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資金緊勢略緩期債重拾升勢

2016年07月27日07:59 中國證券報

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　　儘管市場資金面略顯緊繃的狀況仍未徹底緩解，但週二國債期貨市場率先恢復強勢，10年期國債期貨主力合約上漲0.2%。分析人士指出，近期央行維穩資金面的態度明確，預計月末資金面緊張局勢不會繼續升級，債券市場短期料呈現強勢震蕩。

　　期債恢復漲勢

　　受企業繳稅、銀行分紅等因素影響，週二銀行間市場資金面緊勢較有所緩解但仍偏緊張，債券現貨市場賣盤減弱，收益率小幅走高，國債期貨價格則上漲明顯。

　　盤面上看，週二5年期國債期貨主力合約TF1609早盤微幅低開略做下探後，即轉入震蕩上行。截至收盤，TF1609報100.435元，漲0.125元或0.12%。此外，10年期國債期貨主力合約T1609收報100.99元，漲0.205元或0.20%。當日TF1609與T1609成交均溫和放量，持倉顯著增加，呈現震蕩上漲的強勢格局。

　　市場人士稱，週二銀行間市場資金面有所改善，但仍有一定結構性矛盾。融入需求以隔夜、七天為主，但融出方傾向14天以上期限。來自DM金融同業平臺的數據顯示，截至週二下午16:00，DM平臺線下同業存入存出比錄得2.36左右，重新收于繳稅前水準。此外，央行週二將公開市場逆回購規模穩定在千億元級別，繼續釋放維穩資金面的訊號。現券交投方面，週二一級市場上國開行招標的五期債券中，3年及20年期品種低於市場預期，顯示主流機構對於利率債的配置需求仍較旺盛。

　　短期料延續強勢

　　利率債在經過6月以來的幾波上漲後，收益率正逼近前期低點，對於債市後期走勢，主流機構認為，利率長期下行趨勢仍將延續。

　　海通證券本週表示，7月後隨著資金面寬鬆，利率債短端下行幅度大於長端，當前期限利差已上升到歷史均值以上，為後續長債收益率的下行打開空間。基本面上，三季度房地産投資下行或對經濟形成壓力，而大宗商品價格重回跌勢，通脹預期仍偏弱，將對利率長端形成支撐。整體而言，在貨幣穩健基調下，隨著基本面繼續趨弱，利率債期限利差或再度被壓縮。

　　期債投資策略方面，廣發期貨認為，雖然近期國債期貨市場在一定程度上受到市場資金面的不利影響，同時前期國債期貨過快上漲也引發了獲利回吐需求，但10年期國債收益率在2.8%一線的下行機會仍大於風險。綜合考慮到三季度通脹及經濟下行壓力不減，國債期貨後期仍有上行空間。國都期貨則表示，近來一直流動性較差的超長期利率債表現強勢，前期被低估的長債品種等“價值洼地”開始填平。期債操作上，依舊可謹慎看多，但需在樂觀中保持冷靜，適當控制倉位。

(責任編輯：胡愛善)

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