浩寧達與團貸網宣佈達成收購協議後不足一個月，雙方“閃電式離婚”。團貸網作價6.6億賣給上市公司浩寧達，並簽下對賭協議。但即使做出業績承諾，最終收購依然告吹，凈利連續虧損的團貸網路在何方？

　　【事件】

　　簽下對賭協議難挽“婚姻”

　　6月23日，上市公司浩寧達發佈《2015年第四次臨時股東大會決議公告》，稱“本次會議審議的全部議案均未獲通過”，審議的議案包括收購團貸網股權，這意味著浩寧達收購團貸網的計劃未能實現。

　　同日，團貸網也就與浩寧達合作終止發表聲明，表示“現因相關事項存在重大的不確定性，雙方未能在滿足多方條件下達成一致，為保護公司股東和用戶利益，本次合作宣佈取消。”

　　就在不到一個月前（6月1日），浩寧達發佈消息稱，擬作價6.6億收購唐軍、張林持有的團貸網66.0027%股權，團貸網將成為浩寧達的控股子公司。

　　有熟悉收購業務的業內人士對新京報記者表示，造成收購失敗的原因是多方面的，業績承諾沒談攏、未來的控制權、經營權沒談攏等都有可能。

　　據了解，在業績承諾方面，浩寧達與團貸網簽訂對賭協議，規定如果團貸網在承諾期間累計實際凈利潤數低於累計承諾凈利潤數，將以出讓本次所獲浩寧達股份的折算對價現金為限對浩寧達補償。唐軍曾對新京報表示，敢與上市公司簽訂對賭協議，是因為“有信心今年實現盈虧平衡，甚至可以實現盈利兩三千萬”。

　　而事實上，業內多位分析人士表示，團貸網的實力能否實現這樣的承諾值得懷疑。團貸網去年及今年前四個月均未實現盈利。

　　【質疑】

　　曲線上市還是賣身套現？

　　抱上市公司大腿簽下對賭協議，是為了曲線上市求生？還是大股東乘機套現離場？這段“婚姻”從一爆出，就引發市場質疑。

　　P2P行業分析人士分析，對於網際網路企業退出一般有三種形式，單獨上市通過股票套現退出，被收購或者並購，破産清算。P2P目前面臨監管細則未定，行業仍有不確定性因素，因此單獨上市的路幾乎行不通，因此通過被收購曲線上市也不失為一種方法。

　　上海盈燦投資管理諮詢有限公司創始人徐紅偉分析，P2P像所有的網際網路公司一樣，起初需要經歷燒錢的過程，同時在大魚吃小魚的競爭中需要大量的資金支援和不斷上升的品牌公信力，出於這兩個需求，P2P公司願意抱緊上市公司大腿。

　　但也有聲音指出，這一場聯姻秀，實質是方便雙方大股東套現。

　　6月8日，浩寧達公告稱，其大股東漢橋機器廠將以轉讓股份的形式代公司支付此次交易對價的6.6億元。

　　有不願具名的私募人士分析認為，這次收購讓雙方都有變相套現的機會。浩寧達的大股東代公司支付收購價款，未來公司還需要償還大股東這部分費用，而唐軍則獲得了上市公司的持股，變現指日可待。

　　針對外界質疑，浩寧達並未做正面回復，但唐軍對新京報記者表示，他的股票3年內不會賣掉，不存在短期套現的問題。

　　【動向】

　　公司盈利堪憂仍加速擴張

　　1987年生的唐軍在2012年創辦了團貸網，團貸網官方數據顯示，3年時間裏，該平臺累計交易68.49億元，為用戶賺取5億多元。在其網站首頁上羅列著包括史玉柱、王利芬等天使投資人的頭像，唐軍在多個場合訪談中提及受到這些資本大咖青睞。

　　這樣一家看起來“星光熠熠”的公司，目前盈利情況卻並不樂觀。團貸網2014年凈利潤虧損3849萬元，2015年前4個月凈利潤又虧損464萬元。

　　徐紅偉分析，作為面向個人的普惠式金融，P2P平臺行銷成本巨大，同時為了贏得競爭，P2P平臺要不斷擴張確立自己的江湖地位，另外，P2P是一個高風險行業，風控如果做不好可能要面臨較高的壞賬率。據北京商報報道，團貸網2014年全年總營收6708萬元，而僅銷售費用就達8560萬元，盈利艱難是目前很多P2P公司的現狀。

　　不管是抱大腿擬上市，還是想賣身套現離場，都隨著一紙否決公告破滅。未來的團貸網將如何走下去？在與浩寧達“分手”後，唐軍在朋友圈中表示，所有戰略佈局保持不變，年內仍將按原計劃增設20家分公司。另外，團貸網與九信金融日前簽訂了戰略合作協議，這是團貸網與九鼎投資雙方資源整合、深度合作的第一步。

　　新京報記者 劉素宏