器件、電工電網、通信設備、航空、工業機械、化工原料、保健品、精細化工、休閒用品、商業服務、環保等各式行業。業內也不禁質疑，上市公司究竟是“重在參與”，抑或真正投入自身的資源？

　　“抱團模式從行銷的角度來説是很好的，在推廣宣傳方面可以博出彩，但並不意味著抱團的方式就一定能做好P2P，因為每家上市公司都有自己的資源，但上市公司本身願不願意將資源拿出來共用是一個問題，即便共用，協調也是問題，尤其是對於每家上市公司佔股比較小的平臺而言。”廣州e貸總經理方頌對本報記者説。

　　除了不同行業的大雜燴以外，也有同行業的抱團模式，比如金一文化、萃華珠寶、東方金鈺3家黃金珠寶上市公司聯合另外13家非上市珠寶企業共同組建珠寶貸，並分別持有平臺2.33%股份，該平臺只專注于珠寶行業。

　　有的上市公司接連吸納多家P2P入局，比如東方金鈺參股珠寶貸的同時，其內部網貸平台東方金鈺網貸也于去年4月成立，同樣專注于珠寶産業鏈條的融資需求。

　　H股上市公司中國信貸（08207.HK）自2015年年初先後全資收購金融工場、第一房貸以及第一P2P10%股權，參股第一P2P旗下的網信理財。

　　同樣是H股上市公司，中國新電信（08167.HK）先後收購了阿凡達財富70%的股權及蜜蜂金服45%的股權，其年報透露，正籌備進一步拓展P2P業務，並計劃成立第三方支付公司。

　　借力轉型並不容易

　　在方頌看來，上市公司佈局P2P行業動機大致可以分為三類：一類是出於自身資源、佈局等戰略考量，比如具有供應鏈資源或客戶資源，希望將資源與網貸行業相結合；二是上市公司自身主業增長乏力甚至虧損，希望借助網際網路金融翻身；三是純粹出於市值管理的需要。

　　“有些上市公司甚至和比自身還要微小的企業共同參股P2P，且在P2P平臺上僅僅佔有不到5%的小筆股份，這就存在炒作股價、市值管理的嫌疑。”方頌説。

　　在前兩年網貸行業風頭正旺的時候，只要一沾網際網路金融，上市公司必將獲得股價的攀升，去年上半年牛市的推波助瀾下尤為明顯。

　　2015年1月19日，中天城投兩次發佈公告稱，擬逐步開展第三方支付、大數據金融、網際網路金融門戶、眾籌資訊化金融機構等網際網路金融業務。在發佈公告後的5個交易日內，有兩個交易日股價出現漲停，公告後5個交易日的累計漲幅達35.95%。

　　2015年4月27日，大金重工公告向投哪網增資1.5億元，佔股11.7647%，大金重工也在公告後5個交易日出現兩次漲停，公告後5個交易日的累計漲幅達到21.65%。

　　但是，隨著去年下半年股市大幅調整，被爆炒的估值也驟然冷卻，回歸本位。

　　從上市公司的主業來看，似乎沒有哪個行業不能“網際網路金融+”，《第一財經日報》記者統計發現，110余家上市公司涉及製造業、傳媒業、農業、房地産、金屬冶煉、通訊、建材、電腦、電工電網、服裝、網際網路、醫藥、環保、商業服務、金融等10余個大類行業。其中，房地産、電子、服裝、農業等4個細分行業的上市公司最為積極。

　　近兩年地産行業面臨拐點危機，不得不紛紛脫離主業謀求轉型，而如日中天的網際網路金融正好成為轉型對象的不二之選，但對於一無經驗、二無人才的地産公司來説，“網際網路金融+”並不容易。

　　匹凸匹在2015年年報中表示，網際網路金融業務受行業監管的影響，特別是中國銀監會正式發佈P2P行業監管細則《徵求意見稿》第十條明確：“禁止P2P開展股票配資、股權眾籌等業務，且不允許網貸機構從事除官網外的線下推廣活動”，報告期內公司新涉足的網際網路金融業務未能達到公司預期收益，尚處於前期研發階段，未能實現實際收入。

　　去年，嘗試轉型網際網路金融的冠城大通（60067.SH）投資設立了P2P網貸平臺“海投匯”，海投匯于去年6月1日上線運營，截至報告期末累計成交金額為1.83億元，但冠城大通並沒有披露海投匯的具體盈利情況。海投匯官網顯示，截至目前，其平臺用戶29697人，屬於業內中小平臺。

　　同樣在去年，高調宣佈退出房地産行業的證大集團董事長戴志康投資設立了證大e貸，而近期，證大e貸在官網提示，因近期債權供應緊張，故而停止産品供應。而在産品列表裏，最後一批發佈的理財産品時間為今年2月份。

　　小平臺路在何方

　　日前，網貸之家發佈前十大上市係P2P平臺，分別為陸金所（中國平安）、宜人貸（紐交所直接上市）、微貸網（漢鼎股份佔股5%）、投哪網（大金重工佔股11.76%）、翼龍貸（聯想控股佔股33.33%）、搜易貸（搜狐集團佔股35%）、和信貸（盛達礦業佔股5%）、銀湖網（熊貓金控持股100%）、鵬金所（天源迪科等22家合計持股83.38%）、銀客網（崑崙萬維佔股20%）。

　　網貸之家創始人朱明春對本報記者稱，如果將P2P平臺劃分為上市係、風投係和創業係，目前發展勢頭最好的還是風投係，“上市係在品牌、團隊方面要比風投係差些，創業系裏沒有獲得風投的平臺相對緩慢。”他説。

　　上市係P2P平臺內部業績分化嚴重，重量級如陸金所，中國平安年報顯示，截至2015年底，陸金所註冊用戶數超過1800萬人，累計總交易量超過1.6萬億元。其市值也已經進入中國網際網路公司業內前七。

　　也有理財用戶僅幾百人的“迷你平臺”，如拓日新能孫公司深圳市天加利網際網路金融服務有限公司運營的“天加利”上線。截至今年3月末註冊總數不足400人，投資總額僅276萬元。

　　本報記者獲得的網貸之家內部監測數據顯示，超過5家上市係P2P的平臺投資人數不足千人，大多數平臺成交量在10億元以內。廣東網際網路金融協會會長、PPmoney萬惠董事長陳寶國此前在接受本報記者採訪時曾表示，如果P2P平臺的成交規模達不到百億元，未來將很難盈利。

　　“上市係P2P大多是做內部業務，資金端和項目端都在內部迴圈和消化，而如果專注于自己內部供應鏈項目，事實上運營成本不會太高，另外，P2P平臺也可以作為集團內部金融板塊的一個重要補充。”廣東南方金融創新研究院秘書長徐北説。

　　“生存是沒有問題的，但至於合規性，這裡會存在一個‘自融’的問題。”他説，但這個目前還較難界定和避免。