“看上去很美”P2P産品潛藏風險
- 發佈時間：2015-04-04 00:56:35 來源：中國證券報 責任編輯：畢曉娟
最近，有網友“曬”去年P2P投資收益時，對一種“隨用隨取的P2P理財賬戶”稱讚不已，認為其兼具了高收益和流動性兩種優點，在保證了一定收益率水準的同時，滿足了投資者對流動性的需求，這種創新必將為平臺贏得更大的市場空間。
所謂“隨用隨取的P2P理財賬戶”是指這樣的P2P産品：一種是隨著投資期限的延長，收益率遞增型産品。用戶投資後，投資期限並無限制，可在一定時間點提取本金並獲取約定的收益。比如第一個月（或季度）可獲得6%的年化收益率，第二個月（或季度）可獲得6.5%的年化收益率……依此類推。另一種與餘額寶類産品類似，約定一個收益率，用戶可隨時提取本金並獲取相應收益率。雖然産品的投資規則與餘額寶類似，但其年化收益率遠遠高於餘額寶，高的可達百分之十幾。
2014年起，“隨用隨取”型P2P平臺交易規模擴張得十分“兇猛”，有的平臺僅上線短短幾個月，月交易量就達到千萬元，迅速獲得了風投青睞。不過，該模式是否真像上述網友眼中那樣“完美”？
銀率網分析師認為，這類P2P産品看似“貼心”，但投資者“隨心所欲”取現的便利，必然是通過平臺的資金池來實現的。
餘額寶類産品對接的是貨幣市場基金，之所以允許用戶隨時提現，是因為貨幣市場基金通常買的是風險極低、流動性強的投資品種，基金經理每日會預留出一定現金頭寸以應對用戶隨時提現的需求。
P2P資産，無論是小微經營貸還是消費貸，其風險都遠遠高於貨幣市場基金類資産，並且P2P債權必定都有固定期限，在這個期限內不能隨意要求借款人還款。但當用戶可以隨時提現、P2P借款又尚未到期時，提現的錢只能來自P2P的“墊資”——即平臺找錢滿足提現要求，待借款人還款後再補回去。毫無疑問，這種模式下，投資人和投資標的不再一一對應，唯一的辦法只能是資金池。
對投資者來説，資金池模式最大的風險有兩方面：一是平臺可能隨意挪用資金，增強了“跑路”動機；二是這種不透明的運作模式為“借新還舊”提供了掩蓋。即使平臺出現壞賬高企或現金流吃緊的情況，仍可以拿新用戶的資金作代償。從而演變成擊鼓傳花式遊戲。
因此，對於兼具高收益和流動性的P2P産品，投資者需要區分的是，“流動性”是通過平臺本身的二級市場轉讓實現的，還是通過平臺直接贖回債權實現的。若屬於後者，則除了“高收益”與“流動性”之外，投資者需要考慮一個重要問題——安全性。
